رأي مثير من أحد محافظي الاحتياطي الفيدرالي حول اتجاه خفض الفائدة هذا العام. لذلك، التفكير الأساسي هو على الأرجح ثلاثة تخفيضات، لكن هناك احتمال حقيقي أن يذهب مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأربعة إذا تراجعت الظروف بما يكفي.

ما لفت انتباهي هو صورة التضخم التي يوضحونها. حتى قبل تصاعد التوترات الجيوسياسية، كانت مكونات التضخم تتجه نحو أن تصبح أكثر تعقيدًا لإدارتها من قبل الاحتياطي الفيدرالي. لكن الأمر هنا - لا يزالون يرون مسارًا حيث تستمر أسعار السلع الأساسية وتضخم الإسكان في التهدئة. التوقع هو أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي قد يكون قريبًا من هدف 2% خلال عام.

الأمور المتعلقة بالحرب تضيف عدم يقين، بالتأكيد، لكن تقييم الاحتياطي الفيدرالي يبدو أنه لم يغير بشكل جوهري توقعات التضخم للأشهر 12-18 القادمة. وهذا في الواقع مهم جدًا إذا فكرت في الأمر. والأهم من ذلك، لا توجد أدلة على بدء ديناميكيات حلقة الأجور والأسعار - توقعات التضخم طويلة الأمد لا تزال ثابتة، وهو الأمر الذي يهم حقًا.

لذا، فإن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يقول بشكل أساسي: نحن نرى مسارًا لخفض الفائدة، ربما ثلاثة هذا العام وربما أربعة إذا سمحت الظروف، لكننا نراقب توزيع المخاطر حول توقعاتنا الأساسية بعناية كبيرة. الأمور الجيوسياسية وسعت نطاق النتائج المحتملة، لكنها لم تخرج عن مسار رواية التضخم الأساسية بعد. هذه هي النقطة الأساسية التي يجب أن نأخذها بعين الاعتبار حول كيفية تنفيذ قرارات الفائدة خلال جدول أعمال مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.