لقد لاحظت انتعاشًا مثيرًا في سوق النفط أمس. ارتفعت أسعار النفط اليوم بشكل حاد بعد أن تعرضت لضربة قاسية في اليوم السابق مع انخفاض بنسبة 15%. نحن نتحدث عن ارتفاع برنت بمقدار 2.60 دولار ليصل إلى حوالي 97.35 دولار للبرميل، بينما زاد خام غرب تكساس الوسيط بمقدار 3.02 دولار ليصل إلى 97.43 دولار. كلاهما كان يحاول العودة نحو المستوى $100 الذي يراقبه الجميع.

المشكلة هي، حتى مع هذا الانتعاش، لا تزال هناك الكثير من عدم اليقين يحيط بأسعار النفط اليوم. تلك الهدنة التي استمرت أسبوعين بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران؟ لا أحد واثق حقًا من أنها ستستمر. استمرت إسرائيل في قصف لبنان يوم الأربعاء، مما دفع إيران إلى القول بشكل أساسي إنه من غير المعقول المضي قدمًا في محادثات السلام. لذلك لدينا وضع غريب حيث تأمل الأسواق في التهدئة، لكن الواقع على الأرض يبدو أكثر فوضوية.

مضيق هرمز هو العامل المربك هنا. تمر عبره حوالي 20% من إمدادات النفط العالمية - نتحدث عن صادرات من العراق والسعودية والكويت وقطر تتدفق من خلاله. إذا حدث أي اضطراب في هذا الممر، فإن أسعار النفط اليوم وغدًا سترتفع بسرعة. وهناك مخاطر حقيقية الآن. كانت إيران تستهدف مواقع حتى بعد أن بدأت الهدنة المزعومة، بما في ذلك خط أنابيب سعودي من المفترض أن يكون طريقًا بديلًا. كما أبلغت الكويت والبحرين والإمارات عن هجمات بالصواريخ والطائرات بدون طيار أيضًا.

ما هو مثير للاهتمام هو أن السوق كان قد وضع في الحسبان سيناريو متفائل جدًا - يفترض أن الهدنة ستستمر وأن مضيق هرمز سيعاد فتحه بسلاسة. لهذا السبب رأينا خام غرب تكساس الوسيط يتراجع بأكبر انخفاض منذ أبريل 2020. لكن الآن، يعيد المتداولون تقييم الأمور. يبدو أن الإجماع يتحول نحو بيئة سعرية أعلى بشكل هيكلي. التوقعات الأساسية لشركة ماكواري تشير إلى أن برنت سيجد دعمًا حول 85-90 دولار، ثم يتجه تدريجيًا نحو $110 مع عودة تدفقات النفط إلى طبيعتها. لكن ذلك يفترض أن تتراجع التوترات فعلاً.

إذا استمرت التوترات في التصاعد؟ قد تظل أسعار النفط اليوم متقلبة وتواصل الارتفاع. أي نزاع مستدام في الشرق الأوسط، خاصة حول مضيق هرمز، يبقي الإمدادات ضيقة ويزيد من ضغوط التضخم على مستوى العالم. قال أحد المحللين الذين شاهدتهم إن حتى صفقة سلام قد لا تحل المشكلة - قد تستخدم إيران مضيق هرمز كوسيلة ضغط مستقبلًا، مما يعني أن السوق سيستمر في تسعير تلك المخاطر الإضافية.

لذا، فإن مراقبة كيفية تطور الأمور أمر حاسم لأسواق الطاقة، وبصراحة، لتوقعات التضخم بشكل أوسع. إن استمرارية أو انهيار الهدنة سيكون المحرك الرئيسي لأسعار النفط اليوم والأيام القادمة.