لقد لاحظت شيئًا يستحق الانتباه. ألبرت إدواردز من بنك سوسيتيه جنرال - أحد أكثر المتشائمين اتساقًا في وول ستريت - يرفع علامات حمراء خطيرة حول ما يقوله سوق السندات لنا الآن.

رأيه؟ الإشارات أصبحت أصعب في تجاهلها. عوائد سندات الخزانة الأمريكية كانت تتصاعد (جلس 10 سنوات حول 4.28% الأسبوع الماضي، مرتفعة 32 نقطة أساس منذ تصاعد التوترات الجيوسياسية)، ويرى إدواردز أن هذا بمثابة علامة تحذير من أن التضخم قد يعود من جديد لم نشهده منذ عقود. هو لا يتحدث فقط عن ضغوط الأسعار قصيرة الأمد - بل يشير إلى قضايا هيكلية مثل ارتفاع ديون الحكومة الأمريكية بشكل كبير وهيمنة السياسات المالية كمذنبين حقيقيين.

ما لفت انتباهي أكثر هو توقعه للتضخم. يعتقد إدواردز أننا قد نرى التضخم السنوي يصل إلى نطاق 10-20% في النهاية. للمقارنة، هذا هو المجال الذي لم نزره منذ سبعينيات وثمانينيات القرن الماضي عندما بلغ التضخم ذروته حوالي 11% منتصف العقد ثم قفز إلى 13% في عام 1980. أشياء مقلقة جدًا.

زاوية سوق السندات هنا مهمة. يقول إدواردز إننا بالفعل في سوق هابطة دائمة للسندات على مستوى العالم، مما يعني أن معدلات الفائدة المرتفعة من المحتمل أن تظل لفترة أطول مما يعتقد الناس. وهنا يصبح الأمر ذا صلة بتجار الأسهم - سوق السندات الهابط المستمر عادةً لا يكون ودودًا للأسهم. إذا بقيت المعدلات مرتفعة، ستظل تكاليف التمويل للشركات عالية، وتقييمات الأسهم ذات القيمة العالية ستتضيق أكثر.

حتى أنه يحذر من أن مؤشر S&P 500 قد يشهد تراجعًا بنسبة 25% إذا استمرت هذه السيناريوهات. المنطق بسيط: مع ارتفاع مخاوف التضخم واحتمال عدم قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض المعدلات، قد تواجه الأسهم ذات النمو خاصة عوائق كبيرة.

بنّى إدواردز سمعته على قدرته المبكرة على رؤية المخاطر التي يقلل منها الآخرون. سواء وافقت على توقعاته أم لا، فإن إشارات سوق السندات التي يسلط الضوء عليها تستحق المراقبة. السؤال الآن هو ما إذا كانت أسواق الأسهم ستلحق في النهاية بما يقدمه سوق السندات من تسعير بالفعل.