هذه الأيام أتابع مناقشة "فقدان الربط" للعملات المستقرة، وبصراحة، في كثير من الأحيان لا يكون هناك خطأ كبير في السلسلة، بل هو نفسية السحب الجماعي التي تبدأ في التحرك: الجميع يراقب الإفصاح عن الاحتياطيات، وفي الوقت نفسه يخاف من أن يسبقهم الآخرون في السحب. الشفافية أمر غامض جدًا، فحتى لو كانت التقارير مكتوبة بشكل وافي، قد يظل السوق يتذكر فقط عبارة "عدم الفهم = عدم الاطمئنان".

أنا أفسر الأمر بنفس طريقة المقهى الذي تحت بنايتك: عادةً تثق بأنه لديه مواد خام وتدفق نقدي، وفجأة يقول أحدهم "قفل باب المخزن معطل"، قد لا تعرف الحقيقة أو الكذب، لكنك بشكل لا واعي ستستخدم بطاقة الشحن أولاً... الأمر نفسه على السلسلة، عندما يتكدس مسار السحب، يصبح الذعر أكثر تشابهًا مع تحقيق الذات.

وبالمناسبة، الجانب الكلي أيضًا يؤثر بشكل كبير على المزاج، فالتوقعات بخفض الفائدة تتغير بين الحين والآخر، وتداولات الدولار مقابل الأصول ذات المخاطر ترتفع وتنخفض معًا، ومع تكرار هذه المناقشات، يصبح الناس أكثر حساسية: هل هو "استقرار" أم "مؤقت بدون مشكلة". على أي حال، عندما أنظر إلى العملات المستقرة الآن، نظرتي الأولى ليست حول معدل الفائدة المرتفع، بل كيف ستثبت نفسها عند مواجهة السحب الجماعي بأنها لا تزال قادرة على التسديد في الوقت المحدد.