لقد لاحظت شيئًا مهمًا جدًا يت unfolding في العالم المالي ويستحق الانتباه. في مساء الجمعة، كانت هناك إعلان صادم أن جيروم باول – رئيس الاحتياطي الفيدرالي – قد يستقيل فعلاً. جاءت الأخبار من بيلي بولتي في هيئة الإسكان الفيدرالية، لكن الأمر هنا: سوق السندات أصلاً رفضها بشكل قاطع. العوائد استمرت في الارتفاع، وهذا يخبرك بكل شيء عن مدى تصديق المتداولين أن باول فعلاً سيتنحى.

دعني أشرح ما يحدث حقًا هنا. ترامب كان يهاجم باول منذ أكثر من عام، باستمرار يهاجم سياسة الاحتياطي ويزعم أن رئيسه يدمر الاقتصاد. في يونيو، تصاعد الأمر عندما طالب ترامب بخفض أسعار الفائدة بمقدار 300 نقطة أساس – أي حوالي 3% – وهو رقم يبدو غير منطقي اقتصاديًا عندما تقوم بالحساب. ترامب زعم أن هذا سيوفر على أمريكا أكثر من تريليون دولار سنويًا، لكن الحساب كان يعتمد على ديون بقيمة 36 تريليون دولار تشمل التحويلات الداخلية للحكومة. الديون العامة الحقيقية أقرب إلى 29 تريليون دولار. حتى لو وافق باول على هذا الخفض الضخم، لا يمكنك إعادة تمويل الدين الوطني كله بين ليلة وضحاها. من الناحية الواقعية، ربما 20% يُعاد تمويله في السنة الأولى، وإذا مددت الأمر على مدى خمس سنوات، فستصل إلى حوالي 2.5 تريليون دولار من التوفير – وهو أقل بكثير مما يزعم ترامب.

وهنا يصبح الأمر مثيرًا من ناحية سياسية. المحكمة العليا حكمت بالفعل أنه لا يمكنك فقط فصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي بدون سبب، لذا غير ترامب استراتيجيته. بدلًا من التحركات القانونية، كانت الضغوط الشخصية والهجمات العامة. قبل أن يتوجه إلى تكساس، وقف ترامب على العشب الجنوبي أمام البيت الأبيض وهاجم باول مرة أخرى: "هو يقوم بعمل فظيع. يجب أن نخفض الفائدة على الأقل 3 نقاط. هو يكلف أمريكا مليارات." حتى ماغي هابرمان من نيويورك تايمز أشارت على قناة CNN أن ترامب ربما لن يفصل باول فعلاً، لكنه واضح أنه يحاول جعله يعاني. المفارقة؟ ترامب هو الذي عيّن باول في المقام الأول، وباول هو جمهوري.

لكن حملة الضغط لم تتوقف عند أسعار الفائدة. البيت الأبيض هاجم أيضًا تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي – مبنى مارسير إس. إيسكل في واشنطن – الذي تبلغ تكلفته 2.5 مليار دولار. راسل فولت، مدير ميزانية ترامب، رسالة تساءل فيها عن شرعية المشروع. ثم دخل في هجوم كامل، واصفًا إياه بـ"كابوس التكاليف" ومقارنًا إياه بفرساي. رد باول خلال جلسة استماع في مجلس الشيوخ، قائلًا إن الشائعات مضللة. لا غرفة طعام كبار الشخصيات، لا تركيب رخام جديد غير استبدال الألواح التالفة، لا حديقة على السطح فاخرة. كان دفاعيًا جدًا، مما يشير إلى أن الضغوط بدأت تؤثر عليه بالتأكيد.

ما هو ملحوظ حقًا هنا هو أنه على الرغم من كل محاولات باول للدفاع عن نفسه وعن منصبه، فإن الضغط المستمر يبدو أنه يعمل. إذا استقال جيروم باول فعلاً، فهذا يمثل حدثًا مهمًا – politicization of the Federal Reserve. لم يعد الأمر مجرد خلافات حول السياسة النقدية، بل أصبح تدخلًا سياسيًا في مؤسسة من المفترض أن تكون مستقلة. عندما يكون الرئيس نفسه الذي عيّن باول يقود الآن الحملة لإجباره على الاستقالة، فهذا يرسخ سابقة خطيرة حول مدى تأثير البيت الأبيض على الاحتياطي الفيدرالي.

تشكك السوق في صحة خبر الاستقالة منطقي. المستثمرون يتساءلون هل هذا حقيقي أم مجرد مسرحية سياسية. لكن القلق الأكبر هو ما سيحدث لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي مستقبلًا. إذا كان الضغط السياسي يمكن أن يدفع رئيس الاحتياطي للاستقالة، فهذا يغير بشكل جذري كيف تفكر الأسواق في مصداقية السياسة النقدية الأمريكية. من المهم مراقبة تطورات هذا الأمر عن كثب.