لقد كنت أتابع عن كثب كيف أن التضخم في كوريا الجنوبية يضغط على صانعي السياسات النقدية، وتصبح الحالة أكثر تعقيدًا كل شهر. في أكتوبر، ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 2.4% على أساس سنوي، متجاوزة توقعات الاقتصاديين البالغة 2.2%، وبلغت أعلى مستوى لها منذ يوليو 2024 عندما وصلت إلى 2.6%.

ما يثير الاهتمام هنا هو ما يحدث خلف هذه الأرقام. ضعف الوون بنسبة تقارب 2% مقابل الدولار في أكتوبر، مسجلاً أدنى مستوى له منذ مارس، وله تأثير مباشر على التضخم في كوريا الجنوبية. عندما تتراجع قيمة عملتك، يصبح كل ما يتم استيراده أكثر تكلفة: الطاقة، والأطعمة، والوقود. شعر المستهلكون بذلك بشكل خاص لأن الحكومة خفضت الدعم على الوقود في ذلك الوقت، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط.

أظهرت البيانات أن الأطعمة والمشروبات غير الكحولية ارتفعت بنسبة 5% على أساس سنوي، بينما زاد سعر النقل بنسبة 3.4%. كما ارتفعت التضخم الأساسي، الذي يستثني الأطعمة والطاقة، إلى 2.2%، وكلا المقياسين الآن فوق هدف بنك كوريا البالغ 2%.

أما الآن، فإن بنك كوريا يحافظ على سعر الفائدة دون تغيير للمرة الثالثة على التوالي. يشير الاقتصادي بومكي سون من بنك باركليز إلى أن بعض هذه الزيادات في الأسعار مؤقتة: إن الإنفاق خلال عيد تشوسوك وتعديلات أسعار السيارات المستوردة تفسر جزءًا من الحركة. يبدو أن البنك المركزي يراهن على أن هذه الضغوط التضخمية في كوريا الجنوبية ستتراجع عندما تنظر إلى الاتجاهات على المدى الطويل.

لكن هنا يكمن المعضلة: بينما يرتفع التضخم، لا يتوقف سوق الإسكان في سيول عن الازدهار، مع ارتفاع أسعار الشقق لمدة 39 أسبوعًا متتاليًا. يقف بنك كوريا بين الحفاظ على استقرار الأسعار وعدم خنق اقتصاد يواجه بالفعل ديون أسرية متزايدة. يتوقع بنك باركليز أن تخفض أسعار الفائدة قريبًا، خاصة مع الرسوم الجمركية الأمريكية التي تهدد الأداء الاقتصادي لكوريا.

ما هو واضح هو أن ضعف الوون سيظل عاملاً رئيسيًا في كيفية تطور التضخم في كوريا الجنوبية في الأشهر القادمة. لدى البنك المركزي هامش من المناورة ضئيل بينما يحاول الحفاظ على مصداقيته في السيطرة على التضخم.