في الآونة الأخيرة، كنت أفكر في سؤال: لماذا ترتفع قيمة العملات المشفرة بشكل حاد في بعض الفترات، وتنخفض بشكل مفاجئ في فترات أخرى؟ اكتشفت أن الإجابة قد تكون مرتبطة بمؤشر اقتصادي يتجاهله الكثيرون — وهو عرض النقود.

لنبدأ بالأساس. مفهومي M1 و M2 للنقود مهمان جدًا. M1 هو الجزء الأكثر سيولة من النقود، ويشمل النقود الورقية في جيبك، والودائع الجارية، وحسابات الشيكات، وهي الأشياء التي يمكن استخدامها فورًا في المعاملات. ببساطة، M1 هو المال الأكثر "نشاطًا" في الاقتصاد، ويستخدمه الاقتصاديون غالبًا لقياس كمية النقود المتداولة في بلد معين.

أما M2 فهو أوسع بكثير، ويشمل جميع مكونات M1، بالإضافة إلى حسابات التوفير، وصناديق السوق المالية، وهي أصول ذات سيولة أقل قليلاً. على الرغم من أن أموال M2 يمكن تحويلها إلى نقد بسرعة نسبياً، إلا أنها ليست مباشرة مثل M1. كانت الاحتياطات الفيدرالية تصدر سابقًا بيانات عن M3 (وهو عرض النقود الأوسع)، لكن لم تعد تصدرها منذ عام 2006.

فما علاقة هذا بالعملات المشفرة؟ العلاقة كبيرة جدًا. عندما يزيد M1 و M2، فهذا يعني أن السيولة في السوق وفيرة، والأموال كثيرة، وثقة الناس مرتفعة، ويصبح الاقتراض والاستهلاك أسهل. ماذا يحدث حينها؟ ترتفع أسعار الأصول بشكل عام — الأسهم، العقارات، والعملات المشفرة جميعها تتابع الارتفاع.

خصوصًا العملات المشفرة، فهي تستفيد غالبًا أكثر من الأسهم التقليدية في بيئة ذات سيولة عالية. لماذا؟ أولاً، لأن المستثمرين الأفراد لديهم دخل متاح أكثر للمضاربة، وثانيًا، يُنظر إلى العملات المشفرة كأداة للتحوط ضد تدهور قيمة العملات الرسمية. البيتكوين، والإيثيريوم، والعملات البديلة، كلها تميل إلى سوق صاعدة. على سبيل المثال، في الفترة من 2020 إلى 2021، كانت هناك موجة صعود هائلة للبيتكوين، وكان وراءها توسع كبير في M2 — حيث كانت البنوك المركزية تطبع كميات هائلة من النقود، لدرجة أن الأموال كانت تتدفق بلا مكان تذهب إليه.

أما العكس، فعندما ينكمش M1 و M2، فإن السيولة تصبح ضيقة، ولا يملك المستثمرون الأفراد أو المؤسسات الكثير من الأموال للمضاربة. في هذه الحالة، عادةً ما تتراجع العملات المشفرة بشكل أسوأ من الأسهم، لأنها أصلاً متقلبة جدًا. يبدأ المستثمرون في التحوط، ويهربون نحو النقد والسندات، مما يزيد من ضغط البيع على العملات المشفرة.

لذا، رأيي الآن هو أنه إذا أردت فهم الدورة الكبرى للسوق المشفرة، فإن تغيرات عرض النقود M1 و M2 تعتبر مؤشرًا مرجعيًا جيدًا. ليست بالضرورة أن تتنبأ بكل شيء، لكنها تساعدك على فهم سبب ارتفاع السوق بشكل كبير في فترة معينة، وهدوئه في فترة أخرى. في المرات القادمة التي تتابع فيها السوق، حاول أن تراقب هذه البيانات الاقتصادية الكلية، فقد تجد العديد من الفرص.