لقد كنت أبحث في قطاع الهيدروجين مؤخرًا، وهناك شيء مثير للاهتمام يتطور يبدو أن معظم المستثمرين ينامون عليه. لقد كان سوق أسهم الهيدروجين قد تعرض لضربات قوية خلال العقد الماضي، لكن الأساسيات بدأت تتغير بطريقة ذات معنى.

إليك ما لفت انتباهي: كان للهيدروجين دائمًا مشكلة الدجاجة والبيضة. هو أنظف من الوقود الأحفوري، بالتأكيد، لكنه يكلف أكثر بكثير للإنتاج من استخراج النفط أو الغاز. بالإضافة إلى ذلك، كان بناء البنية التحتية مكلفًا ولم يكن هناك طلب كافٍ لتبريره. أضف إلى ذلك التضخم ورفع أسعار الفائدة من قبل قبل بضع سنوات، وكنت أمام وصفة مثالية لتوقف مشاريع الهيدروجين. معظم أسهم الهيدروجين تراجعت بشكل كبير.

لكن الأمور تتغير الآن. مع تحسن تقنية الهيدروجين وهدوء أسعار الفائدة، تبدأ الاقتصاديات في أن تكون أكثر منطقية. تتوقع شركة Fortune Business Insights أن ينمو سوق خلايا الوقود الهيدروجينية بمعدل 30% سنويًا حتى عام 2032، وقد يتوسع سوق المركبات الهيدروجينية بمعدل 45% سنويًا حتى عام 2037. تلك الأرقام طموحة، ولكن حتى إذا قللنا منها، هناك إمكانيات حقيقية هنا.

ما هو مذهل هو أن هناك لعبتين في أسهم الهيدروجين تعرضتا لضربات شديدة وقد تشهدان ارتفاعًا كبيرًا إذا تحقق هذا السيناريو. أتحدث عن شركة Plug Power و Nikola. كلاهما متقلب جدًا، لكن وضع المخاطر والمكافأة مثير للاهتمام للمستثمرين الصبورين.

شركة Plug Power كانت تبني بنية تحتية حقيقية. لقد نشروا أكثر من 69,000 نظام خلايا وقود و250 محطة تعبئة، معظمها لمعدات الرافعات في المستودعات. أمازون وWalmart هما عملاؤهم، مما يدل على وجود traction حقيقي في السوق. ارتفعت الإيرادات بنسبة 40% في 2022 و27% في 2023. الشركة أيضًا أكبر مشترٍ عالمي للهيدروجين السائل، وهو حصن مهم جدًا. مؤخرًا، منحتهم وزارة الطاقة الأمريكية قرضًا بقيمة 1.66 مليار دولار لبناء ما يصل إلى ست منشآت جديدة لإنتاج الهيدروجين الأخضر. هذا ليس شيئًا بسيطًا. بقيمة مبيعات متوقعة للعام القادم تبلغ 2.3 مرة، وقيمة شركة تبلغ 2.67 مليار دولار، فإن تقييم سهم الهيدروجين يبدو مضغوطًا. كما أن المطلعين يشترون بشكل كبير — تقريبًا خمسة أضعاف الأسهم التي تم شراؤها مقابل المباعة خلال العام الماضي.

ثم هناك Nikola، وهو الخيار الأكثر مخاطرة ولكنه قد يكون أكثر انفجارًا. بدأوا بشاحنات كهربائية تعمل بالبطاريات، لكنهم بدأوا فقط في تسليم شاحنات خلايا الوقود الهيدروجينية هذا العام. نعم، لديهم تاريخ مضطرب — تم إدانة مؤسس الشركة، وحرائق البطاريات أجبرت على استدعاءات، وكل شيء كان فوضى. لكنهم سلموا 203 شاحنات خلايا وقود هيدروجينية في الأشهر التسعة الأولى من 2024 ويهدفون إلى تسليم 300-350 خلال العام كامل. يتوقع المحللون أن تتجاوز الإيرادات ثلاثة أضعاف في 2025 لتصل إلى حوالي $328 مليون، مع زيادة في الإنتاج. كما أنهم يبنون شبكة من 60 محطة شحن هيدروجين مع شريك بحلول 2026. عند حوالي مرة واحدة من مبيعات العام القادم، يبدو أن تقييم سهم الهيدروجين هذا رخيص جدًا. المطلعون اشتروا 15 مرة أكثر مما باعوا خلال العام الماضي، وهو إشارة مثيرة للاهتمام.

لا أحد من هذين الخيارين استثمار آمن — هما مضاربان ومتقلبان. لكن إذا تغير قطاع الهيدروجين بالطريقة التي تشير إليها الرياح المواتية، فإن حصة $200 في أي منهما يمكن أن تتحول إلى شيء مهم خلال العامين القادمين. لا يزال سوق أسهم الهيدروجين غير محبوب بشكل كبير، وهو بالضبط الوقت الذي تظهر فيه الفرص المثيرة.