4.6 مليون مستثمر جديد يواجهون "الشتاء الربيعي": الأفراد يزدادون شراءً مع الانخفاض، والمؤسسات تتراجع وتقاتل في ذات الوقت

على الرغم من زيادة تقلبات السوق، لا تزال حماسة فتح حسابات الأسهم في السوق الصينية (A股) مستمرة حتى مارس 2026.

عدد الحسابات الجديدة المفتوحة في سوق A في مارس بلغ 4.6014 مليون حساب، حيث شهد السوق تذبذبًا وانخفاضًا طوال الشهر، وانخفض مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 6.51%، وانخفض مؤشر الشركات الناشئة بنسبة 3.79%.

فيما يتعلق باتجاه المؤسسات، دخل سوق الصناديق المتداولة في مارس إجمالي صافي تدفقات قدره 2.112 مليار يوان، ولكن من الجدير بالذكر أن تفضيل الأموال للمخاطر قد ارتفع بشكل ملحوظ، حيث بعد أن خرجت المنتجات ذات الأسهم صافي 20.453 مليار يوان في فبراير، زاد التدفق الخارجي في مارس، حيث تجاوز صافي التدفقات الخارجة 60 مليار يوان.

عدد الحسابات الجديدة زاد بنسبة 50.10% على أساس سنوي

وفقًا لأحدث بيانات بورصة شنغهاي، ارتفع عدد الحسابات الجديدة بشكل كبير في مارس، مع استمرار متوسط الحسابات اليومية عند مستوى مرتفع. بلغ عدد الحسابات الجديدة في مارس 2026 في سوق A 4.6014 مليون حساب، بزيادة قدرها 50.10% مقارنة بـ 3.0655 مليون حساب في مارس 2025، ولكنها أقل بحوالي 310,000 حساب مقارنة بعدد الحسابات الإجمالي في يناير الذي بلغ تقريبًا 4.92 مليون حساب.

على مدار 22 يوم تداول في مارس، كان متوسط الحسابات اليومية يقارب 210,000 حساب، مقارنة بـ 180,000 حساب في فبراير، مما يدل على استمرار ارتفاع عدد الحسابات والحفاظ على مستوى مرتفع.

بالنسبة لهيكل المستخدمين الجدد، بلغ عدد المستثمرين الأفراد الذين فتحوا حسابات 4.5882 مليون حساب في مارس، وفتح المؤسسات الاستثمارية 13,200 حساب، لا يزال المستثمرون الأفراد هم القوة الرئيسية في السوق.

وفي الوقت الذي كانت فيه حماسة فتح الحسابات عالية، أظهر سوق A في مارس تباينًا واضحًا بين التعديلات الهيكلية والأداء. من ناحية الأداء، بعد تذبذب مؤشر شنغهاي في النصف الأول من مارس، انخفض في النصف الثاني دون مستوى 4000 نقطة، ليصل إجمالي الانخفاض خلال الشهر إلى 6.51%. أما مؤشر الشركات الناشئة، فكان أداؤه أكثر استقرارًا، لكن إجمالي انخفاضه خلال الشهر لا يزال 3.79%.

بالنسبة لاتجاهات القطاعات، في ظل النزاعات الجيوسياسية، أصبح قطاع النفط والغاز هو الأفضل أداءً في مارس 2026، بينما شهدت قطاعات الشبكة الكهربائية، والكيماويات، والمعادن غير الحديدية، والذهب تصحيحًا.

الهيئات تستمر في تبني أسلوب الحذر

من خلال مراقبة تدفقات أموال الصناديق المتداولة، يُلاحظ أن تدفقات الأموال من المؤسسات خلال تذبذب السوق في مارس كانت كالتالي: ارتفع صندوق S&P للنفط والغاز “嘉实” بنسبة 36.28% خلال الشهر، وارتفع صندوق الطاقة والكيماويات “建信” بنسبة 34.59%، وارتفع صندوق S&P للنفط والغاز “富国” بأكثر من 31%، وتتصدر هذه المنتجات السوق؛ أما باقي القطاعات، فكانت أداؤها ضعيفًا، مع تحسن طفيف فقط في صناديق البنوك، وارتفاعات تزيد عن 2% في منتجات الحماية مثل فول الصويا، والأرباح منخفضة التقلب، والأدوية المبتكرة.

مما يتزامن مع تباين الأداء، أن الأموال بدأت تتسرب من القطاعات التي كانت في السابق من الأكثر جذبًا، مثل المعادن غير الحديدية، والكيماويات، والإعلام، حيث كانت صناديقها تتلقى تدفقات خارجة صافية. على سبيل المثال، خرج صندوق “南方中证有色金属ETF” صافي 5.54 مليار يوان خلال الشهر، وخرج صندوق “鹏华化工ETF” صافي 5.961 مليار يوان، وخرج صندوق “广发传媒ETF” صافي 3.627 مليار يوان، وجميعها شهدت تراجعًا واضحًا في الأداء، مما يعكس أن الأموال تتجه نحو تجنب المخاطر.

بعد خروج كبير في فبراير، شهد مؤشر A الرئيسي في مارس مزيدًا من البيع من قبل المستثمرين، مع زيادة حجم التدفقات الخارجة بشكل ملحوظ. خرج صندوق “华夏A500ETF” صافي أكثر من 8.3 مليار يوان، وخرج صندوق “易方达创业板ETF” صافي 7.61 مليار يوان، وخرج صندوق “南方中证500ETF” صافي 7.519 مليار يوان، وخرج صندوق “华泰柏瑞沪深300ETF” صافي 3.786 مليار يوان، مما أدى إلى عمليات استرداد مركزة على المنتجات ذات القاعدة الواسعة.

كما شهدت سوق الأسهم في هونغ كونغ تدفقات مالية أيضًا، حيث في فبراير، رغم تراجع صناديق ETF المرتبطة بها، إلا أنها استمرت في جذب أموال من المستثمرين الباحثين عن الشراء عند الانخفاض، لكن في مارس، بدأت تلك الأموال تتجه للخروج تدريجيًا. وفقًا لبيانات “iFinD” من “تومسون رويترز”، خرج صندوق “富国港股通互联网ETF” صافي أكثر من 7.4 مليار يوان، وخرج صندوق “广发港股通非银ETF” صافي أكثر من 4.2 مليار يوان.

خلال الشهر الماضي، استمرت تدفقات الأموال من المؤسسات في التركيز على الحذر، حيث حققت صناديق السندات قصيرة الأجل “海富通” تدفقات صافية تتجاوز 10 مليارات يوان شهريًا على مدار شهرين، وحققت صناديق السندات التكنولوجية “嘉实” و"海富通" تدفقات صافية قدرها 9.142 مليار و8.671 مليار يوان على التوالي، مما يعكس أن الأصول منخفضة المخاطر أصبحت ملاذًا آمنًا للأموال.

وفي ظل هذا الوضع الدفاعي العام، لا تزال بعض القطاعات والمواضيع في صناديق الاستثمار تتلقى استثمارات عكس الاتجاه العام، حيث حققت صناديق “华夏电网设备ETF” تدفقات صافية قريبة من 9 مليارات يوان رغم انخفاضها بنسبة 6.74%، وحققت صناديق “华安黄金ETF” تدفقات قدرها 4.404 مليار يوان، و"华夏科创50ETF" تدفقات قدرها 3.7 مليار يوان، مما يدل على أن المستثمرين لا زالوا يبدون اهتمامًا ببعض القطاعات ذات النمو المرتفع أو التي تحمي من التضخم، مثل الشبكة الكهربائية، والذهب، والابتكار التكنولوجي.