لاحظت انقطاعًا مثيرًا في سوق الغاز الطبيعي مؤخرًا. إذ انخفضت عقود مارس الآجلة حوالي 0.5% يوم الخميس، لكن الأمر الحقيقي هو ما حدث مع المخزونات. أصدرت إدارة معلومات الطاقة أرقامًا تظهر أن مخزونات الغاز الطبيعي انخفضت بمقدار 144 مليار قدم مكعب للأسبوع المنتهي في 13 فبراير، وهو ما يبدو متشائمًا من الناحية الظاهرية، لكنه كان في الواقع أقل مما توقعه المتداولون (-149 مليار قدم مكعب). هذا النوع من الفشل في التوقعات عادةً ما يضغط على أسعار الغاز نزولًا.

لكن الطقس كان العامل المربك. في وقت سابق من الأسبوع، تحولت التوقعات إلى برودة أكثر عبر الغرب الأمريكي حتى أواخر فبراير، مما دفع الأسعار في البداية للارتفاع على أمل زيادة الطلب على التدفئة. ثم عكس ذلك - الجزء الشرقي يبدو أكثر دفئًا من المعتاد لبقية الشهر، مما يقضي على سيناريو التدفئة ويتيح إعادة بناء المخزون. هذا النوع من تقلبات درجات الحرارة هو بالضبط السبب في هبوط أسعار الغاز عندما تتراجع توقعات الطلب.

من ناحية العرض، يستمر الإنتاج في الارتفاع. بلغ إنتاج الغاز الجاف في المناطق الـ48 الأدنى 113.1 مليار قدم مكعب يوميًا ( بزيادة 12.4% على أساس سنوي )، ورفعت إدارة معلومات الطاقة توقعاتها لعام 2026 إلى 109.97 مليار قدم مكعب يوميًا. كما أن منصات الحفر النشطة وصلت إلى أعلى مستوياتها خلال 2.5 سنة مع وجود 133 منصة قيد التشغيل. هذا الكثير من العرض الجديد الذي يدخل السوق، وهو ما يفسر سبب تراجع أسعار الغاز ليصبح الوضع الطبيعي عندما تظهر احتمالات بناء المخزون.

الطلب أيضًا أضعف - كان طلب الغاز في المناطق الـ48 الأدنى 87.5 مليار قدم مكعب يوميًا، بانخفاض 33.6% على أساس سنوي. كما انخفض إنتاج الكهرباء بنسبة 1.61% أسبوعيًا. إذن، هناك ارتفاع في الإنتاج مع تراجع الطلب وفشل في المخزونات، وكل ذلك يشير إلى استمرار الضغط. صورة التخزين ضيقة نوعًا ما - المخزونات انخفضت بنسبة 1.5% على أساس سنوي و5.6% أقل من المتوسط الخمسي، لذا لا تزال هناك بعض الدعائم الهيكلية من الأسفل. لكن مع زيادة الإنتاج وتحول الطقس إلى أجواء أكثر اعتدالًا، فإن الزخم القصير المدى لانخفاض أسعار الغاز يبدو قويًا جدًا.