لذا اتصلت بالبنك الاحتياطي الفيدرالي وتوقعت أن يكون أكثر عدوانية في خفض المعدلات في عام 2025، وحدث ذلك فعلاً. كان معظم الناس يتوقعون فقط خفضًا واحدًا بمقدار 25 نقطة أساس في بداية العام. لقد أعلنت علنًا أن البنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض بمقدار نقطة مئوية كاملة. انتهينا بالحصول على خفض بمقدار 75 نقطة أساس عبر ثلاث عمليات خفض — ليس بالضبط ما توقعت، لكن الاتجاه كان صحيحًا وكان أكثر عدوانية بكثير مما توقعه الإجماع.

الآن نحن في أربعة أشهر من عام 2026، وأنا أقدم بعض التوقعات الجريئة بالمثل حول اتجاه أسعار الفائدة هذا العام. السوق بالفعل يضع توقعات متحفظة جدًا لمعدل الفائدة لعام 2026، لكن أعتقد أننا على وشك رؤية بعض التحركات الحقيقية.

إليك ما أراقبه: من المحتمل أن يخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي المعدلات أربع مرات هذا العام، وليس الخفضين الذين يراهن عليهم معظم الناس. حاليًا، السوق يعطي هذا احتمالًا بنسبة حوالي 11%. لكن عندما تنظر إلى ضغط سوق العمل وعدم اليقين الاقتصادي السائد، أعتقد أن أربع خفضات أكثر احتمالًا مما يدركه الناس.

ثانيًا، ستنخفض عائدات سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بشكل كبير. فهي الآن حوالي 4.19%، وهو أعلى فعلاً مما كانت عليه في منتصف 2024 عندما كانت معدلات الفيدرالي أعلى بكثير — هذا ديناميكية غريبة. أتوقع أن نرى عائد سندات العشر سنوات ينخفض إلى أقل من 3.5% بحلول نهاية العام. لم نر ذلك منذ أوائل 2023.

ثالثًا، ستبدأ معدلات الرهن العقاري في الحصول على بعض التخفيف الحقيقي أخيرًا. يعتقد معظم المتنبئين أننا عالقون بين 6.2% و6.4% لمعظم عام 2026. أنا أتوقع أن ينخفض معدل الرهن العقاري لمدة 30 سنة إلى 5.5% بحلول نهاية العام. هذا تحول مهم عن الوضع الحالي.

انظر، ليس لدي كرة بلورية، لكن الظروف التي نراها — تباطؤ التضخم، تراجع سوق العمل، انتقال قيادة البنك الاحتياطي — كلها تشير إلى بيئة معدلات أقل بكثير مما يقدره معظم الخبراء. توقعاتي لمعدلات الفائدة لعام 2026 هي في الأساس عكس الإجماع: توقع المزيد من الخفضات، توقع تحركات أكبر في المعدلات طويلة الأمد، وتوقع تخفيف في معدلات الرهن العقاري يفاجئ الكثير من الناس.