لقد كنت أبحث في بعض بيانات السوق القديمة ووجدت شيئًا يستحق إعادة النظر فيه. في أواخر عام 2023، عندما كان الجميع يجن جنونه بشأن رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ومخاوف الركود، كانت هناك فرصة قوية مخفية في plain sight: أسهم الأرباح التي تتداول بأقل من 10 دولارات.

كان ذلك الفترة صعبة. كان مؤشر S&P 500 منخفضًا بما يقرب من 5%، وتعرضت التكنولوجيا لضربة أكبر مع هبوط ناسداك بأكثر من 6%. كانت التضخم لا يزال ثابتًا حول 3.2-3.7% على أساس سنوي، وكان الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من عقدين. كان معظم الناس يجن جنونه، لكن المستثمرين الأذكياء يعرفون أن هذا هو الوقت الذي تبحث فيه عن استراتيجيات الدخل.

جمال أسهم الأرباح، خاصة تلك التي تتداول بأسعار رخيصة، هو أنها تمنحك مدفوعات منتظمة بغض النظر عن ضوضاء السوق. عندما يكون كل شيء متقلبًا، يصبح ذلك الدخل الثابت جذابًا جدًا. كنت أراقب ثلاثة كانت تبرز حينها: Prospect Capital بعائد أرباح 12%، وComp En De Mn Cemig بعائد 7.9%، وOffice Properties Income Trust بعائد 23.9%. لم تكن هذه اختياراتك التقليدية، لكن التقييمات كانت مغرية.

كانت Prospect Capital في الأساس صندوق استثمار مغلق يقرض الشركات الصغيرة. تتداول بأقل من $10 مع عائد 12% مقابل متوسط الصناعة البالغ 3%؟ كانت نسبة السعر إلى الأرباح عند 6.97 مقارنة بـ 11.80 لشركات مماثلة. هذا هو النوع من الخصم الذي تبحث عنه في الأسهم ذات الأرباح التي تتداول بأقل من عشرة دولارات.

ثم كانت هناك لعبة المرافق. تعمل Comp En De Mn Cemig عبر توليد الطاقة، والنقل، والتوزيع باستخدام كل شيء من الطاقة الكهرومائية إلى الطاقة الشمسية إلى خلايا الوقود الهيدروجينية. نسبة السعر إلى الأرباح كانت 5.52 مقابل 11.30 للقطاع، مع عائد 7.9%. هذا دفاعي ورخيص.

أما الاستثناء الحقيقي فكان صندوق REIT. كانت Office Properties Income Trust تدر عائدًا بنسبة 23.9%، على الرغم من أن ذلك العائد المرتفع جاء مع مخاطره الخاصة نظرًا لمواجهة سوق العقارات المكتبية في ذلك الوقت.

لكن السياق الأوسع مهم أيضًا. سوق العمل كان لا يزال قويًا مع إضافة 187,000 وظيفة في أغسطس فقط، حتى مع ارتفاع معدل البطالة قليلاً. أظهرت مبيعات التجزئة مرونة. ارتفعت أسعار النفط إلى $95 برميل على خلفية تخفيضات إنتاج أوبك. كانت صورة مختلطة، وهذا هو السبب بالضبط في أن الأسهم ذات العائد التي تتداول بأقل من $10 كانت منطقية كتحوط للمحفظة.

عند النظر إلى الوراء الآن من عام 2026، فإن توقيت أواخر 2023 يمثل واحدة من تلك اللحظات التي وجد فيها رأس المال الصبور الباحث عن العائد فرصة حقيقية في زوايا السوق المهملة. الدرس لا يزال ذا صلة: عندما تصل التقلبات إلى ذروتها، غالبًا ما تُتجاهل أسهم الأرباح التي تتداول بأقل من عشرة دولارات من قبل متداولي الزخم، لكنها تُكافأ من قبل المستثمرين المنضبطين.