كنت أتابع ما لا يزال موجودًا في محفظة بيركشاير هاثاوي، وبصراحة، لا تزال استراتيجيات وارن بافيت تستحق الانتباه حتى مع تراجعه عن دور الرئيس التنفيذي. بصماته واضحة في ممتلكات conglomerate الحالية، وهناك بعض التحركات المثيرة للاهتمام التي تستحق النظر فيها الآن.

دعني أشرح ثلاث مراكز تبرز بشكل خاص. أولاً، شركة أمريكان إكسبريس. أصبحت في الواقع ثاني أكبر حيازة لبيركشاير بأكثر من $47 مليار، مباشرة بعد أبل. تعرض السهم لضربة حوالي 20% من ذروته في ديسمبر لأن الجميع يقلق بشأن الاقتصاد الذي قد ينهك إنفاق المستهلكين وقدرة سداد القروض. وهو قلق مبرر أيضًا - ديون الأسر الأمريكية وصلت إلى رقم قياسي قدره 18.8 تريليون دولار، والتخلف عن السداد قريب من أعلى مستوياته خلال عقد عند 4.8%. هذا أمر صعب لأي مقرض.

لكن هناك شيء مع أمريكان إكسبريس يغفل عنه معظم الناس. قاعدة حاملي بطاقاتهم تميل إلى الأثرياء، وارتفعت الإنفاقات الفاخرة بنسبة 15% على أساس سنوي في الربع الرابع، وهو تقريبًا ضعف النمو البالغ 8% في الأعمال المفوترة الإجمالية. لذلك، بينما تبدو الصورة الكلية قبيحة، فإن قطاع عملاء أمريكان إكسبريس يصمد بشكل أفضل بكثير من المتوسط الأمريكي. تلك الانخفاض بنسبة 20% قد يكون حقًا فرصتك الوحيدة للحصول على خصم على هذا السهم.

ثم هناك شركة كونستليشن براندز، شركة كورونا وموديلو. اشترت بيركشاير هذا في أواخر العام الماضي، ومنذ ذلك الحين وهو في المنطقة الحمراء. تقول جالوب إن استهلاك الكحول في الولايات المتحدة وصل إلى أدنى مستوى له منذ عقود عند 54%، وهو رقم يبدو قاسيًا. لكن الطلب على الكحول دوري - يقل الناس استهلاكهم عندما يكونون متوترين بشأن المال والصحة، ثم يعودون عندما تستعيد الثقة. في الوقت نفسه، كانت الشركة تنظف منزلها، وتبيع علامات تجارية من النبيذ ذات الأسعار المنخفضة التي لم تكن تؤدي بشكل جيد. من المتوقع أن يجلب المدير التنفيذي الجديد نيكولاس فينك توجيهًا جديدًا أيضًا. قد يكون هذا أحد تلك الحالات التي يصبر فيها المستثمرون ويكافأون.

أما الآن، فهناك نقطة أوقف عندها. داڤيتا، شركة غسيل الكلى - هذا استثمار لبيركشاير أود تجنبه حقًا الآن. دخل فيها في 2011 عندما كانت الأمور مستقرة، لكن الرعاية الصحية أصبحت أكثر فوضوية منذ ذلك الحين. حتى مع نمو الإيرادات بنسبة 5% على أساس سنوي حتى الربع الثالث من السنة المالية 2025، انخفض صافي الدخل بنسبة 17%. هذا يخبرك أن هناك شيئًا مكسورًا في النموذج. ومن المثير للاهتمام، بعد أن تجاهلت هذا الحيازة لأكثر من عقد، بدأت بيركشاير في تقليل حصتها بشكل هادئ في بداية العام الماضي. المدير التنفيذي الجديد جريج أبيل يواصل ذلك الخروج. أحيانًا ينفد صبر وارن بافيت، وهذا إشارة تستحق الانتباه.

الدرس الأوسع هنا هو أن ليست كل مراكز بافيت تتقدم بشكل جيد مع مرور الوقت، لكن تلك التي تفعل ذلك يمكن أن تقدم قيمة حقيقية إذا التقطتها في اللحظة المناسبة. ويبدو أن شركة أمريكان إكسبريس واحدة من تلك اللحظات الآن.