لقد بدأت للتو في استكشاف ديناميكيات سوق خام الحديد وهناك بالفعل قصة تستحق الفهم، خاصة إذا كنت تتبع اتجاهات السلع أو تفكر في التعرض للمعادن الصناعية.

إذن، إليك الأمر - بدأت أسعار خام الحديد عام 2024 بمستوى جيد عند $144 للطن المتري، لكنها تعرضت لضربة قوية، حيث انخفضت إلى 91.28 دولار بحلول سبتمبر. هذا انخفاض بنسبة 27 في المائة للسنة. أمر قاسٍ جدًا عندما تفكر في الأمر. المذنبون الرئيسيون؟ تراجع إنتاج حديد الزهر في الصين، واستمرت مخزونات الموانئ في الارتفاع، وبصراحة الصورة الاقتصادية الأوسع في الصين لم تكن قوية.

لماذا يهم هذا؟ الصين تستهلك أكثر من 70 في المائة من خام الحديد البحري العالمي - فهي ليست مجرد لاعب رئيسي، بل اللاعب الرئيسي. مشاكل قطاع العقارات لديها كانت تجر كل شيء للأسفل، وعندما يتباطأ البناء، يتبع الطلب على الصلب، مما يعني أن خام الحديد يتعرض لضربة قوية.

عند النظر إلى الأرقام، انخفض إنتاج الصلب الخام في الصين بنسبة 3 في المائة على أساس سنوي في الأشهر العشرة الأولى من 2024، وانخفض إنتاج حديد الزهر بنسبة 4 في المائة. هذا مهم جدًا. في الوقت نفسه، شهدنا انخفاضًا عالميًا في إنتاج الصلب بنسبة 1.6 في المائة، مع انخفاض اليابان بنسبة 3.7 في المائة، والولايات المتحدة بنسبة 1.9 في المائة، وروسيا بنسبة 6.8 في المائة، وكوريا الجنوبية بنسبة 5.1 في المائة. أظهرت الهند والبرازيل نموًا، لكنهما لا تستغلان السوق البحري العالمي بشكل كبير لأنه لديهما إمدادات محلية خاصة بهما.

ما هو المثير للاهتمام هو أنه على الرغم من كل هذا الضعف، زادت الصين وارداتها من خام الحديد بنسبة 4.9 في المائة على أساس سنوي. هذا غير بديهي في البداية، لكنه يخبرك شيئًا عن كيفية إدارة مخزونها وإنتاجها.

من ناحية العرض، الشركات الكبرى - فالي التي تتعافى من مشكلات الإنتاج، وبي إتش بي التي تزيد من إنتاج منجم ساوث فلانك - تقوم تدريجيًا بإضافة المزيد من العرض إلى السوق. ريو تينتو وفورتسكيو يبقيان نسبياً ثابتين. بحلول أواخر سبتمبر، أدت إعلانات التحفيز الصينية إلى ارتفاع بنسبة 21 في المائة في أسعار خام الحديد، مما دفعها إلى 112.39 دولار للطن المتري. لكن هذا الحماس تلاشى بسرعة. بحلول نوفمبر، عادت الأسعار إلى 102 دولار، وبنهاية العام كانت تتراوح حول 105 دولارات.

إليك ما يصبح مثيرًا للاهتمام لعام 2025 وما بعده. توقعات أسعار خام الحديد من كبار المحللين حذرة جدًا. توقعت شركة وود ماكنزي أن تصل إلى $99 لعام 2025، مع توقع استمرار الضغط. سيناريوهم الأساسي يرى أن الطلب على الصلب في الصين سينخفض بنسبة سلبية 1.2 في المائة سنويًا حتى عام 2034، متأثرًا بضعف قطاع العقارات المستمر.

النمط الموسمي عادةً ما يفضل الأسعار في الربع الأول بسبب إعادة تخزين المصانع وضعف العرض من أستراليا والبرازيل خلال موسم الأعاصير. لكننا نراقب أيضًا تأثيرات الرسوم الجمركية المحتملة في الولايات المتحدة التي قد تقلل من نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين بنسبة 0.5 في المائة، مما سيضغط على إنتاج الصلب وطلب خام الحديد.

بالنظر إلى المستقبل، هناك إمدادات جديدة قادمة - منجم سيماندو في غينيا قد يبدأ في أواخر 2025، وتوسعات مختلفة في أستراليا والبرازيل قيد التنفيذ. بحلول عام 2030، من المتوقع أن يكون السوق في منطقة فائض.

توقعات سعر خام الحديد تعتمد بشكل كبير على ثلاثة أمور: ما إذا كانت الصين ستتمكن من استقرار سوق العقارات لديها، مدى حدة سياسة التجارة الأمريكية، وكيفية زيادة العرض من المشاريع الجديدة. أفضل سيناريو هو أن تتجه الأسعار نحو 120-130 دولار إذا نفذت الصين حوافز مالية جادة. أسوأ سيناريو؟ قد تنخفض إلى 75-80 دولار إذا سارت الأمور بشكل خاطئ في آن واحد. والأرجح أننا سنشهد ضغطًا مستمرًا في نطاق 95-105 دولار إلا إذا حدث تحول كبير في السياسة الاقتصادية للصين أو تعافى قطاع البناء بشكل ملحوظ.