لقد كنت أطلع على الحالة الحالية لأسهم البنسات في قطاع السيارات الكهربائية، وبصراحة الأمور أصبحت فوضوية جدًا هناك. كان القطاع يُعتبر غربًا بريًا عندما كانت رأس المال رخيصًا وسهل الوصول إليه. الآن؟ الأمر مختلف تمامًا. الشركات التي طرحت أسهمها للجمهور خلال فترة انخفاض أسعار الفائدة بشكل كبير تواجه بيئة اقتراض أصعب بكثير، والكثير منها لا يزال يحرق السيولة كأنها ماء.

نظرت عن كثب إلى بعض الأسماء التي لا تزال تتداول بأقل من 5 دولارات، والصورة ليست جيدة لمعظمها. مولن أوتوموتيف ربما تكون النموذج النموذجي لكيفية حدوث الأخطاء. انخفضت بنسبة 99% خلال العام الماضي، وتعرضت لاثنين من عمليات التقسيم العكسي بما في ذلك تقسيم عكسي قاسٍ بنسبة 1 مقابل 100 في أواخر 2023. حصلت للتو على طلبية لـ 40 مركبة توصيل بقيمة 440 ألف دولار—وهو أمر يبدو مثيرًا حتى تدرك أن هذا يمثل فعليًا أكثر من الإيرادات التي حققتها طوال العام السابق. في الوقت نفسه، كانت المصاريف التشغيلية تتجاوز $377 مليون. الحساب ببساطة لا يتوافق.

كانو لديه قصة مماثلة لكن بنكهة مختلفة. ظهرت للجمهور كشركة SPAC مع الكثير من الضجة حولها. حققت حوالي $886k من الإيرادات العام الماضي لكن سجلت خسارة تشغيلية قدرها $302 مليون. الإدارة تقول حرفيًا إنها ليست واثقة من قدرة الشركة على الاستمرار في العمل. هذا هو النوع من الإشارات الحمراء التي يجب أن توقف أي مستثمر. نسبة الفوائد القصيرة تتجاوز 22%، والبائعون يهيمنون على السوق.

نيو مثيرة للاهتمام لأنها مدعومة من الحكومة الصينية ولها وصول إلى التمويل لتطوير البطاريات الصلبة. لكن إليك الأمر—حتى مع زيادة التسليمات في أبريل بنسبة 134% على أساس سنوي، الأرقام المطلقة تقريبًا ثابتة مقارنة بسنتين مضت. هم عالقون في القطاع المميز حيث المنافسة شرسة، والآن يواجهون احتمالية فرض رسوم جمركية في كل من الولايات المتحدة وأوروبا. هذه عوائق كثيرة.

ZEERK هو اللاعب الأحدث هنا، دخل السوق العام 2024 كجزء من موجة الاكتتاب العام الأولي. هو شركة تابعة لجيلي، وقد سلمت ما يقرب من 200 ألف مركبة منذ 2021. السهم انخفض حوالي 4.4% منذ ظهوره، وهو ربما مجرد ضغط من القطاع بشكل عام. الشيء هو أننا لم نر تقرير أرباحهم بعد، لذلك من الصعب معرفة ما إذا كان حماس المحللين مبررًا حقًا.

عند النظر إلى مشهد أسهم البنسات في السيارات الكهربائية بشكل أوسع، لا تزال القدرة على التحمل وقلق المدى الحقيقي من الأمور التي تهم المستهلكين. ولنكن صادقين—الكثير من هذه الشركات ستحتاج إلى ضخ رؤوس أموال هائلة قبل أن تتمكن من تحقيق أرباح بشكل مربح. الفائزون والخاسرون بدأوا يتضحون، مما يعني أنه عليك أن تكون انتقائيًا جدًا فيما تستثمر فيه. معظمها يستحق التجنب الآن، لكن هذا لا يعني أن القطاع بأكمله ميت. فقط يتطلب حذرًا أكثر مما كان عليه قبل بضع سنوات.