كنت أفكر مؤخرًا في قطاع الأسنان وبصراحة، هناك بعض الفرص المثيرة هنا إذا نظرت إلى ما وراء الأسماء الاستهلاكية الواضحة.

لذا صادفت هذا الزاوية قبل بضع سنوات عندما كنت جالسًا في كرسي طبيب الأسنان ولاحظت جميع علامات معدات الأسنان. جعلني ذلك أتشوق لمعرفة الشركات المدرجة في البورصة التي تدعم صناعة الأسنان فعليًا. اتضح أن هناك نظامًا بيئيًا كاملًا من هذه الشركات التي يتجاهلها معظم المستثمرين الأفراد تمامًا.

دعني أشرح ما لفت انتباهي. شركة هنري شاين (HSIC) هي في الأساس العمود الفقري لطب الأسنان الأمريكي - فهي توزع أكثر من 120,000 منتج بعلامة تجارية بالإضافة إلى 180,000 منتج خاص بالعلامة التجارية. حوالي 90% من ممارسات طب الأسنان في الولايات المتحدة تشتري منها. هذا اختراق سوق مذهل. السهم تراجع لكن الأساسيات قوية - في 2018 حققت نمو إيرادات بنسبة 5.9% إلى 13.2 مليار دولار مع ارتفاع الأرباح بنسبة 11.4%.

ثم هناك شركة Align Technology (ALGN) مع Invisalign. نعم، الجميع يعرف العلامة التجارية، لكن القصة الحقيقية هي أن أعمال الماسح الضوئي iTero لديها نمو بنسبة 68% في 2018 وتمثل الآن 14% من إجمالي الإيرادات. هذا هو نوع التنويع الذي يهم. وصلت الإيرادات في 2018 إلى $2B ، بزيادة 34%، مع قفزة في الأرباح الصافية بنسبة 73% على أساس سنوي. هناك إمكانات تصحيح واضحة من تلك المستويات.

شركة Dentsply Sirona (XRAY) هي لعبة الاندماج - دمجت Dentsply مع Sirona في 2015 مقابل 5.5 مليار دولار. كانت عملية الدمج صعبة لكنهم الآن ينفذون استعادة الأداء. يركزون على خفض التكاليف، والخروج من الأعمال غير الأساسية، وتبسيط العمليات. كان المحللون يتوقعون أن تصل الأرباح للسهم إلى 2.64 دولار بحلول السنة المالية 2020، وهو أفضل أداء منذ 2016.

ما يثير الاهتمام هو النظر إلى منظمات خدمات الأسنان والموزعين كفئة. شركة باترسون (PDCO) هي نموذج موزع آخر - زادت تدفقاتها النقدية التشغيلية بنسبة 91% في أول ثلاثة أرباع من السنة المالية 2019 على الرغم من ثبات نمو الإيرادات. كانت تدفقات النقد الحر قوية عند 42.4 مليون دولار بعد الاستثمارات الرأسمالية. بالإضافة إلى ذلك، تقدم عائدًا يقارب 5% مع سجل توزيعات أرباح قوي.

شركة 3D Systems (DDD) هي العنصر المراوغ. قسم الأسنان ينتج أطقم الأسنان، التيجان، الأدلة الجراحية. ذكر المدير التنفيذي أن هناك فرصًا بمليارات الدولارات منذ أن يمكن لأي شخص تقريبًا الاستفادة من الحلول السنية المطبوعة بتقنية الطباعة ثلاثية الأبعاد. تراجع السهم على مر السنين لكن تطبيقات الأسنان حقيقية.

إذا كنت تريد الزاوية الاستهلاكية، فإن شركة Procter & Gamble تملك Oral-B ورفعت أرباحها الموزعة للسنة 63 على التوالي. شركة Church & Dwight (CHD) كانت تتفوق باستراتيجيتها للاستحواذ - Arm & Hammer، Orajel، Waterpik. حققت عوائد سنوية معدلها 19.4% على مدى العقد الماضي، تقريبًا ضعف أداء P&G.

القطاع بأكمله مثير للاهتمام لأن منظمات خدمات الأسنان وشركات معدات الأسنان المدرجة في البورصة لديها إيرادات متكررة، وتدفقات نقدية قوية، ومعظم المتداولين الأفراد يتجاهلونها تمامًا. يستحق الأمر الاستكشاف إذا كنت تبحث عن شيء خارج دائرة التكنولوجيا/المالية المعتادة.