لقد تواكبت مؤخرًا مع أحدث خطط الإنفاق الرأسمالي من كبار شركات التكنولوجيا، والأرقام حقًا مذهلة. نحن نتحدث عن أكبر شركات التكنولوجيا التي تخطط لإنفاق أكثر من $650 مليار هذا العام فقط على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. هذا يمثل أساسًا الناتج المحلي الإجمالي لدولة متوسطة الحجم يُصرف مباشرة على مراكز البيانات والرقائق. إليك ما أراقبه فعليًا في هذا المجال.

أولاً، اللعب الواضح: صانعو الرقائق. لا تزال نفيديا الملك هنا مع وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها التي تدعم معظم أحمال العمل في الذكاء الاصطناعي، وهذا الحصن المنيع لـ CUDA لن يذهب في أي مكان. لكن الفرصة الحقيقية التي أراها أوسع من مجرد صانعي وحدات معالجة الرسومات. لقد حجزت AMD مكانة قوية في الاستنتاج، خاصة بعد بعض الانتصارات الكبيرة مع OpenAI وMeta. ثم هناك Broadcom، الذي ينام عليه معظم الناس. الشركة هي في الأساس المهندس المعماري وراء الرقائق المخصصة للذكاء الاصطناعي — ساعدت في بناء وحدات TPU الخاصة بـ Alphabet وتساعد الآن لاعبين آخرين على تطوير سيليكون خاص بهم. هذا تدفق إيرادات يمتد لسنوات عديدة.

شركة تصنيع أشباه الموصلات في تايوان (TSMC) زاوية أخرى. لديهم احتكار المصانع على الرقائق المنطقية المتقدمة للذكاء الاصطناعي، مما يمنحهم قوة تسعير جدية. وشيء آخر كنت أفكر فيه: ذاكرة النطاق الترددي العالي. تحتاج رقائق الذكاء الاصطناعي إلى HBM للعمل بكفاءة، ونحن نتحدث عن ثلاثة أضعاف سعة الرقاقة مقارنة بـ DRAM العادي. شركة Micron موضوعة بشكل جيد هنا كواحدة من أكبر ثلاث شركات تصنيع DRAM، وهي تضمن التزامات طويلة الأمد. هذا كبير لأنه يجعل أعمالهم أقل تقلبًا مما كانت عليه سابقًا.

الآن، الشركات التقنية الكبرى التي تنفق كل هذا المال — ليسوا يفعلون ذلك من أجل المتعة. Alphabet وAmazon وMicrosoft يتوقعون عوائد جدية من استثماراتهم في بنية السحابة التحتية. أنا معجب بثلاثتهم. تستخدم Alphabet Gemini لتعزيز البحث، ومساعدات الذكاء الاصطناعي من Microsoft تدفع اعتماد المؤسسات، وAmazon تستخدم الذكاء الاصطناعي والروبوتات لتحقيق كفاءات في التجارة الإلكترونية. Meta أيضًا ضمن هذه المحادثة كمُنفق كبير، حيث تدمج الذكاء الاصطناعي في محرك التوصية وأدوات الإعلانات الخاصة بها. القوة في التفاعل وسعرها الحقيقي.

شيء لا يتحدث عنه الناس بما فيه الكفاية: الطاقة. بنية الذكاء الاصطناعي تستهلك الكثير من الطاقة، وهنا أركز على شركة Energy Transfer. لديهم أصول غاز طبيعي رخيصة في Permian، وهو في الأساس الإعداد المثالي لاحتياجات الطاقة لمراكز البيانات. عائد يزيد عن 7% على سعر سهم منخفض بشكل كبير؟ هذه طريقة خفية للمشاركة في بناء الذكاء الاصطناعي دون لمس أسهم الرقائق مباشرة.

بالنظرة التي أراها، دورة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي بدأت للتو. الشركات التقنية الكبرى تراهن بشكل واضح، وسلسلة التوريد التي تغذيها — من مصممي الرقائق إلى صانعي الذاكرة إلى مزودي البنية التحتية — من المتوقع أن تشهد طلبًا مستدامًا لسنوات. من المفيد مراقبة كيف ستتطور الأمور.