لقد رأيت للتو ثلاثة أسماء تتداول عند تقييمات رخيصة بشكل سخيف الآن، وبصراحة السوق يبدو أنه غفل تمامًا عن القصة الحقيقية وراءها جميعًا.

المسألة هي أن الأموال الحقيقية لا تُربح بشراء أشياء ارتفعت بالفعل بنسبة 100%. الأرباح تأتي من الأسهم التي تم استبعادها من قبل الجميع. هؤلاء الثلاثة لديهم قوة علامة تجارية لا يمكن إنكارها، لكن المزاج تغير بشكل حاد لدرجة أن التقييمات تبدو تقريبًا سخيفة.

دعني أبدأ بشركة لولوليمون. وول ستريت استسلمت لهذه الشركة مبكرًا جدًا. نعم، الأعمال في الولايات المتحدة ضعيفة — انخفضت الإيرادات المحلية بنسبة 3% في الربع الأخير. لكن ما لا يتحدث عنه الناس هو أن السوق الدولية تنفجر تمامًا. ارتفعت الإيرادات الدولية بنسبة 33% على أساس سنوي، مع ارتفاع الصين القارية بنسبة 46%. هم يطلقون في الهند عبر نموذج الامتياز العام المقبل، بالإضافة إلى التوسع في اليونان والنمسا وبولندا والمجر ورومانيا. لم تعد هذه مجرد مشروع جانبي. إنها تصبح المحرك الرئيسي. انخفض سعر السهم إلى النصف من أعلى مستوياته في 2024، وانخفض مضاعف السعر إلى الأرباح المتوقع إلى حوالي 13 — أدنى من متوسط صناعة الملابس البالغ 15.7. بالنسبة لعلامة تجارية مميزة لم تكن أبدًا بهذا الرخص مقارنة بقوة الأرباح، فهذا أمر مذهل.

ثم هناك هيرشي. الجميع تأثر بانخفاض أسعار الكاكاو بنسبة 70% من مستويات 2023، لذلك تعرض السهم لضربة قوية. لكن التوجيه لعام 2026 تجاوز فعلاً ما وضعه المحللون في الاعتبار. هم يوجهون نمو صافي المبيعات بنسبة 4-5% مقابل التوقعات التي كانت 2.69%. المدير التنفيذي الجديد من بيبسيكو يدفع نحو منتجات بدون سكر ويزيد من الإنفاق على التسويق. النمو في الابتكار زاد بأكثر من 40% في 2024. إليك الأمر: هيرشي تملك ثلث ممر الشوكولاتة في الولايات المتحدة. هذا الهيمنة على الرف لا تختفي لأن المدخلات أصبحت مكلفة. من المفترض أن تبدأ الهوامش في التحسن في الربع الثاني من 2026 بعد أن تم ضغطها، بمساعدة إجراءات تسعير بنسبة 9% و$230 مليون دولار من وفورات الكفاءة. حسابات التحول بالفعل تعمل.

الآن نايكي. هذا هو الأكثر وضوحًا أنه رخيص. يتداول حول $64 مع مضاعف سعر إلى أرباح 20، وهو لا شيء مقارنة بالمستوى الذي يتداول عنده عادة — تاريخيًا عند 31 ضعف الأرباح أو أكثر. السوق تتعامل معه بشكل أساسي كأن أفضل أيامه انتهت. لكن تحول إليوت هيل يظهر بالفعل زخمًا حقيقيًا. شهدت أمريكا الشمالية نمو مبيعات بنسبة 9%. أحذية الجري زادت بأكثر من 20% للربع الثاني على التوالي. حتى مع عوائق الرسوم الجمركية الكبيرة، لم تتغير الهوامش الإجمالية تقريبًا، مما يشير إلى أن الأعمال الأساسية تستقر. وإليك المحفز الذي لا يقدره أحد: كأس العالم 2026 فيفا التي ستقام في أمريكا الشمالية هذا الصيف. نايكي واحدة من العلامات التجارية العالمية المهيمنة على كرة القدم. هذا محرك طلب ضخم.

إذا كان لديك 1000 دولار للاستثمار الآن، فهذه الثلاثة تبدو كنوع من الأسهم الرخيصة التي يمكن أن ترتفع بشكل كبير بمجرد أن يتعافى المزاج. قصص النمو الدولية، توسع الهوامش، والمحركات الكبرى التي تبدو غير مقدرة بشكل كامل من قبل السوق.