لقد كنت أفكر في أي من كبار لاعبي السحابة الإلكترونية أكثر منطقية لمستثمري الذكاء الاصطناعي في الوقت الحالي، وبصراحة، المقارنة بين ألفابت وأمازون أكثر تعقيدًا مما يدركه معظم الناس.

لنبدأ بأمازون. نعم، AWS ضخم وينمو بسرعة—إيرادات ربع سنوية تبلغ 35.5 مليار دولار مع نمو سنوي بنسبة 23.6%، وهو رقم لا يُستهان به. قسم السحابة هو في الواقع المكان الذي تحقق منه أمازون أرباحًا حقيقية أيضًا، حيث حقق دخلًا تشغيليًا قدره 12.4 مليار دولار مقابل 11.6 مليار دولار فقط من أعمالها التجارية الإلكترونية بالكامل، والتي تعتبر أكبر بكثير من حيث الإيرادات الخام. هذه هي الرؤية الأساسية: قسم التجزئة التقليدي لأمازون ضخم لكنه يحقق هوامش ربح ضئيلة. جلبت التجارة الإلكترونية 0.8 مليار دولار في الربع الأخير، ولكنها بالكاد تفوقت على AWS من حيث الربحية. والآن تخطط أمازون لإنفاق 10 مليارات دولار على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي هذا العام، وهو أمر... طموح. بعض المحللين بدأوا يشعرون بالقلق إزاء معدل الحرق هذا.

وضع ألفابت مختلف تمامًا. إعلانات بحث جوجل ويوتيوب تعتبر آلات نقدية مطلقة—نحن نتحدث عن 95.8 مليار دولار في إيرادات الإعلانات في الربع الأخير من أصل 113.8 مليار دولار إجمالي، وحققوا 40.1 مليار دولار من الأرباح من ذلك. هذا هو نوع الهامش الذي تحلم به معظم الشركات. في الوقت نفسه، تتعقب Google Cloud وتقوم بخطوات جادة: 17.6 مليار دولار في الإيرادات الربعية $177 بنمو 47% على أساس سنوي$200 مع هامش تشغيل صحي بنسبة 30%. من بين أفضل شركات الحوسبة السحابية الآن، حجزت Google Cloud مركزًا ثالثًا حقيقيًا بنسبة 13% من حصة السوق العالمية.

وهنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: ألفابت تنفق أيضًا بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي—حتى 10 مليارات دولار متوقعة لهذا العام. ولكن نظرًا لأن أعمالها الأساسية في الإعلانات تحقق هوامش ربح مذهلة، فهي لا تزال ستتسم بالسيولة النقدية الحرة الإيجابية. أمازون؟ تتوقع مورغان ستانلي أن يكون التدفق النقدي الحر سلبيًا بمقدار مليار دولار لهذا العام. هذه ميزة هيكلية ضخمة لألفابت.

كلا الشركتين تراهن بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي، وكلاهما يمتلك بنية تحتية سحابية مهمة لهذا المجال. ولكن إذا نظرت إلى أي من هذه الشركات التي تقدم أفضل أساسيات للحفاظ على تلك الاستثمارات مع الاستمرار في إرجاع القيمة للمساهمين، فإن حاجز الإعلانات الخاص بألفابت يمنحها ميزة حقيقية. الحساب ببساطة يعمل لصالحها بشكل أفضل.