لذا كنت أتساءل شيئًا ربما يبدو غبيًا، لكن إليك الأمر - إذا كانت الحكومة تسيطر حرفيًا على عرض النقود، فلماذا لا تطبع المزيد من النقود عندما تكون مفلسة؟ مثلًا، إذا نفدت السيولة، هل يمكنك ببساطة صنع المزيد؟ يبدو أنه يجب أن يعمل، أليس كذلك؟

اتضح أن هناك سببًا قويًا لعدم حدوث ذلك، وكل الأمر يعود إلى شيء واحد: التضخم.

المنطق الأساسي يبدو منطقيًا في البداية. الحكومة تحتاج إلى مال، الحكومة تصنع مالًا، فلماذا لا تطبع المزيد؟ لكن إليك المشكلة - طباعة النقود لا تخلق ثروة فعلًا. إذا أضفت 32 تريليون دولار إضافي إلى الاقتصاد، فلن تمتلك فجأة أصولًا جديدة بقيمة 32 تريليون دولار. أنت فقط لديك المزيد من الدولارات التي تطارد نفس كمية السلع.

ماذا يحدث بعد ذلك؟ ترتفع الأسعار بشكل جنوني. تذوقنا ذلك بعد عام 2020 عندما ضخّت الحكومة أموالًا في الاقتصاد خلال الجائحة. مرّ ثلاث سنوات وما زالت التضخم عند حوالي 6.4%. زادت الإيجارات، وأصبحت البيض غاليًا، وارتفعت أسعار السيارات. ليس أمرًا ممتعًا.

لكن هذا هو النسخة المعتدلة من الأمر. إذا ذهبت حكومة ما إلى حد الجنون وقررت طباعة النقود بلا حدود، فستصل إلى منطقة التضخم المفرط. نحن نتحدث عن أسعار تزيد بملايين النسب المئوية. في ألمانيا عام 1923، كان العمال يتقاضون رواتب عدة مرات في اليوم فقط ليتمكنوا من شراء البقالة قبل أن ترتفع الأسعار مرة أخرى. في فنزويلا عام 2018، كانت دجاجة تكلف 14.6 مليون بوليفار. في زيمبابوي عام 2008، كان المعلمون يتقاضون تريليونات شهريًا لكنهم لم يستطيعوا شراء رغيف خبز.

الاقتصادات ذات التضخم المفرط تنهار بشكل أساسي. يتوقف المال عن العمل كوسيلة للتبادل. يلجأ الناس إلى المقايضة لأن العملة تصبح بلا قيمة. هذا هو السيناريو الكابوسي.

لكن الأمر هنا - حتى لو أرادت الحكومة طباعة النقود لحل مشكلة الديون، فهي في الواقع غير مسموح لها بذلك. لدى الاحتياطي الفيدرالي تفويض للحفاظ على استقرار الأسعار، ولدى وزارة الخزانة قيود مماثلة. كلاهما من المفترض أن يحمي قيمة الدولار، وليس أن يجنح إلى طباعة العملة بشكل مفرط لإنقاذ الإنفاق.

فلماذا لا تستطيع الحكومة طباعة المزيد من النقود؟ لأنه سيدمر الاقتصاد لحل مشكلة الديون. الحل الحقيقي يتطلب التعامل مع قضايا الإنفاق والميزانية، وليس مجرد خلق عملة جديدة.

إنها واحدة من تلك الحالات التي يبدو فيها الحل السهل جيدًا حتى تفكر فيما يحدث فعليًا.