لقد كنت أتصفح مناقشات الأسهم بالتجزئة مؤخرًا وأستمر في رؤية نفس السؤال يتكرر: بين كوستكو وهوم ديبوت، أيهما هو أفضل سهم للشراء الآن؟ من الجدير التعمق فيه لأن هذين العملاقين يسيطران على مجالاتهما بشكل مختلف تمامًا.

دعني أبدأ بكوستكو. هذه الشركة تكاد تطبع النقود على نطاق واسع. نحن نتحدث عن $270 مليار دولار في المبيعات الصافية للسنة المالية 2025، وقد تمكنت من نمو الدخل الصافي بمعدل مركب سنوي قدره 11.4% على مدى السنوات الخمس الماضية. هذا أداء ثابت ومتسق. نموذج العضوية هو الذكاء الحقيقي هنا - 81.4 مليون عضو مع معدل تجديد بنسبة 89.7% على مستوى العالم. هذا دخل متكرر عالي الهوامش ومرتبط بشكل كبير.

ما لفت انتباهي هو أنهم لا يبطئون توسعهم. حاليًا يديرون 921 مخزنًا، لكن الإدارة تريد الوصول إلى 30 افتتاحًا جديدًا صافٍ سنويًا. لا يزال هناك مجال للنمو محليًا وعالميًا، وهو أمر نادر جدًا لشركة بهذا الحجم. حتى خلال جائحة كوفيد في السنة المالية 2020، سجلت كوستكو نمو مبيعات نفس المتجر بنسبة 7.7%. هذا يخبرك بشيء عن مرونتهم في الطلب.

المقابل؟ التقييم مرتفع جدًا. يتداول عند نسبة سعر إلى أرباح 54.6، وهو بالتأكيد ليس رخيصًا. لكن إذا كنت تبحث عن أفضل سهم للشراء الآن بناءً على الجودة والحصن التجاري، فمن الصعب المجادلة ضد كوستكو.

أما هوم ديبوت فهي كائن مختلف تمامًا. لقد حققت نجاحًا مذهلاً خلال سنوات الجائحة - نمو إيرادات ذو رقمين في السنة المالية 2020 و2021. لكن ذلك كان دعمًا مؤقتًا. الآن؟ نمو مبيعات نفس المتجر تقريبا ثابت عند 0.2% في الربع الثالث من السنة المالية 2025. المستهلكون يضيقون الإنفاق على مشاريع المنزل الكبيرة، وهو أمر منطقي نظرًا لمواجهة أسعار الفائدة.

لكن الأمر هنا - صناعة تحسين المنزل تقدر بـ $1 تريليون دولار. هوم ديبوت تملك قطعة ضخمة منها بفضل سمعة علامتها التجارية الممتازة، وقدرات سلسلة التوريد، والوصول عبر قنوات متعددة. بالإضافة إلى ذلك، هناك دعم هيكلي لا يتحدث عنه الكثيرون بما فيه الكفاية. متوسط عمر المنزل في الولايات المتحدة وصل إلى 40 سنة في 2022، مرتفعًا من 35 في 2012. المنازل الأقدم تحتاج إلى صيانة أكثر. كما تشير الإدارة إلى أن هناك تريليونات من رأس مال المنزل غير المستغل جالس هناك مع ارتفاع أسعار العقارات السكنية. هذا المال قد يتدفق في النهاية إلى عمليات التجديد.

الحجة المتعلقة بالتقييم مثيرة للاهتمام. هوم ديبوت يتداول عند نسبة سعر إلى أرباح 26.8 - أرخص من كوستكو، لكن الأعمال التجارية تظهر صعوبة واضحة على المدى القصير. إذا كنت تحاول العثور على أفضل سهم للشراء الآن بناءً على القيمة، فإن هوم ديبوت يبدو أكثر منطقية من مضاعف كوستكو المميز.

إذن، رأيي هو أن الأمر يعتمد حقًا على فلسفتك الاستثمارية. كوستكو هو عمل عالي الجودة مع رؤية ووضوح واستمرارية أفضل. هوم ديبوت يقدم قيمة أفضل إذا استطعت تحمل الرياح المعاكسة الدورية وكنت تؤمن بالفرص طويلة الأمد من تدهور سوق الإسكان وتراكم الإنفاق المؤجل.

شخصيًا، كنت أراقب كلاهما على Gate لأحدث التحركات. إذا كنت تحاول تحديد أيهما أفضل سهم للشراء الآن، فسأميل نحو كوستكو إذا كنت تركز على الجودة ويمكنك قبول التقييم. هوم ديبوت إذا كنت تريد خصمًا وتعتقد أن الطلب على تحسين المنزل سيعود للانتعاش. كلاهما استثماران شرعيان حسب ما تركز عليه.