مؤخرًا كنت أتابع قطاع المرافق المائية، واكتشفت أن هذا المجال في الواقع يستحق النظر بعمق. على الرغم من أن نظام إمدادات المياه في الولايات المتحدة يعمل بشكل مستقر، إلا أن مشكلة البنية التحتية القديمة تزداد وضوحًا، حيث يحدث انفجار في أنابيب المياه كل دقيقتين، ويحتاج ذلك إلى استثمارات ضخمة من الأموال الحقيقية.

المثير للاهتمام هو أن انخفاض أسعار الفائدة يعد خبرًا جيدًا لهذه الشركات ذات رأس المال الثقيل. حيث خفض الاحتياطي الفيدرالي من مستوى 5.25%-5.50% إلى 4.25%-4.50%، مما يعني أن تكاليف التمويل لشركات المياه انخفضت بشكل كبير، مما يوفر نافذة جيدة لتخطيط مشاريع البنية التحتية الكبيرة. ومن المتوقع أن تستمر أسعار الفائدة في الانخفاض، مما يدعم تقييمات وأداء أسهم المياه النظيفة بشكل إيجابي.

اتجاه آخر هو دمج القطاع. يوجد في الولايات المتحدة أكثر من 50 ألف نظام إمداد مياه مجتمعي و14 ألف نظام معالجة مياه صرف صحي، والكثير من الشركات الصغيرة تفتقر إلى التمويل لتحديث البنية التحتية القديمة، مما يتيح فرصًا للشركات الكبرى من خلال عمليات الاستحواذ والتوسع. على الرغم من أن هذا الدمج يسير ببطء، إلا أنه على المدى الطويل مهم لتحسين جودة الخدمة وتقليل التكاليف. الحكومة أيضًا تدعم ذلك، حيث وعد قانون البنية التحتية الذي يسانده الحزبين باستثمار 50 مليار دولار لتحسين هذه الأنظمة.

بالنسبة لأسهم المياه النظيفة المحددة، هناك بعض الشركات التي تستحق المتابعة. شركة المياه الأمريكية (AWK) هي الأكبر حجمًا، وتغطي نطاقًا واسعًا من الخدمات، وتخطط لاستثمار 3.3 مليار دولار بحلول 2025، مع استثمار يتراوح بين 17 و19 مليار دولار خلال الخمس سنوات القادمة، وهذا الحجم من الاستثمار والتصميم في القطاع يُعد من الأعلى. شركة سيسبو (SBS) التي تتخذ من ساو باولو بالبرازيل مقرًا لها، تخطط لاستثمار 10.6 مليار دولار بين 2024 و2029، وخلال الستين يومًا الماضية، رفعت توقعاتها للأرباح لعام 2025 بنسبة 7.9%، وعائد الأرباح الموزعة 1.88% جيد أيضًا.

إذا كنت تفضل خيارات أصغر حجمًا، فإن شركتي أرتيزيان ريسورسز (Artesian Resources) وMiddlesex Water تعتبران من الخيارات الجيدة. شركة أرتيزيان تخطط لاستثمار 46.4 مليون دولار في 2025 لتعزيز البنية التحتية، وتوقعاتها للأرباح قد زادت بنسبة 8% مؤخرًا، وعائد الأرباح الموزعة 2.3%. شركة Middlesex Water أيضًا تواصل استثماراتها بشكل ثابت، وعائد الأرباح الموزعة هو 2.3%. على الرغم من أن أداء هذه الأسهم النظيفة خلال العام الماضي كان أدنى قليلاً من السوق (ارتفاع بنسبة 11.1% مقابل 11.4% لمؤشر S&P 500)، إلا أن التقييمات تظهر أنها مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية — حيث يبلغ مضاعف EV/EBITDA الحالي 11.27 مرة، وهو أقل بكثير من 16.85 مرة لمؤشر S&P 500 و15.09 مرة لقطاع المرافق.

تصنيف Zacks لقطاع المياه بالكامل في أعلى 19%، ويبدو أن المحللين يتوقعون نمو أرباح هذه الشركات بشكل عام. على الرغم من أنها ليست من أكثر مواضيع الاستثمار إثارة، إلا أن أسهم المياه النظيفة كأصول دفاعية توفر على المدى الطويل مساحة نمو مستقرة.