لقد كنت أبحث مرة أخرى في شركة NuScale Power، وهناك بالتأكيد شيء يستحق التفكير فيه. لقد تعرض السهم لضربة قوية على مدى الأشهر القليلة الماضية - نتحدث عن انخفاض حاد جعل معظم الناس يهرعون للخروج.

لكن الأمر هو كالتالي. NuScale تراهن بكل شيء على المفاعلات النووية الصغيرة المعيارية، أو SMRs كما يسميها الجميع. المفهوم قوي إذا فكرت فيه - مفاعلات مصنّعة في المصنع وأصغر، وأكثر أمانًا نظريًا، وأسهل في النشر من المحطات النووية التقليدية. هذا هو الرؤية على الأقل.

لكن لنكن واقعيين بشأن وضع الشركة فعليًا. لم يبرموا صفقة واحدة بعد. لا زالوا في المرحلة المبكرة، يحرقون النقود، وكل مستقبلهم يعتمد بشكل أساسي على عقد واحد مع شركة مرافق رومانية تُدعى RoPower. كانوا يعملون على تلك الصفقة منذ فترة، ونعم، تتغير الجداول الزمنية باستمرار. في البداية كان من المفترض أن تُغلق في أوائل 2026، والآن نحن نبحث عن أواخر 2026 أو ربما 2027. تأخيرات مشاريع رأس المال الكلاسيكية، لكن عندما يعتمد نموذج عملك بالكامل على صفقة واحدة، فإن تلك التأخيرات تؤثر بشكل مختلف.

السوق واضح أنه متشائم في الوقت الحالي. ذلك الانخفاض بنسبة 50%+ في السعر خلال بضعة أشهر يخبرك بكل شيء عن تقلبات مزاج المستثمرين. وبصراحة، بالنسبة لمعظم الناس، ربما يكون هذا التشاؤم مبررًا. هذه لعبة مضاربة على تقنية غير مثبتة من شركة لم تبنِ أبدًا ما تعد به. إذا لم تستطع تحمل تقلبات حادة وخسائر محتملة، فإن NuScale ليست مناسبة لك.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. إذا كنت تؤمن فعلاً بأن الطاقة النووية لها مستقبل - وبشكل خاص أن تكنولوجيا SMR ستصبح قابلة للتطبيق - فإن حركة السعر هذه قد تبدو مختلفة بالنسبة لك. ستكون متعارضًا، بالتأكيد، لكنك ستراهن أيضًا على شيء لديه إمكانات حقيقية للارتفاع إذا نفذت الشركة.

السؤال الرئيسي ليس هل ستنجح NuScale غدًا. بل هل تؤمن بأنها ستصمد طويلًا بما يكفي لإثبات أن مفهوم SMR يعمل. هذا رهان أصعب بكثير، وبصراحة، يجب على المستثمرين العدوانيين فقط أن يفكروا فيه في هذه المرحلة. المخاطر حقيقية، والجداول الزمنية غير مؤكدة، ولا توجد ضمانات بأن تمويل RoPower سيتم عندما يُوعد.

فهل هذه هي الخطوة الأذكى؟ يعتمد الأمر تمامًا على مدى تحملك للمخاطر وقناعتك بمسار الطاقة النووية.