كنت أتابع تحركات الذهب عن كثب، وبصراحة، فإن الحالة للبقاء في صناديق الذهب المتداولة حتى عام 2026 أقوى مما يدركه معظم الناس الآن.

كان العام الماضي عامًا هائجًا للمعدن الأصفر - شهدنا ارتفاعًا بنسبة 67% خلال العام، مع شراء البنوك المركزية بشكل مكثف، وتوترات جيوسياسية تدفع تدفقات الملاذ الآمن، وضعف الدولار مع خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة. استمر هذا الزخم مع تدفقات قوية إلى صناديق الذهب المتداولة. بالتأكيد، حصلنا على بعض جني الأرباح وتعديلات الهامش مؤخرًا، لكن القصة الأساسية لم تتغير.

إليك ما هو مثير للاهتمام: لا يزال معظم المحللين يتوقعون سعرًا يتراوح بين 4000 و5000 دولار للأونصة التروية، والبنوك المركزية لم تنته بعد من الشراء. تظهر بيانات مجلس الذهب العالمي أن 95% من البنوك المركزية تخطط لزيادة احتياطياتها هذا العام. تتوقع جولدمان ساكس أن يصل السعر إلى 4900 دولار، بينما ترى ستايت ستريت إمكانية الوصول إلى 5000 دولار إذا تسارعت عمليات إعادة التخصيص. فقط أحد السيناريوهات الأربعة لديهم يظهر انخفاضًا ملحوظًا في السعر.

سرد خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هو رياح خلفية قوية. ضعف سوق العمل وعدم اليقين بشأن التضخم يدفعان التوقعات لخفضات حادة مبكرًا هذا العام. كل خفض للفائدة يضعف الدولار، والدولار الأضعف يجعل الذهب أكثر تكلفة للمشترين الدوليين. إنها علاقة ميكانيكية بسيطة تظل تعمل لصالح الذهب.

هناك أيضًا زاوية دوران التكنولوجيا. لم تتلاشى مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي - فقط أصبحت أكثر هدوءًا. لكن التعرض المركز للتكنولوجيا لا يزال يجعل مديري المحافظ متوترين، لذا يظل الذهب يعمل كتحوط موثوق. عندما تزداد التقلبات (ويبدأ مؤشر VIX في إظهار علامات التوتر)، يتذكر الناس لماذا يمتلكون الذهب.

فما هو اللعب العملي؟ إذا كنت تبني تعرضًا لصناديق الذهب المتداولة، فإن GLD هو الأكثر سيولة مع حجم تداول هائل وأصول تزيد عن 149 مليار دولار. ولكن إذا كنت تفكر على المدى الطويل وترغب في تقليل التأثير السلبي، فإن GLDM و IAUM يفرضون رسومًا سنوية تتراوح بين 0.09-0.10% - وهذا يتراكم على مر السنين. IAU هو أيضًا حيازة أساسية جيدة.

وللراغبين في التعرض الم leveraged لتحركات الذهب، فإن صناديق التعدين مثل GDX و GDXJ تضخم كل من الصعود والهبوط - فهي أكثر استراتيجيات تكتيكية من أن تكون حيازات أساسية.

الاستنتاج الرئيسي؟ لا تتعامل مع أي تراجعات قصيرة الأمد كسبب للانسحاب. لا تزال الأساسيات تشير إلى ارتفاع، وهذا هو الوقت بالضبط الذي يكون فيه نهج "اشترِ عند الانخفاض" المنضبط من خلال صناديق الذهب المتداولة منطقيًا. سواء كان ذلك بسبب عدم اليقين الجيوسياسي، أو طلب البنوك المركزية، أو مجرد تنويع المحافظ، فإن وضعية صناديق الذهب لا تزال تبدو كرهان معقول على المدى الطويل حتى 2026.