لقد كنت أتابع للتو أول ربع سنة للكوبر وكان الأمر بمثابة رحلة أفعوانية. بدأ العام بقوة حيث سجلت أسعار قياسية حوالي 13,952 دولارًا في بورصة لندن للمعادن في أواخر يناير، لكن الأمور أصبحت فوضوية مع التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية التي دفعت الأسعار للهبوط بقوة بحلول نهاية مارس. التقلبات تخبرك بكل شيء عن العوامل التي كانت تدفع هذا السوق.

ما لفت انتباهي هو مدى ضيق العرض على الرغم من كل التقلبات. نحن نراقب مناجم مثل كاموا-كاكولا و غراسبيرغ التي لا تزال تتعامل مع اضطرابات لا تزال تؤثر على السوق. القصة الحقيقية هي أننا نتجه نحو سنوات من عجز في الكوبالت. تستغرق المناجم الجديدة وقتًا طويلاً لتصبح جاهزة للإنتاج — نحن نتحدث عن 15 سنة من الاستكشاف إلى الإنتاج الفعلي. حتى مشاريع التوسعة التي أعلنت الآن مثل خطة إلبرا بقيمة 7.5 مليار دولار من فريبورت لن تؤثر بشكل ملموس على العرض حتى نكون في أواخر الثلاثينيات من القرن الحالي.

وفي الوقت نفسه، الطلب يصبح أكثر تعقيدًا. لا تزال قطاع العقارات في الصين ضعيفًا على الرغم من محاولات التحفيز، وهو أمر مهم لأن الصين تعتبر مستهلكًا ضخمًا للكوبالت. ثم لديك الوضع الجيوسياسي الذي يضيف ارتفاعات في أسعار النفط التي تتوافق تاريخيًا مع مخاطر الركود. هذا هو النوع من الأمور التي قد تضغط على طلب الكوبالت على المدى القريب.

لكن هنا حيث يصبح توقع سعر الكوبالت مثيرًا للاهتمام. على المدى القصير، قد نرى بعض الضعف إذا استمر الوضع في الحرب وأثر على الطلب. لكن الحالة على المدى الطويل للكوبالت لا تزال مقنعة جدًا. لديك الانتقال الطاقي، مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، السيارات الكهربائية، كلها تتنافس على إمدادات مقيدة هيكليًا. تتوقع جولدمان ساكس فائضًا قدره 160,000 طن متري لعام 2026، لكن محللين آخرين يتوقعون عجزًا يتسع بشكل كبير بعد عام 2030.

لذا، فإن توقعات سعر الكوبالت تعتمد حقًا على إطارك الزمني. على المدى القصير، قد تتوفر فرص إذا تراجعت الأسعار، لكن قصة العرض الهيكلية لن تختفي. يتوقع المحللون بعض الضعف خلال الأسابيع القليلة القادمة قبل ارتفاع محتمل مع اقتراب نهاية العام. إنه أحد الأسواق التي تبدو فيها الأسس طويلة الأمد قوية جدًا حتى لو كانت الصورة على المدى القصير أكثر غموضًا.