مؤخراً كنت أطلع على قائمة أسهم البنسات في قطاع السيارات الكهربائية، وبصراحة، الأمور أصبحت فوضوية جدًا هناك. من المفترض أن يكون هذا القطاع هو المستقبل، أليس كذلك؟ لكن عندما تتعمق في الشركات المتداولة بأقل من 5 دولارات، تبدأ في فهم سبب تعرض الكثير من المتداولين الأفراد للخسائر.

المسألة هي أن السيارات الكهربائية لن تذهب إلى أي مكان. الانتقال حقيقي. لكن الفجوة بين الضجيج وواقع هذه الشركات الناشئة هائلة. العديد من هذه الشركات طرحت أسهمها عندما كانت الاقتراض شبه مجاني. الآن؟ رأس المال أصبح أكثر تكلفة، ومعظم هذه الأسهم البنسية في قطاع السيارات الكهربائية لا تزال بحاجة لمليارات فقط لتحقيق الربحية. وهذه مشكلة.

دعني أشرح ما رأيته. بالتأكيد هناك بعض الأسهم البنسية في قطاع السيارات الكهربائية التي يجب تجنبها، لكن هناك أيضاً واحدة قد تكون جديرة بالمراقبة إذا كانت لديك القدرة على تحمل المخاطر.

أولاً، مولن أوتوموتيف. هذه الشركة أصبحت تقريباً سهم ميم الآن. حظيت باهتمام كبير من المتداولين الأفراد، لكن ما حدث هو: عمليتان لدمج الأسهم العكسية خلال 12 شهراً. وأعني عمليات قاسية جداً. في ديسمبر 2023، حدثت عملية دمج عكسي بنسبة 1 مقابل 100. الناس تعرضوا لخسائر فادحة. الشركة حصلت مؤخراً على طلبية لـ 40 مركبة توصيل من شركة توصيل طعام سويسرية، بقيمة 440 ألف دولار. وهذا أكثر من إيراداتها في كامل عام 2023. لكن مصاريف التشغيل؟ $377 مليون دولار. هذه هي المشكلة الحقيقية. السهم انخفض بنسبة 99% خلال سنة واحدة. الاهتمام القصير لا يزال فوق 18%. الملكية المؤسسية حوالي 11% فقط. من الصعب تبرير الاحتفاظ بهذا السهم.

ثم هناك كانو. شركة مثيرة للاهتمام، لكن قصة التخفيف من الأسهم مروعة. طرحت أسهمها عبر SPAC وكان الجميع يقول "احذر من الشراء" منذ اليوم الأول. وكانوا على حق. إيرادات 2023 كانت 886 ألف دولار. وفي المقابل، خسائر التشغيل تجاوزت $302 مليون دولار. نعم، انخفضت عن العام السابق، لكن إدارة الشركة تقول حرفياً إنها غير واثقة من استمرار الشركة. عندما تقول الإدارة ذلك، تعرف أن هناك المزيد من التخفيف من الأسهم قادم. حوالي 32% مملوكة للمؤسسات، وهو رقم ليس سيئاً، لكن البائعين فاقوا المشترين بنسبة 4 إلى 1 خلال العام الماضي. الاهتمام القصير فوق 22%. لا أنصح.

أما نيو فهي مختلفة عن الاثنين الآخرين. تتداول حول 4.92 دولارات، وتناسب بشكل تقني فئة الأسهم البنسية في السيارات الكهربائية، لكن بالكاد. على عكس مولن وكانو، نيو لديها دعم حكومي من الصين. يحصلون على جزء من 6 مليارات يوان، ($830 مليون دولار، التي تستثمرها الحكومة في تطوير البطاريات الصلبة. وهذا أمر مهم.

لكن المشكلة: نيو تحرق السيولة بينما تفقد حصتها السوقية في الصين. سلمت 15,620 مركبة في أبريل، وهو رقم يبدو جيداً على الورق، ) بزيادة 134% عن أبريل 2023(، لكنه تقريباً ثابت مقارنة بأبريل 2022 عندما كانت 14,000 وحدة. الشركة عالقة في المنافسة في القطاع الفاخر، الذي يتعرض لضربات قوية حالياً. ثم هناك وضع الرسوم الجمركية. فرض بايدن رسوم على السيارات الكهربائية الصينية أدى إلى إقصائها من السوق الأمريكية. وإذا تبعت الاتحاد الأوروبي الخطوة، فسيؤدي ذلك إلى إيقاف توسعاتها في أوروبا أيضاً. إذن، رغم أن نيو كائن مختلف عن باقي الأسهم البنسية في هذا القطاع، إلا أن هناك عوائق حقيقية.

أما الشركة التي لفتت انتباهي فهي ZEEKR للتكنولوجيا الذكية. هذه الشركة طرحت أسهمها في 2024 كجزء من طفرة الاكتتابات العامة. مملوكة من قبل جيلي أوتوموتيف، مما يمنحها بعض المصداقية. منذ مارس 2021، سلمت 196,633 مركبة عبر خمسة نماذج. هذا تنفيذ فعلي. السهم انخفض حوالي 4.4% منذ الطرح، وربما يكون ذلك بسبب ضغط القطاع بشكل عام.

ما يميز ZEEKR مقارنةً مع الأسهم البنسية الأخرى هو التركيز على الابتكار والأرقام الحقيقية للتسليم. هم لا يحرقون المليارات بدون نتائج. هم فعلاً يصنعون مركبات. لكن، الأمر هو أنها شركة جديدة تماماً. قد ترغب في الانتظار حتى إصدار أول تقرير أرباح لهم لترى إذا كان الضجيج يطابق الواقع.

لذا، إذا كنت تتصفح قائمة الأسهم البنسية في قطاع السيارات الكهربائية وتتساءل عما يجب فعله، فالجواب هو: كن انتقائياً. مولن وكانو واضحان للبيع. نيو معقدة بسبب الدعم الحكومي، لكن العوائق السوقية حقيقية. ZEEKR هو الشركة التي تستحق الانتباه، لكن قم بواجبك أولاً. القطاع يتجمع ورأس المال يصبح أكثر ضيقاً. الفائزون هم الشركات التي يمكنها الإنتاج على نطاق واسع. والبقية؟ ستختفي.