لقد أدركت للتو كم من الأشخاص الذين يتداولون الخيارات لا يفهمون حقًا ما يدفعون مقابله فعلاً. مثلًا، ترى سعرًا وتشتري، لكن هل تعرف كم من تلك القيمة هو قيمة حقيقية مقابل فقط تآكل الزمن الذي يستهلك مركزك؟ هذا هو مفهوم قيمة الجوهرية للخيارات، وهو الشيء الذي يتحدث عنه الجميع لكن لا أحد يشرحه بشكل صحيح.

إذن إليك الأمر. عندما تنظر إلى خيار، هناك جزآن لما تدفعه. جزء واحد هو القيمة الجوهرية - وهي الربح الفعلي الموجود هناك إذا قمت بممارسة الخيار على الفور. بالنسبة لخيار الشراء، الأمر بسيط: إذا كانت الأسهم تتداول فوق سعر التنفيذ الخاص بك، لديك قيمة جوهرية. يمكنك شراؤها بسعر رخيص وبيعها بالسعر السوقي. المعادلة هي سعر السوق ناقص سعر التنفيذ. بالنسبة للخيارات البيع، العكس هو الصحيح - إذا كانت الأسهم تحت سعر التنفيذ، يمكنك البيع بسعر مرتفع. سعر التنفيذ ناقص سعر السوق.

دعني أعطيك مثالًا حقيقيًا. سهم يتداول عند 60 دولارًا، لديك خيار شراء بسعر تنفيذ $50 ، هذا هو $10 من القيمة الجوهرية هناك. لا جدال في ذلك. لكن إليك الشيء - إذا كان نفس الخيار يتداول بسعر 12 دولارًا، من أين يأتي هذا $2 الإضافي؟ هذا هو القيمة الخارجية، وتسمى أيضًا قيمة الزمن. هذا هو ما يراهن عليه المتداولون - فرصة أن يتحرك السهم أكثر في صالحهم قبل انتهاء الصلاحية.

القيمة الخارجية هي المكان الذي يصبح فيه الأمر مثيرًا للاهتمام لأنه يعتمد على أشياء مثل كم من الوقت تبقى وكيفية تقلب السوق. كلما زاد الوقت حتى الانتهاء، زادت الفرص لتحرك الأصل الأساسي في اتجاهك، لذلك تظل القيمة الخارجية مرتفعة. هل تقلب السوق عالي؟ نفس الشيء - سيدفع المتداولون أكثر لأنه هناك احتمالات أكبر لتحركات كبيرة. تحسبها بأخذ قسط الخيار وطرح القيمة الجوهرية. لذلك إذا كان قسطك $8 وكانت القيمة الجوهرية 5 دولارات، فإن القيمة الخارجية تكون 3 دولارات.

لماذا يهم هذا؟ لأن فهم معادلة القيمة الجوهرية للخيارات يغير طريقة تفكيرك في المخاطر. الخيارات التي تكون في المال بقيمة جوهرية قوية تكون أغلى، لكنها تعطيك شيئًا ملموسًا. الخيارات خارج المال أرخص لأنها ببساطة مضاربة خالصة - كل القيمة الخارجية، بدون وسادة جوهرية. عندما تفهم هذا التحليل، يمكنك تقييم ما إذا كنت تدفع أكثر من اللازم مقابل تآكل الزمن أو إذا كنت تحصل على احتمالات جيدة.

الجانب العملي هو التوقيت. مع اقتراب انتهاء الصلاحية، تتلاشى القيمة الخارجية ببساطة. لهذا السبب يبيع بعض المتداولين الخيارات ذات القيمة الزمنية العالية مبكرًا بدلًا من الانتظار حتى النهاية. أنت تلتقط تلك القيمة الخارجية قبل أن تتبخر. آخرون يحتفظون خصيصًا لالتقاط القيمة الجوهرية في النهاية. استراتيجيات مختلفة، لكنها جميعًا تعتمد على فهم ما تدفع مقابله فعلاً.

إذا كنت جادًا بشأن الخيارات، فإن معرفة معادلة القيمة الجوهرية للخيارات ليست مجرد شيء من الكتاب الدراسي - إنها فعليًا كيف تقيّم ما إذا كانت الصفقة منطقية بالنسبة لتحمل المخاطر وتوقعات السوق. إنها الفرق بين التداول الأعمى والتداول بمعرفة حقيقية بما يقدره السوق.