لقد كنت أتابع مؤخرًا حركة سعر وول مارت ولاحظت أن هناك شيئًا يبرز بالتأكيد. وصلت الأسهم إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، وهو أمر يبدو رائعًا من الناحية الظاهرية، لكن قصة التقييم تصبح مثيرة جدًا من منظور المخاطر.

إليك ما لفت انتباهي: تتداول وول مارت حاليًا عند حوالي 40 ضعف أرباحها السابقة. هذا أعلى بكثير من متوسطها على مدى 10 سنوات. للمقارنة، عادةً لا تطلب الأسهم التجارية هذا النوع من الأقساط إلا إذا كان المستثمرون يتوقعون نموًا كبيرًا في المستقبل. لكن وول مارت تتوقع فقط نمو صافي المبيعات بين 3.75-4.75% خلال هذا العام المالي. نمو أحادي الرقم عند مضاعف 40؟ هذه معادلة صعبة.

هناك أيضًا بعض الرياح المعاكسة التي تتشكل. ارتفاع تكاليف الرسوم الجمركية يضغط على الهوامش، وقد حذرت الشركة بالفعل من أنها قد تضطر إلى تحمل بعض هذه الزيادات. الأسعار الأعلى قد تضيق الطلب الاستهلاكي، وهو أمر غير مثالي عندما تكون التقييمات بالفعل مرتفعة.

ثم هناك أمازون. هم الآن يقدمون خدمة توصيل البقالة في نفس اليوم لأكثر من 1000 مدينة في الولايات المتحدة ويخططون لمضاعفة ذلك. كانت أمازون تهدد أعمال وول مارت في مجال البقالة لسنوات، لكن هذا يبدو مختلفًا. إذا نجحوا في تقديم خدمة التوصيل في نفس اليوم على نطاق واسع، فقد يضغط ذلك بشكل كبير على مبيعات وول مارت وربحيتها في أكثر فئاتها دفاعًا.

لا تفهمني خطأ—أساسيات وول مارت قوية. حوالي $700 مليار دولار من المبيعات السنوية، نموذج عمل مرن، سجل حافل مثبت. للمستثمرين على المدى الطويل، إنها شركة تنتمي إلى محفظة متنوعة. لكن الأمر هنا: التقييم مهم. الشراء عند 40 ضعف الأرباح في ظل عدم اليقين الاقتصادي وتزايد المنافسة هو أمر محفوف بالمخاطر. أنت لا تحصل على هامش أمان كبير، وهذا يحد من إمكانات الصعود لديك.

إذا كنت تبحث عن أفضل الأسهم للشراء الآن من أجل وضع استثماري طويل الأمد، فربما أبحث في مكان آخر أولاً. هناك فرص نمو أفضل عند تقييمات أكثر معقولية. وول مارت قد تكون شركة ذات جودة، لكن الجودة لا تعني دائمًا أنها صفقة جيدة عند الأسعار الحالية. أحيانًا الصبر يحقق نتائج أفضل من مطاردة أعلى المستويات على الإطلاق.