لقد لاحظت شيئًا مثيرًا قاله وارن بافيت مؤخرًا في اجتماع شركة بيركشاير هاثاوي. عندما سُئل عن سبب استمراره في شراء الأسهم بدلاً من العقارات، قال بشكل أساسي إن هناك فرصًا أكبر بكثير في سوق الأوراق المالية. هذا جعلني أفكر في الأرقام الفعلية وراء عوائد العقارات مقابل سوق الأسهم على مدى العقود القليلة الماضية.

تبيّن أن البيانات مذهلة جدًا. خذ على سبيل المثال الثلاثين عامًا الماضية. ارتفعت أسعار المنازل باستخدام مؤشر S&P CoreLogic Case-Shiller من 80.084 في مارس 1995 إلى 327.679 بحلول مارس 2025. أي عائد بنسبة 309%. يبدو الأمر قويًا حتى تنظر إلى أداء الأسهم في نفس الفترة.

قفز مؤشر S&P 500 من 533.40 في مايو 1995 إلى 5,911.69 في مايو 2025. أي أكثر من 1000% من العوائد. وارتفع مؤشر داو من 4,465 إلى 42,270 - بنسبة زيادة 847%. لكن هنا يصبح الأمر مجنونًا: ارتفع مؤشر ناسداك من 864 إلى 19,113 في نفس الإطار الزمني. أي عائد بنسبة 2,111%. أسهم التكنولوجيا دمرت كل شيء آخر بشكل مطلق.

أعلم أن المستثمرين في العقارات حققوا نتائج جيدة حيث زادت قيمة المنازل تقريبًا ثلاثة أضعاف خلال العقد الماضي أو نحو ذلك. لكن عند مقارنة عوائد العقارات مقابل سوق الأسهم على أساس 30 سنة، الأمر لا يقارن حتى. العقارات السكنية ببساطة لا يمكنها المنافسة. حتى العقارات التجارية، التي عادةً ما تعود بين 6-12% سنويًا وفقًا لمعظم التقديرات، لا تزال تتخلف عن أداء سوق الأسهم على المدى الطويل بفارق كبير.

ما يستحق أيضًا ملاحظته هو أن العقارات التجارية تميل إلى أن تتعرض لانكماشات أعمق وأطول مقارنة بتصحيحات سوق الأسهم. لذلك، ليست العوائد أقل فحسب، بل التقلب ووقت التعافي أسوأ أيضًا.

من الواضح أن التنويع مهم، ويجب ألا تضع كل شيء في سلة واحدة. لكن إذا كنت تسأل عن أي فئة أصول قدمت على مر التاريخ عوائد أفضل، العقارات مقابل سوق الأسهم، فإن سوق الأسهم يفوز بسهولة. نقطة بافيت حول الفرص في الأوراق المالية مقابل العقارات تبدو مؤكدة جدًا من خلال أداء البيانات الفعلي.