شاهدت للتو الأسواق تتصرف بتلك الحركة الكلاسيكية للانتعاش بعد أن شعرت بالذعر هذا الصباح. أنهى مؤشر S&P 500 بزيادة +0.07%، وناسداك +0.44%، على الرغم من أن داو جونز انخفض قليلاً إلى -0.06%. ضرب البيع الأولي بقوة عندما انكشفت الأخبار عن إطلاق الولايات المتحدة وإسرائيل عمليات عسكرية مشتركة ضد إيران، لكن المشترين دخلوا عند الانخفاض وشهدنا انتعاشًا قويًا للسوق مع اقفال التداول.

الوضع الجيوسياسي الآن هو وضع فوضوي جدًا. ترامب يتحدث عن أن العمليات القتالية قد تمتد لأسابيع، في حين أن مسؤول الأمن الإيراني يقول بشكل أساسي إن المفاوضات لا تحدث. هذا النوع من عدم اليقين عادةً يهبط بالأسهم، لكن ما يثير الاهتمام هو مدى سرعة تغير المزاج اليوم.

عدة عوامل دفعت السوق للانتعاش. أولاً، جاء مؤشر مديري المشتريات الصناعي لشهر فبراير أقوى من المتوقع عند 52.4 مقابل توقعات 51.5. هذا أعطى بعض الثقة للمشترين. ثانيًا، بدأ شراء الانخفاض بقوة - رأى الناس أن التراجع فرصة وليس علامة على البيع الذعر.

الآن هنا حيث يصبح الأمر معقدًا. النفط يتفجر بشكل مطلق. ارتفعت أسعار خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 65% لتصل إلى أعلى مستوى لها خلال 8.25 شهر بسبب توقف حركة الناقلات عبر مضيق هرمز بعد هجوم إيران على ثلاث ناقلات نفط. إيران تضخ حوالي 3.3 مليون برميل يوميًا، أي حوالي 3% من الإنتاج العالمي، لكن موقعها الاستراتيجي يجعل الأمر مهمًا جدًا. تتوقع جولدمان ساكس أن يكون هناك علاوة مخاطرة بقيمة 18 دولارًا للبرميل تفترض توقف كامل لحركة المرور عبر المضيق لمدة ستة أسابيع.

تداعيات التضخم خطيرة. انخفضت عوائد السندات في البداية بسبب الطلب على الملاذ الآمن، لكن عادت للارتفاع بقوة. قفز عائد السندات لمدة 10 سنوات بمقدار 10 نقاط أساس ليصل إلى 4.04% مع بدء المتداولين في تسعير أن ارتفاع أسعار النفط قد يدفع التضخم للارتفاع. انفجر مؤشر أسعار المدفوعات في مؤشر ISM لشهر فبراير إلى 70.5، وهو أعلى مستوى له خلال 3.5 سنوات، متجاوزًا التوقعات عند 60.0. هذا الإشارة إلى التضخم المستمر تجعل احتمالات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تبدو ضئيلة جدًا - السوق يقدر فقط فرصة بنسبة 2% لخفض 25 نقطة أساس في اجتماع 17-18 مارس.

كانت عملية تدوير القطاعات درامية. أسهم الدفاع حققت أداء مذهلاً مع علاوة المخاطر الجيوسياسية - ارتفعت أسهم Aerovironment بنسبة 12%، وNorthrop Grumman وRTX بأكثر من 4% لكل منهما. كانت الطاقة فائزًا واضحًا آخر، مع ارتفاع Marathon Petroleum وConocoPhillips وDevon Energy بأكثر من 3% على ارتفاع أسعار النفط.

وفي الوقت نفسه، تعرضت شركات الرقائق لضربة قوية. انخفضت Seagate بأكثر من 5%، وAMD، Western Digital، وARM جميعها انخفضت بنسبة 3%+. هذا هو الجانب الآخر من المزاج الحذر تجاه التكنولوجيا. كما تراجعت شركات الطيران - ارتفاع تكاليف وقود الطائرات يضر بالهوامش، لذا انخفضت شركات American وUnited وDelta بين 2-3%.

أسهم الشركات المرتبطة بالعملات الرقمية كانت لها يوم مثير. البيتكوين ارتفعت بأكثر من 6%، مما جذب شركات العملات الرقمية - Marathon Digital وMicroStrategy قادت مكاسب ناسداك مع +8% و+7% على التوالي. Coinbase وGalaxy Digital أيضًا ارتفعت بأكثر من 4%.

الأسبوع القادم مليء بالأحداث. بيانات التوظيف من ADP يوم الأربعاء، وخدمة ISM، وكتاب البيج الفيدرالي، ثم مطالبات البطالة والوظائف غير الزراعية يوم الجمعة. موسم الأرباح تقريبًا انتهى مع إعلان أكثر من 90% من شركات مؤشر S&P 500 - 74% منها تجاوزت التوقعات، وهو دعم قوي لزخم انتعاش السوق.

الاستنتاج: اليوم أظهر مدى سرعة تغير المزاج. البيع الذعر الأولي تحول إلى فرصة للشراء عند الانخفاض، لكن المخاطر الجيوسياسية والتضخم لا تزال حقيقية. الانتعاش السوقي يبدو أكثر كأنه ارتداد للراحة منه كتحول كامل نحو المخاطر. استمر في مراقبة أسعار النفط والأخبار العاجلة من الشرق الأوسط - فهي المتغير الذي قد يغير كل شيء.