لذلك، تولى غريغ أبيل رسميًا إدارة محفظة بيركشاير هاثاوي الضخمة في بداية هذا العام، وكشفت أحدث ملف 13F عن بعض التفاصيل المثيرة حول ما تركه وارن بافيت له لإدارته. نحن نتحدث عن محفظة استثمارية بقيمة $318 مليار، وهو... نعم، في الأساس الكثير من الوراثة.

ما لفت انتباهي هو مدى تركيز هذه المحفظة فعليًا. وفقًا لتقرير فبراير، تشكل خمسة أسهم فقط 61% من كل استثمارات بيركشاير. تتصدر أبل بنسبة 19.5%، تليها أمريكان إكسبريس بنسبة 15.3%، كوكاكولا بنسبة 10.1%، بنك أوف أمريكا بنسبة 8.2%، وتوشيبايكرونها شاملة بنسبة 7.6%. إنها حالة احتفاظ مركزية محكمة جدًا.

الآن، إليك الشيء عن كوكاكولا وأم إكس - هذين السهمين لن يذهبا في أي مكان. أشار وارن بافيت تحديدًا إليهما باعتبارهما "مراكز غير محددة" في رسالته للمساهمين لعام 2023، وله سبب وجيه. كانت بيركشاير جالسة على كوكاكولا منذ 1988 وأم إكس منذ 1991. العائد على التكلفة الآن مذهل جدًا - نحن نتحدث عن عائد سنوي بنسبة 63% لكوكاكولا و39% لأم إكس استنادًا إلى تكاليفهما الأصلية. لماذا يفكر أبيل حتى في لمس هذين السهمين؟

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. كل من أبل وبنك أوف أمريكا قد يرويان قصة مختلفة. نسبة السعر إلى الأرباح لأبل تقريبا تضاعفت منذ أن بدأ وارن بشرائها في 2016. الشركة لديها برنامج إعادة شراء أسهم مذهل وعملاء مخلصون، لكن بنسبة P/E تبلغ 34، لم تعد صرخة "صفقة رابحة" بعد الآن. بنك أوف أمريكا مشابه - في 2011، عندما دخلت بيركشاير، كانت BofA تتداول بخصم 62% من القيمة الدفترية. الآن تتداول بخصم 31%. هذا تحول كبير في التقييم.

نظرًا لأن أبيل يهتم بوضوح بالقيمة - هذا نوع من تخصصه - لا تتفاجأ إذا بدأ في تقليل تلك المراكز. لديه فلسفة استثمارية مختلفة، والدفع الزائد مقابل الجودة ربما ليس في رأسه.

توشيبايكرونها مثير للاهتمام لأنه قضى سنوات يدير شركة ميدأمريكان إنرجي قبل أن تصبح بيركشاير هاثاوي إنرجي. هو يفهم مجال الطاقة من الداخل والخارج، لذلك قد تظل تلك الحصة موجودة وربما تنمو حتى. النموذج المتكامل للشركة - خطوط الأنابيب، المصافي، المصانع الكيميائية - يمنحها حماية جيدة عندما تنخفض أسعار النفط.

المبادئ الأساسية التي بنت بيركشاير لن تتغير تحت قيادة أبيل، لكن تركيب المحفظة ربما سيتغير. من المفيد مراقبة كيف ستتغير الأمور خلال الربعين القادمين.