هل تساءلت يوماً ماذا يحدث عندما يتم تضييق العرض ولكن لا أحد يقلل من الشراء؟ هذا هو جوهر التضخم الناتج عن دفع التكاليف، وبصراحة هو أحد المفاهيم الاقتصادية التي تختلف تماماً عندما تراه يحدث في الوقت الحقيقي.

إذن إليك الفكرة الأساسية: عادةً يتم تحديد الأسعار بواسطة رقصة العرض والطلب. لكن أحياناً تتعطل تلك الرقصة. عندما يكون هناك أقل من السلع المتاحة ولكن الناس لا يزالون يرغبون فيها بنفس القدر (أو حتى أكثر)، لا خيار أمام الشركات إلا رفع الأسعار. هذا هو التضخم الناتج عن دفع التكاليف بشكل مختصر. يتأثر جانب العرض، ويبقى الطلب ثابتاً أو ينمو، وفجأة—ترتفع الأسعار.

ما الذي يميز هذا عن نوع التضخم الآخر الذي يتحدث الناس عنه؟ حسنًا، التضخم الناتج عن الطلب هو بشكل أساسي السيناريو المعاكس. عندما يرغب الجميع في شيء، ولا يستطيع العرض مواكبة الطلب، ترتفع الأسعار بسبب ضغط الطلب. أما التضخم الناتج عن دفع التكاليف؟ فالضغط يأتي من جانب العرض الذي يتعرض للضغط.

هناك في الواقع عدة طرق تؤدي إلى حدوث ذلك. ارتفاع تكاليف العمالة، ندرة المواد الخام، تعطل سلاسل التوريد—الشركات تشعر بالضغط ويجب عليها تمريره بطريقة ما. قد يكون ذلك بسبب كوارث طبيعية، أو احتكار يتحكم في السوق، أو لوائح جديدة أو تقلبات العملة إذا كانوا يستوردون أشياء. وضع أوبك في السبعينيات هو المثال النموذجي هنا. قاموا بتقييد إنتاج النفط، وقفزت الأسعار بنسبة 400%، وفجأة كانت كل شركة تعتمد على الوقود تنزف مالياً. لم يكن أمامهم خيار سوى فرض رسوم أعلى على العملاء.

الجزء المثير للاهتمام؟ التضخم الناتج عن دفع التكاليف نادر نسبياً مقارنة بأنواع التضخم الأخرى. لماذا؟ لأنه عندما ترتفع الأسعار على السلع غير الأساسية، يشتري الناس أقل منها. ينخفض الطلب وتستقر الأمور. لكن حاول أن تخبر الناس باستخدام أقل للوقود عندما ترتفع الأسعار—لهذا السبب يبقى التضخم الناتج عن دفع التكاليف المرتبط بالنفط موجوداً.

إذا كنت تحاول فهم ما إذا كان التضخم يحدث بالفعل في الاقتصاد، فهناك ثلاثة طرق رئيسية يقيس بها الاقتصاديون ذلك. مؤشر أسعار المستهلك (CPI) يتابع ما يدفعه المستهلكون العاديون عبر ثمانية فئات—طعام، نقل، أشياء طبية، وكل ذلك. مؤشر الإنفاق الشخصي (PCE) أوسع وهو المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي. مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ينظر إلى ما يتلقاه المنتجون مقابل إنتاجهم. جميعها تعطيك زوايا مختلفة لنفس الصورة.

وهنا يصبح الأمر مثيراً للمستثمرين. يحاول الاحتياطي الفيدرالي دائماً الحفاظ على التضخم حول 2% للحفاظ على استقرار الأمور. لكن أحياناً تتعكس حركاته وتخلق فعلاً تضخماً ناتجاً عن دفع التكاليف. رفع أسعار الفائدة لتهدئة الإنفاق؟ هذا يمكن أن يضر باستثمار الأعمال والعرض. إذا بقي الطلب كما هو بينما يضيق العرض، فإنك تعود إلى التضخم الناتج عن دفع التكاليف مرة أخرى.

عندما يكون التضخم مرتفعاً، الجلوس على النقود هو لعبة خاسرة—قيمة أموالك تقل كل شهر. لهذا السبب ينظر الناس إلى الأسهم، السندات، أو أدوات حماية من التضخم مثل (الأوراق المالية المحمية من التضخم التي تتكيف مع CPI). الذهب يُروج كوسيلة للتحوط ضد التضخم، لكنه في الواقع معقد. يتقلب بشكل كبير، يتأثر بحركات العملة وسياسات البنوك المركزية، يكلف مالاً لتخزينه بأمان، وسيتم فرض ضرائب أعلى عليه عند بيعه مقارنة بالأسهم. من الأفضل تنويع استثماراتك.