لقد كنت أتابع قطاع بناء المنازل مؤخرًا وبصراحة، بعض شركات بناء المنازل العامة هذه تستحق الانتباه الآن. لا تزال أزمة العرض قائمة — لقد مر أكثر من عقد من الزمن على نقص البناء مقارنة بنمو السكان، وهذا يخلق ظروفًا مواتية حقيقية للبنائين الذين يمكنهم التنفيذ.

ما هو مثير للاهتمام هو كيف يتكيف اللاعبون الكبار. لديك شركة D.R. Horton التي تغلق حوالي 94,000 منزل سنويًا باستخدام نهج متعدد العلامات التجارية، بينما شركات مثل PulteGroup توازن بين استراتيجيات البناء للمواصفات والبناء حسب الطلب بشكل فعال جدًا. شركة KB Home كانت تدفع بقوة نحو نظام Built-to-Order، الذي يمنح المشترين خيارات تخصيص أكثر بكثير. هذه ليست تحركات عشوائية — إنهم يستجيبون لقطاعات مختلفة من المشترين.

برامج شراء الرهن العقاري المخفضة تقوم أيضًا بعمل كبير. بشكل أساسي، يقدم البناؤون تخفيضات مؤقتة على المعدلات لجعل المدفوعات الشهرية أقل إيلامًا في البداية. إنها أداة تسويقية تتنكر في شكل تخفيف المعدلات، لكنها تبيع الوحدات.

التحكم في التكاليف هو عامل كبير آخر. مع ارتفاع أسعار المواد والعمالة، فإن البنائين الأذكياء يصممون بشكل أكثر كفاءة ويتسوقون بنشاط للحصول على أسعار جيدة. شركة M/I Homes و Meritage Homes كانتا حادتين بشكل خاص هنا — معدل تحويل الطلبات المسجل لدى Meritage بنسبة 138% في أوائل 2024 يظهر كيف يبدو التنفيذ المركز.

بالطبع، هناك عوائق. لقد حافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة منذ أغسطس 2023، ووضح جيروم باول أنهم ليسوا في عجلة من أمرهم لخفضها. هذا يضر بصناعة الإسكان، التي حساسة جدًا لمعدلات الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، فإن نقص العمالة المهرة يزداد سوءًا، ولا يمكنك بناء منازل بدون أشخاص يعرفون ما يفعلونه.

من ناحية التقييم، تتداول شركات بناء المنازل العامة هذه عند نسبة سعر إلى الأرباح المستقبلية حوالي 10.22، وهو أرخص بكثير من مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 22. القطاع كان يتفوق — ارتفع بنسبة 26% خلال العام الماضي مقابل 25% للسوق الأوسع. تصنيف صناعة Zacks يضع شركات البناء في أعلى 42% من الصناعات، وهو ما يتوافق تاريخيًا مع أداء قوي على المدى القصير.

إذا كان عليّ اختيار أسماء للمراقبة، فسأنظر إلى تلك التي لديها طلبات قوية وتنفيذ متين — شركات تدير كل من نمو الحجم وتوسيع الهوامش في آن واحد. القطاع لديه دعم هيكلي حقيقي من ديناميكيات نقص الإسكان، لكن التنفيذ أهم من أي وقت مضى في هذا البيئة.