هل تعلم ما هو الشيء المثير للاهتمام؟ تلك الأسهم التي كانت مهووسًا بها الجميع قبل بضع سنوات خلال الجائحة تظهر مرة أخرى بعض الزخم الحقيقي. أتحدث عن شوبيفاي، زوم، وبيليتون. من الغريب كم نسوا الناس أمرها بسرعة، أليس كذلك؟

إذن، إليك الأمر عن أسهم الجائحة - لقد حققت نجاحًا مذهلاً عندما كان الجميع محبوسًا في منازلهم. لكن بمجرد أن عادت الحياة إلى طبيعتها، أغلب المستثمرين فقط انتقلوا إلى شيء آخر. تغيرت السردية بين عشية وضحاها. ومع ذلك، إذا نظرت إلى الأداء الفعلي خلال العام الماضي، فإن بعض هذه الأسهم تفوقت بصمت على السوق الأوسع. هذا ما فاجأني.

لنبدأ بشوبيفاي. هذا لم يتوقف عن الأداء أبدًا. شهدت المنصة اعتمادًا واسعًا خلال فترات الإغلاق عندما انفجرت التسوق عبر الإنترنت، ولكن على عكس الآخرين، كان لديها قدرة على الاستمرار. تظهر أرقامها الأخيرة نمو إيرادات بنسبة 27% على أساس سنوي، واستمرت في تحقيق نمو بمعدل رقمين لعدة فترات متتالية. هذا هو النوع من الثبات الذي يميز الفائزين الحقيقيين عن الألعاب الدعائية. لم تختفِ التجارة الإلكترونية عندما عادت المكاتب إلى العمل - بل أصبحت طبيعية. وضع شوبيفاي نفسه بشكل مثالي لهذا التحول.

أما زوم فهي قصة مختلفة تمامًا. كانت الاتصالات عبر الفيديو هي شريان الحياة خلال الحجر الصحي، وكانت أسهم ZM محبوبة جدًا. لكن انظر إلى نتائجها الأخيرة وسترى المشكلة. نمو المبيعات توقف عند 3% فقط على أساس سنوي. مؤشرات توليد النقد أيضًا أضعف - تدفق النقد التشغيلي انخفض من $588 مليون إلى $489 مليون. هذا انخفاض كبير. يفقد المستثمرون الاهتمام لأن سرد النمو تلاشى. يحتاجون إلى إظهار زخم حقيقي مرة أخرى لإثارة حماس الناس.

ثم هناك بيليتون، التي تعرضت لضربة أقوى بصراحة. انخفضت بأكثر من 90% من ذروتها في 2021. تراجعت المبيعات بنسبة 13% على أساس سنوي في الربع الأخير، وإيرادات الاشتراكات انخفضت بنسبة 4%، وإيرادات منتجات اللياقة البدنية المتصلة انخفضت بنسبة 27%. المشكلة بسيطة: المستهلكون ببساطة لم يعودوا يرغبون في منتجاتهم. الأمر لا يتعلق بأسهم الجائحة التي أدت بشكل سيء - بل يتعلق بأعمال كانت تعتمد على سلوك الجائحة ولم تتكيف أبدًا عندما تغير هذا السلوك.

ما يثير اهتمامي هو كيف أعاد السوق كتابة السرد حول أسهم الجائحة تمامًا دون النظر إلى الأساسيات الفعلية. أثبتت شوبيفاي أن بعض الفائزين خلال الجائحة كانوا حقًا يلتقطون اتجاهات طويلة الأمد شرعية. والبقية؟ كانت استثمارات دورية أكثر عملت لموقف معين.

لا تزال شوبيفاي تتصدر هنا. الشركة استمرت في التنفيذ بينما تعثرت الشركات الأخرى. زوم بحاجة إلى محفز نمو حقيقي لإعادة جذب اهتمام المستثمرين. وبيليتون لا تزال تكافح لإيجاد موطئ قدم لها في عالم ما بعد الجائحة. تذكير جيد بأن ليست كل أسهم الجائحة متساوية - بعضهم كان يركب موجة حقيقية، والبعض الآخر كان يركب فقط الموجة.