شركات تعدين البيتكوين تواجه تحديات تقليل المكافأة في 2028: ضغوط على الأرباح، وتضييق مصادر الطاقة، وتحول الصناعة نحو "البنية التحتية"

أخبار ME، 12 أبريل (بتوقيت UTC+8)، مع اقتراب نصف بيتكوين القادم (متوقع في 2028)، تواجه شركات التعدين بيئة تشغيلية أكثر صعوبة مقارنة بعام 2024، حيث سينخفض مكافأة الكتلة من 3.125 بيتكوين إلى 1.5625 بيتكوين، بالإضافة إلى ارتفاع تكاليف الطاقة، وارتفاع قوة الحوسبة على مستوى الشبكة، وتضييق رأس المال، مما يواصل تقليص هامش ربح الصناعة. تظهر البيانات أن شركات التعدين قد دخلت مبكرًا مرحلة “خفض الرافعة المالية” وتحسين التدفق النقدي: حيث باعت شركة MARA Holdings أكثر من 15,000 بيتكوين في مارس، وبيعت شركة Riot Platforms أكثر من 3700 بيتكوين في الربع الأول، وبيعت شركة Cango 2000 بيتكوين لسداد الديون، بينما خفضت شركة Bitdeer حيازتها من البيتكوين إلى الصفر في فبراير. وأشار خبراء الصناعة إلى أن المعدنين يتحولون من “منافسة قوة الحوسبة فقط” إلى “منافسة إدارة رأس المال والطاقة”. وقال مارك زالان، الرئيس التنفيذي لشركة GoMining، “الانضباط المالي أهم من توسع قوة الحوسبة”، وأضافت شركة Cango أيضًا أن المشغلين الذين يمتلكون قدرات على التوسع وتوزيع مصادر الطاقة بشكل متنوع سيكونون أكثر قدرة على البقاء في المستقبل. في الوقت نفسه، يتم إعادة هيكلة نموذج أعمال شركات التعدين، من الاعتماد على دخل مكافأة الكتلة فقط إلى نموذج “البنية التحتية للطاقة وقوة الحوسبة”، بما في ذلك المشاركة في توازن شبكة الكهرباء، واستخدام الحرارة المهدرة، وتلبية طلبات الحوسبة للذكاء الاصطناعي، وغيرها من مصادر الدخل المتنوعة. بالإضافة إلى ذلك، فإن وضوح البيئة التنظيمية يغير أيضًا تدفقات رأس المال. حيث تتنفيذ تدريجيًا الأطر التنظيمية ذات الصلة في الولايات المتحدة وأوروبا (مثل MiCA)، مع تعزيز صناديق الاستثمار المتداولة، والأدوات المشتقة، ونظام التسوية، مما يدفع المؤسسات المالية إلى تفضيل شركات التعدين التي تمتلك قدرات على تأمين الكهرباء على المدى الطويل والبنية التحتية لمراكز البيانات. ويعتقد التحليل أن، مقارنة بدورة 2024 التي تعتمد على ارتفاع سعر العملة لتحقيق الأرباح، فإن دورة النصف في 2028 قد تفضل الشركات التعدين التي تمتلك إدارة الأصول والخصوم، وضمانات الطاقة، والقدرة على تشغيل قوة الحوسبة بشكل شامل. (المصدر: ODIALY)