ما الفرق بين الأرباح النقدية الحرة والتدفق النقدي الحر؟ كيف تختار؟

لماذا لا يكون توزيع الأرباح مرتفعًا دائمًا رغم تدفق النقد الحر العالي على AI؟

في ظل بيئة انخفاض الفائدة وتقلبات السوق، يولي العديد من المستثمرين اهتمامًا أكبر لاستراتيجيات “الأرباح” و"تدفق النقد الحر" التي تركز على قدرة الشركات على تحقيق الأرباح وصحتها المالية، على الرغم من أن اسميهما يبدوان مختلفين، إلا أنهما مرتبطان ارتباطًا وثيقًا.

ما هو “الأرباح”؟ وما هو “تدفق النقد الحر”؟

عادةً ما يشير الأرباح إلى الأرباح التي توزعها الشركات المدرجة على المساهمين بشكل نقدي، وهو ما نسمعه غالبًا باسم توزيع الأرباح النقدية.

تدفق النقد الحر هو مؤشر مالي يقيس قدرة الشركة على تحقيق أرباح حقيقية وصحتها المالية، وباختصار، هو النقد الذي يمكن للشركة التصرف فيه بعد خصم جميع النفقات الضرورية.

تدفق النقد الحر = “التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية” - “الإنفاق الرأسمالي”، والتدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية هو النقد الذي تسترده الشركة من أعمالها الأساسية، ويمثل القدرة الحقيقية للشركة على توليد النقد. أما الإنفاق الرأسمالي فهو المال الذي يُنفق للحفاظ على أو توسيع العمليات، مثل شراء المعدات أو توسيع المصانع.

ما العلاقة بين “الأرباح” و"تدفق النقد الحر"؟

في الممارسة العملية، فيما يتعلق بكيفية استخدام تدفق النقد الحر، يمكن للشركات أن تستخدمه لأغراض متعددة، أحدها هو توزيعه على المساهمين نقدًا لزيادة عائد المساهمين، وهذا هو توزيع الأرباح. بمعنى آخر، القدرة على استدامة وتوزيع تدفق النقد الحر بشكل مستمر عادةً تعتبر أحد الشروط الأساسية لتوزيع أرباح مستدامة على المدى الطويل.

يمكننا اعتبار تدفق النقد الحر بمثابة “القدرة المحتملة للشركة على توزيع الأرباح”، والأرباح هي “العائد الذي يتم دفعه للمساهمين بعد تفعيل هذه القدرة”.

هل كلما زاد تدفق النقد الحر، زادت الأرباح بالتأكيد؟

ليس بالضرورة. فزيادة تدفق النقد الحر لا تعني بالضرورة زيادة الأرباح أو توزيعها بشكل أكبر. قدرة الشركة على توزيع الأرباح تتأثر أيضًا بمقدار الأرباح القابلة للتوزيع، واستراتيجية نمو الشركة، ورغبة الشركة في التوزيع، وغيرها من العوامل:

قدرة الشركة على توليد تدفق نقدي حر قوي لا تعني أن الأرباح القابلة للتوزيع ستكون دائمًا كبيرة، أو أن أساس توزيع الأرباح قوي. على سبيل المثال، قد يكون تدفق النقد الحر العالي على المدى القصير ناتجًا عن تقليص الإنفاق الرأسمالي، مثل تأجيل تحديث المعدات أو تقليل الاستثمارات في البحث والتطوير، وليس ناتجًا عن نمو الأرباح.

بالإضافة إلى ذلك، فإن معدل التوزيع يعتمد أيضًا على رغبة الشركة في التوزيع، والتي تتأثر بشكل كبير باستراتيجيتها وقرارات الإدارة. على سبيل المثال، الشركات الناشئة التي تتطلب استثمارات ضخمة في البحث والتطوير والإنتاج وبناء القنوات غالبًا ما تفضل تقليل التوزيع، بينما الشركات الناضجة ذات الحصة السوقية المستقرة والأرباح الثابتة تميل إلى زيادة التوزيع لمكافأة المساهمين.

كيف نختار بينهما؟

إذا كنت تركز على جودة أرباح الشركة وطاقتها على النمو على المدى الطويل، يمكنك النظر إلى مؤشر تدفق النقد الحر. وإذا كنت تركز على القدرة الحالية على تحقيق الأرباح وتوزيعها، يمكنك النظر إلى مؤشر الأرباح.

تحذير من المخاطر: الصناديق الاستثمارية تنطوي على مخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار.