أداء الربع الرابع يتراجع بشكل حاد، وبيرشينج للخمور عالق في الاعتماد على المناطق

بمجرد أن تفقد بيرل جيانغ للعلامة التجارية حصة السوق العليا في المنافسة مع شركات البيرة الوطنية، فإن أدائها سيواجه ضربة.

مؤخرًا، كشفت بيرل جيانغ عن تقريرها السنوي لعام 2025. خلال فترة التقرير، حققت الشركة إيرادات قدرها 58.78 مليار يوان، بزيادة نسبتها 2.56% عن العام السابق؛ وصافي أرباح يعود للمساهمين قدره 9.04 مليار يوان، بزيادة قدرها 11.54% عن نفس الفترة من العام السابق.

تصوير: ووديان

هذه شهادة على زيادة مزدوجة في الأرباح والإيرادات، لكن عند التدقيق، يمكن ملاحظة العديد من المخاوف.

عند تقسيمها على الربع، في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025، كانت نسبة زيادة الإيرادات وصافي الأرباح للمساهمين على التوالي 10.7% و29.8%، لكن هذين المؤشرين بدأا في التراجع في الربع الثاني، حيث كانت النسبتان 4.96% و20.18%.

بدأ الاتجاه يتغير في الربع الثالث. في موسم الذروة من يوليو إلى سبتمبر، انخفضت إيرادات بيرل جيانغ بنسبة 1.34% على أساس سنوي، بينما زاد صافي الربح للمساهمين بنسبة 8.2% على أساس سنوي.

وفي ذلك الوقت، أشارت مؤسسة بحثية إلى أن، بسبب الأمطار الغزيرة في جنوب الصين بشكل عام في الربع الثالث، بالإضافة إلى استمرار ضعف الطلب على المشروبات الحالية، كانت المبيعات خلال ذلك الفصل تحت ضغط، لكن بفضل استمرار زيادة مبيعات المنتجات عالية الجودة مثل 97 Pure Draft، ظل صافي الربح في ارتفاع.

لكن بعد موسم الذروة، شهدت نتائج بيرل جيانغ انخفاضًا حادًا، حيث استمر معدل النمو في الإيرادات في الربع الرابع من العام الماضي في التراجع ليصل إلى -4.69%، وتحول صافي الربح للمساهمين إلى خسارة، مسجلاً 0.4 مليار يوان.

يعتقد السوق أن الربع الرابع هو موسم انخفاض استهلاك البيرة، ومع استمرار تصاعد المنافسة في الصناعة، اضطرت بيرل جيانغ إلى تكثيف الحملات الترويجية والتخفيضات، مما ضغط على هامش الربح الإجمالي، وأدى إلى ضعف مؤقت في القدرة على تحقيق الأرباح، وكشف عن ضعف الشركة في مقاومة تقلبات الموسمية.

حتى الآن، ظلت بيرل جيانغ متمسكة بالجنوب الصيني، ولم يظهر توسعها الوطني أي تقدم يذكر.

ذكرت شركة سيندا للأوراق المالية في تقرير بحثي أن الشركة حاولت التوسع على مستوى البلاد بين 2010 و2013، من خلال استراتيجية “الجنوب ثابت، الشمال صاعد، الغرب يتقدم، الشرق يتوسع”، لكن بعد عام 2014، دخلت صناعة البيرة عصر الاستهلاك الثابت، وأصبحت المنافسة في السوق الإقليمية أكثر استقرارًا، مما يتطلب استثمار الكثير من الموارد والمال للفوز بحصة السوق، لذلك كانت نتائج استراتيجية التوسع الوطني متواضعة.

بين 2020 و2024، شكلت إيرادات بيرل جيانغ في جنوب الصين حوالي 95%، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 8.1%، متفوقًا على معدل النمو الإجمالي للشركة البالغ 7.8%.

في عام 2025، حققت بيرل جيانغ إيرادات قدرها 56.22 مليار يوان في جنوب الصين، بنسبة 95.66% من إجمالي الإيرادات؛ وساهمت المناطق الأخرى بـ2.55 مليار يوان، بنسبة 4.34%.

بالإضافة إلى ذلك، زاد عدد وكلاء الشركة الصافي بمقدار 76، منهم 33 في منطقة Guangdong. حتى نهاية فترة التقرير، كان لدى بيرل جيانغ 1449 وكيلًا، لكن القنوات العادية التي تمثلها أصبحت بالفعل غير قادرة على جلب المزيد من النمو.

في العام الماضي، حققت قنوات التوزيع العادية لبيرل جيانغ إيرادات قدرها 50.35 مليار يوان، بانخفاض نسبته 2.32%، كما انخفضت إيرادات الحانات الليلية بنسبة 18.44%. أما قنوات السوبر ماركت والتجارة الإلكترونية، فقد حققت نموًا متفاوتًا، خاصة أن إيرادات التجارة الإلكترونية زادت بنسبة 342.33% لتصل إلى 3.12 مليار يوان، لكن بسبب حجمها الصغير، فإن مساهمتها في الأداء العام للشركة كانت محدودة.

تصوير: سون وانتشيو

في عام 2025، بلغ حجم مبيعات بيرل جيانغ من البيرة 1.4624 مليون طن، بزيادة نسبتها 1.58%، وسعر الطن 3888.58 يوان، بزيادة 1.57%.

تمثل المنتجات عالية الجودة مثل البيرة النقية، وبيرة Snow Castle، إيرادات زادت بنسبة 10.98% لتصل إلى 43.33 مليار يوان، بنسبة 76.2%؛ بينما حققت المنتجات المتوسطة مثل البيرة بدون كحول إيرادات قدرها 9.51 مليار يوان، بانخفاض 23.28% عن العام السابق، بنسبة 16.72%؛ وحققت المنتجات الشعبية إيرادات قدرها 4.03 مليار يوان، بزيادة 9.51%.

بالطبع، فإن نمو المنتجات عالية الجودة يوفر لبيرل جيانغ مساحة أكبر لزيادة الأرباح. خلال فترة التقرير، ارتفعت هامش الربح الإجمالي للمنتجات عالية الجودة بنسبة 2.22 نقطة مئوية على أساس سنوي، ليصل إلى 50.82%، متفوقًا بشكل كبير على هامش الربح للمنتجات المتوسطة والعامة الذي يتراوح بين 36% و37%.

لكن المنافسة على المنتجات عالية الجودة أصبحت محتدمة، حيث تعتبر المنتجات ذات السعر الرئيسي حجر الأساس لأداء شركات البيرة، وربما ستكون محور التركيز في التطور حتى عام 2026.

قبل أيام قليلة، خلال مؤتمر أداء شركة China Resources Beer، صرح المسؤولون أن استراتيجية التوجه نحو المنتجات عالية الجودة ستتوسع إلى المنتجات ذات الجودة العالية جدًا، وأن الشركة ستولي اهتمامًا كبيرًا لتطوير المنتجات ذات الجودة المتوسطة؛ كما كشف لي تشيغانغ، رئيس شركة Chongqing Beer، أن الشركة ستزيد من إنتاج البيرة المعبأة في عبوات 1 لتر، التي تتميز بقيمة جيدة مقابل السعر ومرونة أكبر في الاستخدام.

وهذا يعني أن الهيكل المنتج لبيرل جيانغ، الذي يركز على المنتجات عالية الجودة، ويعاني من تراجع في المنتجات المتوسطة وضعف في المنتجات الشعبية، لا يتوافق مع الاتجاه السوقي الذي تتوقعه الشركات الرائدة في صناعة البيرة، بل إنه قد يكون غير متوازن. وإذا خسرت بيرل جيانغ حصتها في السوق العليا أمام شركات البيرة الوطنية، فإن أدائها سيتعرض لضربة.

الصحفي: ووديان