مؤخرًا أعود مرة أخرى إلى موضوع LST/إعادة الرهن، وأشعر أن الجميع يبالغ في اعتبار "طبقة إضافية من العائد" كأنه شيء يأتي من السماء. بصراحة، العائد ينقسم بشكل رئيسي إلى قسمين: قسم هو مكافأة الرهن الأساسية؛ والقسم الآخر هو أن تتيح أمانك للآخرين (تقديم ضمانات/خدمات لبروتوكولات أخرى)، ويقوم الطرف الآخر بدفع المال لك. من أين يأتي المال يحدد مستوى المخاطر — الجزء الذي تحصل عليه أكثر غالبًا هو الجزء الذي تتحمل مسؤوليته أكثر: أخطاء العقود، آليات العقوبة، عمليات سحب السيولة، بالإضافة إلى مجموعة من العلاقات التي لا يمكنك رؤيتها مباشرة.

في الدردشة خلال اليومين الماضيين، يتحدث الناس مرة أخرى عن تنظيم العملات المستقرة، تدقيق الاحتياطيات، وشائعات فك الربط، وعندما ترتفع المشاعر، يتجه الجميع بسرعة إلى "التبديل"، لكن عند النظر مرة أخرى، فإن الأمر الحقيقي الذي يهدد هو عادة ليس الأخبار نفسها، بل هو أن الجميع يفعل نفس الشيء في نفس الوقت. سواء كان LST أو إعادة الرهن، فهي تبدو سلسة في العادة، لكن في حالات الطوارئ، مع ازدحام الشبكة وعمليات سحب السيولة، عندما تكون رسوم المعاملات مرتفعة، فإن جميع الخيارات "القابلة للانسحاب" تصبح أقل قابلية للانسحاب.

أنا أؤمن أكثر بالبيانات، على الأقل البيانات لن تتغير بسبب نقاشات في الدردشة؛ الحدس مفيد أيضًا، لكنني عادة أعتبره بمثابة "منبه ليذكرني بمراجعة مخاطر التعرض بشكل أعمق". هكذا، لنبدأ هكذا، وسنأخذ الأمور ببطء.