لا تستسلم ولا تلقي اللوم: استجابة وانكفايه للأزمة، تستحق أن يدرسها القطاع بعناية

كيف يساهم مبادرة ضمان التسليم من قبل شركة وانفكو في استقرار ثقة سوق العقارات؟

إنتاج| شبكة الصين للاستطلاع

مراجعة| لي شياو يان

31 مارس، أصدرت شركة وانفكو تقرير أداء عام 2025، في ظل ضغط مزدوج من تعديل عميق في الصناعة وعبء تاريخي متراكم، قدمت الشركة نتائج تتسم بالتحدي ولكنها تظهر مرونة لا تزال قائمة. وراء البيانات، يكمن ألم حتمي في دورة الصناعة الهابطة، كما يعكس مسؤولية وانفكو في مواجهة المشكلات، وإزالة السموم بشكل استباقي، والحفاظ على استقرار معيشة الناس وإدارة الأعمال بشكل مستمر. في ظل الخسائر الكبيرة وضغوط الديون، تتقدم شركة العقارات الرائدة التي مر عليها أكثر من ثلاثين عامًا من العواصف والأمطار، بعزم حاسم على الإصلاح، وتوطيد الأساس في الأزمات، واستكشاف حياة جديدة خلال التحول.

في عام 2025، حققت وانفكو إيرادات تشغيلية قدرها 2334.3 مليار يوان، وخسارة صافية لمساهمي الشركة المدرجة بلغت 885.56 مليار يوان، بزيادة في حجم الخسائر مقارنة بعام 2024. من وجهة نظر الصناعة، لا تعتبر هذه النتيجة حالة فردية لوانفكو، بل تعكس بشكل مركزي ظاهرة تصفية المخاطر التاريخية وتخفيف الضغوط التي يمر بها قطاع العقارات خلال انتقاله من توسع سريع إلى تطوير عالي الجودة. على مدى عامين، تجاوزت الخسائر أكثر من ألف مليار يوان، وهو في جوهره استعراض شامل وابتلاع مكثف للاستثمارات المفرطة، وشراء الأراضي بأسعار مرتفعة، والتوسع المفرط خلال فترات النمو، وهو مرحلة ضرورية للتخلص من الاعتماد على المسارات القديمة، وبدء التحول بخفة.

تعود جذور الخسائر الحالية إلى مخصصات انخفاض قيمة الأصول وانخفاض الائتمان، حيث بلغ إجمالي المخصصات أكثر من 561 مليار يوان، وهو أكثر من 60% من إجمالي الخسائر. خاصة، كانت مخصصات انخفاض قيمة المخزون موجهة بشكل رئيسي لمشاريع في فوشان، قوانغتشو، شنتشن وغيرها من المناطق التي تم الحصول عليها بأسعار مرتفعة في سنوات سابقة، وفي ظل تراجع سوق العقارات وعودة الأسعار إلى العقلانية، قامت الشركة بإعادة تقييم قيمة الأصول القائمة بشكل استباقي، مكشوفة بذلك عن المشكلات التاريخية، دون تغطية أو تأجيل، مما يعكس صدق الإدارة في مواجهة الأخطاء ورغبتها في الإصلاح الجذري. بالمقارنة مع بعض الشركات التي تتجنب المخاطر وتؤجل التصفية، اختارت وانفكو إجراء “غسل مالي شامل” مرة واحدة، مما أتاح تحرير الأعباء التاريخية بشكل كامل، وخلق ظروف للمضي قدمًا بخفة واستعادة صحة الأعمال، ويعد هذا الالتزام بالمبادرة أساسًا هامًا لإصلاح القيمة على المدى الطويل.

ما يستحق الانتباه هو أنه حتى في ظل ظروف الخسائر الكبيرة، حافظت وانفكو على أساسيات التشغيل. في عام 2025، بلغت مبيعات الشركة 1340.6 مليار يوان، وما زالت تحافظ على حجم يتجاوز تريليون يوان خلال فترة التعديل العميق للصناعة، وتحتل المرتبة الأولى في القطاع؛ وحقق 18 مشروعًا جديدًا خلال العام أهدافًا تفوق التوقعات، وبلغ معدل الإشغال الإجمالي 60%، وتجاوز معدل الإشغال لمشاريع المدن الرئيسية مثل شنغهاي وتشينغدو 80%، مما يدل على أن قوة المنتج والعلامة التجارية لا تزال تحظى باعتراف السوق. بالإضافة إلى ذلك، استمرت أعمال متنوعة مثل “وان وورلد”، الشقق طويلة الأمد، والخدمات اللوجستية في النمو بثبات، وبلغت إيرادات التشغيل والخدمات الإجمالية 580.1 مليار يوان، مما يشكل دعمًا هامًا لتدفق نقدي مستقر، حيث حققت “وان وورلد” إيرادات قدرها 373.6 مليار يوان، وزادت إيرادات اللوجستيات المبردة بنسبة تزيد عن 25%، مما يظهر مرونة الأعمال المتنوعة خلال الدورة.

في ظل تكرار المخاطر في السوق وصعوبة تسليم المشاريع من قبل شركات العقارات في عدة مناطق، جعلت وانفكو “ضمان التسليم” مسؤولية أساسية تجاه معيشة الناس وخطًا أدنى لعملياتها، من خلال إجراءات عملية لحماية حقوق المشترين، وتعزيز ثقة السوق. في عام 2025، تغلبت الشركة على تحديات متعددة تتعلق بالتمويل، والبناء، وسلسلة التوريد، ونجحت في تسليم 234 مشروعًا، و494 دفعة، و117 ألف وحدة سكنية، منها 17 ألف وحدة تم تسليمها قبل موعدها بـ30 يومًا، و73 دفعة أكملت “التسليم بدون انتظار”، و37 مشروعًا أصبحت نماذج للمعايير في جودة التسليم.

لضمان جودة وكفاءة التسليم، أطلقت وانفكو مبادرة “رؤية المنزل” لفتح مواقع البناء، حيث أُجريت أكثر من 1500 جولة خلال العام، ودُعي 28 ألف أسرة لزيارة الموقع ميدانيًا، واستخدمت تقنيات مثل الكاميرات بزاوية 360 درجة والطائرات بدون طيار لمراقبة الموقع، لتحقيق “مراقبة عن بعد” وشفافية ووضوح عملية التسليم. كما أطلقت خدمة “التسليم مع إصدار الشهادات”، التي تربط بين تسليم المنازل وإصدار الشهادات، لحل مخاوف الملاك. وفي بعض المشاريع، شكلت وانفكو دورة “التسليم يعزز المبيعات”، حيث ساعدت سمعة التسليم المستقرة على تحفيز المبيعات، وبنت ميزة تنافسية فريدة خلال فترات السوق الضعيفة.

ضمان التسليم ليس مسؤولية الشركة فحسب، بل هو أيضًا مفتاح لاستقرار السوق ورفاهية المجتمع. كقائد في القطاع، أكملت وانفكو، رغم الضغوط، تسليم أكثر من 100 ألف وحدة سكنية بجودة عالية، مما يضمن حقوق مئات الآلاف من الأسر، ويضع معيارًا لـ"التحكم في المخاطر والتسليم بدون قلق" في القطاع، مما يخفف من قلق السوق ويخلق بيئة مستقرة لتخفيف مخاطر القطاع العقاري. إن التزامها بالوفاء بالوعود وتحمل المسؤولية الاجتماعية في ظل الظروف الصعبة، هو أساس مهم لمرونتها في عبور الدورات.

وفي مواجهة ضغوط الديون والسيولة التي يثيرها السوق، استجابت وانفكو بدعم كامل من المساهم الرئيسي، مجموعة مترو أنفاق Shenzhen، واتخذت إجراءات متعددة، وحققت نتائج مرحلية في حل الديون، مع الحفاظ على عدم حدوث تخلف عن السداد في السوق. منذ بداية 2025، سددت الشركة ديونًا عامة بقيمة 33.2 مليار يوان، مما حافظ على استقرار الثقة السوقية.

وفي بداية عام 2026، تسارعت عملية إعادة هيكلة الديون. في يناير، نجحت الشركة في تمديد 3 سندات داخلية بقيمة إجمالية 6.8 مليار يوان، من خلال خطط مثل “السداد التدريجي” و"الأولوية للمبالغ الصغيرة"، وحصلت على موافقة عالية من الدائنين. كما واصلت مجموعة Shenzhen للسكك الحديدية دعمها القوي، حيث قدمت حتى الآن أكثر من 33.8 مليار يوان من القروض منخفضة التكلفة، وفي يناير 2026، قدمت 2.36 مليار يوان من القروض الخاصة، بمعدل فائدة منخفض قدره 2.34%، مخصصة لسداد الديون العامة. إن التدخل المستمر من قبل الدولة، لا يخفف فقط من ضغط التدفق النقدي قصير الأمد، بل يرسل أيضًا إشارة دعم ثابتة، ويعزز ثقة الدائنين والسوق.

بالنسبة للديون المستحقة بين أبريل ويوليو 2026، والتي تبلغ 11.27 مليار يوان، وضعت وانفكو خطة تفصيلية للسداد، وتتواصل بنشاط مع الدائنين، وتعمل على تمديد الديون وإعادة هيكلتها. على الرغم من أن خطة إعادة الهيكلة طويلة الأمد لم تُؤكد رسميًا، إلا أنها تعكس أن الشركة تسعى لإيجاد مسار طويل الأمد لحل المشكلات، من خلال تمديد آجال الديون وتحسين ترتيبات السداد، لمنحها وقتًا لإصلاح العمليات. في الوقت نفسه، تنشط الشركة في تنشيط الأصول القائمة، حيث أطلقت أصولًا بقيمة 33.8 مليار يوان في 2025، وأجرت 31 صفقة كبيرة بقيمة 11.3 مليار يوان، بهدف جمع السيولة من خلال تحسين الأصول وتحسين هيكل الدين.

من البيانات المالية، على الرغم من الضغوط الكبيرة على السداد قصيرة الأمد، لم تقع الشركة في أزمة سيولة. بنهاية 2025، كانت لديها أموال نقدية بقيمة 67.24 مليار يوان، وحقق التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية تحولًا إيجابيًا، بالإضافة إلى دعم المساهمين الكبار وتنشيط الأصول، مما يوفر ضمانًا قويًا لحل الديون. والأهم، أن وانفكو حافظت على تواصل صادق مع الدائنين، واتبعت مبادئ السوق والقانون في إعادة الهيكلة، مما أكسبها فهمًا ودعمًا من جميع الأطراف، وخلق بيئة مواتية لتخفيف المخاطر.

مع تحسن الأداء وتعديل الديون، أطلقت وانفكو إصلاحات داخلية جذرية وإعادة تنظيم حوكمة، بهدف تصحيح المشكلات التاريخية وإعادة بناء نظام إدارة قوي، وتأسيس أساس متين للتنمية المستدامة. من ناحية، أطلقت نظام المساءلة والمحاسبة، لمعالجة أخطاء الاستثمار السابقة، ومشكلات الإدارة، واسترداد رواتب الفريق الإداري السابق، مع مسؤولية واضحة على مستوى القيادة العليا، والمناطق، والمديرين السابقين، مما يعكس موقفًا صارمًا تجاه المسؤولية.

ومن ناحية أخرى، نفذت تغييرات تنظيمية جذرية، حيث تم تقليل الهيكل الإداري من “مجموعة-مناطق-مدن” إلى “مجموعة-مدن”، مع تركيز الصلاحيات في المركز، وتقليل المستويات الإدارية، وتحسين سرعة اتخاذ القرار. كما عززت الشركة جهود خفض التكاليف وزيادة الكفاءة، حيث انخفضت تكاليف التشغيل والعمالة بنسبة تزيد عن 18% مقارنة بالعام السابق، واستخدمت “وان وورلد” تقنيات الذكاء الاصطناعي لتحقيق انخفاض في تكاليف الإدارة بنسبة 10.1%، واستمرت في تقليل التكاليف الإدارية لعامين متتاليين، مما يعكس نتائج واضحة لخفض التكاليف وزيادة الكفاءة.

على مستوى الأعمال، تتبع وانفكو استراتيجية “التركيز والتقليص”، مع التركيز على المدن والمشاريع ذات الجودة العالية، وتسريع تصفية الأعمال غير الأساسية والأصول ذات الأداء الضعيف، مع الانسحاب من قطاعات مثل الرياضات الشتوية. في المستقبل، ستواصل التركيز على التطوير، والخدمات العقارية، والإيجار طويل الأمد، والخدمات اللوجستية، والتجارة، مع تخصيص الموارد لتعزيز الأعمال الأساسية، ومنع الخسائر الجديدة. كما ستعتمد بشكل أكبر على التكنولوجيا، من خلال دمج الذكاء الاصطناعي في التصميم والبناء والصيانة، مع منصة إدارة المشاريع الذكية التي تغطي 97% من المشاريع قيد الإنشاء، ونموذج رسم الخرائط الخاص بها، بهدف تحسين الكفاءة وتقليل التكاليف من خلال التحول الرقمي.

وفي ظل التحول التاريخي للصناعة، تمر وانفكو بأصعب تحديات منذ الإدراج، لكن الأزمة تحمل أيضًا فرصًا جديدة. إن الخسائر الكبيرة وضغوط الديون الحالية هي في جوهرها “آلام” لتحول الطاقة بين القديمة والجديدة في القطاع، وهي بمثابة “حفل توديع” لنموذج الرفع المالي العالي، وتحول الشركة نحو تطوير عالي الجودة. مع تصفية الأعباء التاريخية، والتعامل المنظم مع مخاطر الديون، وتعمق الإصلاحات الداخلية، والنمو المستقر للأعمال المتنوعة، تتجه الشركة تدريجيًا للخروج من الأزمة، ودخول مرحلة جديدة من التنمية المستدامة.

على المدى القصير، 2026 ستكون سنة حاسمة في حل المخاطر، مع التركيز على سداد الديون، وتحسين الأصول، واستقرار الأداء. لكن بدعم قوي من المساهم الرئيسي، والإدارة النشطة، والتعاون من جميع الأطراف، فإن مخاطر التخلف عن السداد يمكن السيطرة عليها، والجانب التشغيلي يظل مستقرًا. وعلى المدى الطويل، تمتلك وانفكو مخزونًا جيدًا من الأراضي، وأعمالًا متنوعة، وسمعة قوية، ونظام إدارة متكامل، وهذه العوامل لم تتأثر بالخسائر قصيرة الأمد. ومع عودة سوق العقارات تدريجيًا إلى الانتعاش، وتحسن التوازنات السوقية، من المتوقع أن تستفيد وانفكو من تصفية المخاطر بشكل مبكر، وتركيزها على الأعمال الأساسية، لتحتل مكانة ريادية في انتعاش القطاع، وتحقيق تعافي مزدوج في الأداء والتقييم.

من “البقاء على قيد الحياة” إلى “الاستقرار”، ثم إلى “التحسن”، تظل رحلة تحول وانفكو مليئة بالتحديات، لكنها تظهر مسؤولية وواجبات الشركة الرائدة. في ظل هذا التعديل العميق، اختارت وانفكو مواجهة المشكلات، وإجراء إصلاحات استباقية، والتمسك بالخطوط الحمراء، وهو ما يعكس مسؤوليتها تجاه تاريخها، وتجاه القطاع، وتجاه المشترين، وجميع الأطراف المعنية. ستنتهي الآلام، وسيبدأ عصر جديد، ومع مرورها عبر العواصف، من المتوقع أن تخرج وانفكو بشكل أخف وأكثر استقرارًا، لتبدأ رحلة جديدة نحو تطوير عالي الجودة.