طفرة الإنفاق الدفاعي: من الذي يجني الأموال؟

مع تخصيص قانون اعتمادات الدفاع الأمريكي 831.5 مليار دولار للسنة المالية 2026، يقوم مقاولو الفضاء الجوي بعمل رائع. هويميت أيروسبيس (HWM) هو مثال بارز - حيث قفز قطاع الدفاع الجوي بنسبة 24% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، وهو يمثل الآن 17% من إجمالي الإيرادات. الوقود؟ الطلب المتزايد على قطع غيار محرك F-35 وقطع الطائرات القديمة (F-15، F-16).

تعكس شعبة الهياكل الهندسية في HWM هذا الاتجاه الإيجابي مع نمو الإيرادات بنسبة 14%. ولكن إليك المفاجأة: تتداول الأسهم عند 46 مرة من مضاعف الربحية الآجل مقابل متوسط الصناعة البالغ 28.6 مرة. هذه علاوة كبيرة، وقد قامت زاكز برفع تقديرات الأرباح بنسبة 2.8% فقط - وهي زيادة متواضعة مقارنة بالتقييم.

المنافسون لا ينامون أيضًا. حصلت GE Aerospace للتو على عقد بقيمة $5 مليار دولار مع سلاح الجو لمحركات F110، مع ارتفاع الإيرادات الدفاعية بنسبة 11% على أساس سنوي. قسم بيل في شركة تكسترون أيضًا يشارك في الصفقات الجديدة للمروحيات.

السؤال الحقيقي: هل تم تسعير ازدهار الدفاع بالفعل في هذه التقييمات، أم أن هذه رياح خلفية تستمر لعدة سنوات؟ يشير الزخم الحالي إلى إمكانية الارتفاع، لكن يجب على المستثمرين مراقبة ما إذا كانت العقود الجديدة يمكن أن تبرر مضاعفات السعر المرتفعة. تحمل HWM تصنيف زاك #3 (احتفظ)—مستقر ولكن ليس شراءً صارخًا.