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今天在思考这个图表。过去两个周期伴随着铜/黄金的急剧上涨。这一次却没有。
我认为这张图表在很大程度上解释了为什么这个周期对大多数人来说感觉更糟,并且除了短暂的时刻外缺乏狂热。当经济/消费/流动性处于过度驱动时,铜价会上涨;而当存在一些令人担忧的货币政策时,黄金价格会上涨。
在这个周期中我们看到的情况是,两者都在上涨,黄金的涨幅更大。因此,我们经历了资产增值,但整个过程中却受到犹豫和恐惧的困扰。
两种阅读方式:
1) "真正的" 牛市还没有开始,我们还有一到两年的增长在前面。
2) 我们根本没有经历过那种没有恐惧的增长时期,就像我们在过去两个周期中所经历的那样,我们只是在不情愿地继续苦苦挣扎,直到这个周期结束的那一刻。