美元指数与外汇

市场分析人士表示，债券交易员近期发出信号，称财政部长贝森特必须采取更多措施，以应对市场对美国财政状况的担忧。贝森特宣布计划于今年秋季增加对长期国债的回购，并承诺动用财政部的所有工具来支持市场，但投资者仍未被说服。包括 Brandywine Global 的 Tracy Chen 在内的投资组合经理指出，长期国债收益率未能得到遏制，表明债券市场仍不相信政府履行财政承诺的决心。

据金十消息，8月23日，债券市场发出的信号表明，美国财政部长珍妮特·耶伦无法轻易掩盖该国40万亿美元的债务问题。耶伦宣布计划在秋季增加长期美国国债回购，并承诺动用财政部广泛的政策工具支持市场，同时讨论即将采取的措施，以遏制该国不断增长的债务负担。 风险投资公司Arnold Ventures创始人John Arnold警告称，今年夏季的债券市场波动最终可能只是“又一场迅速平息的风波”。但更令人担忧的是，美国财政状况缺乏实质性改善的局面可能持续下去，直至最终引发危机。Brandywine Global全球投资组合经理Tracy Chen表示，耶伦未能压低长期美国国债收益率，这让她深感担忧，也表明债券市场仍未被说服。分析师表示，耶伦需要采取更多行动，让投资者相信特朗普政府正在认真对待美国的财政问题。

据 TS Lombard 宏观策略师 Daniel Von Ahlen 称，美国政府对国债收益率上升的低容忍度正推动新兴市场套息交易的需求增加。该公司新兴市场外汇套息交易环境指标再次改善，进一步增强了市场对这一趋势延续的信心。

据彭博社报道，自 2024 年底以来，以美元融资的新兴市场套利交易已取得约 22% 的回报，并连续七个季度录得正收益，创下自 2008 年以来最长的连胜纪录。该表现基于八种主要新兴市场货币计算，显著领先于其他全球固定收益策略，其中美国国债投资回报率为 5.9%，发展中国家美元债券回报率为 14%。

据美国财政部称，美国国债于8月20日首次超过40万亿美元，达到40.0332万亿美元。2026财年赤字扩大至2100亿美元，相当于国内生产总值的6%，引发美国国债供应激增。因此，30年期美国国债收益率创下19年来的新高。

据《首尔经济日报》报道，截至8月21日，金价反弹至每盎司4,680美元，一个月内上涨17.25%，同期黄金矿业ETF飙升40%。Wisdomtree Efficient Gold + Gold Mining Strategy ETF（GDMN）上涨47.60%，iShares MSCI Global Gold Miners ETF（RING）上涨42.85%。Van Eck Gold Miners ETF（GDX）和Global X Gold Explorers ETF（GOEX）均上涨38.60%。7月金价一度跌至每盎司3,992美元的低点，随后回升。此次上涨受美元走弱推动，在市场担忧美国财政状况以及对进一步加息的预期降低之际，美元指数跌至98.80，为5月中旬以来的最低水平。

据 ChainCatcher 报道，《富爸爸穷爸爸》作者 Robert Kiyosaki 在 X 上警告称，美联储新的量化宽松政策可能会削弱美元的购买力，并进一步增加通胀风险。Kiyosaki 表示，以美元持有现金储蓄的人将面临最大的损失，并建议投资者避免依赖不断贬值的法定货币，转而关注能够随着时间推移升值的资产。

韩国央行在 8 月 27 日货币政策会议上再次加息的压力不断加大，因为上月核心通胀率同比升至 2.6%，达到 2 年 7 个月以来的最高水平，同时 GDP 增长预测持续上调。债券市场专家预测，韩国央行将把基准利率从 2.75% 上调至 3.0%，原因是通胀持续高企。韩国央行行长 Shin Hyun-song 在上月 29 日向国会作报告时强调，通胀是优先关注事项。穆迪于 8 月 18 日将韩国 2026 年 GDP 增长预测从 1.8% 上调至 3.5%。半导体超级周期的影响为收紧政策情景提供了支持，但汇率趋于稳定，以及 KOSPI 在一个月内下跌超过 38%，则成为影响加息时机的抵消因素。 证券公司预计终端利率将达到 3.5% 市场分析师预计，此轮加息周期的终端利率可能达到 3.5%。大信证券研究员 Kong Dong-rak 表示，基准利率可能会在 8 月 27 日的会议上、今年第四季度以及明年第一季度分别上调 0.25 个百分点。在这一情景下，基准利率将在今年年底达到 3.25%，并于明年升至 3.5%。韩亚证券同样预测，韩国央行将在 8 月、11 月以及明年 2 月分别加息 0

据债券市场分析师 8 月 23 日表示，韩国央行预计将在 8 月 27 日举行的货币政策委员会会议上将基准利率上调 0.25 个百分点，由目前的 2.75% 升至 3.0%。政府数据显示，7 月核心通胀率同比上涨 2.6%，创 27 个月来新高。国际信用评级机构穆迪还将韩国 2026 年国内生产总值增长预期从此前的 2.1% 上调至 3.5%，理由是半导体超级周期势头强劲，为加息决定提供了额外支持。

美国财政部扩大长期国债回购规模，引发美元上周大幅下跌，市场参与者将此举解读为旨在压低长期美债收益率的金融压制政策。继财政部于当地时间 5 月 19 日宣布这一消息后，黄金期货当周上涨超过 5%，比特币飙升超过 24%，表明“货币贬值交易”仓位回归。美元走弱源于美国货币与财政当局同时施压：财政部长斯科特·贝森特扩大回购规模，紧随美联储主席凯文·沃什上月鸽派的 FOMC 新闻发布会言论之后。在此背景下，本周（5 月 24 日至 28 日）市场关注的焦点在于，贝森特的财政赤字削减计划以及沃什 5 月 28 日在杰克逊霍尔研讨会上的演讲能否恢复市场对美国政策当局的信心。 财政部扩大回购规模触发黄金与比特币上涨 财政部于 5 月 19 日意外宣布暂时扩大长期国债回购规模，立即引发避险资产和另类资产市场反应。黄金期货当周上涨超过 5%，比特币则飙升超过 24%。市场分析师将这一走势描述为“货币贬值交易”仓位的复苏，即投资者押注货币价值下跌，因为政策当局试图通过金融压制压低利率。“货币贬值”一词源于历史上通过降低硬币贵金属含量而蓄意降低货币价值的做法，反映出市场对官方政策行动的不信任。 美元走弱最初

美联储主席凯文·沃什将于5月28日美东时间上午10点在杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表主题演讲。据财政部长斯科特·贝森特5月20日接受CNBC采访时透露，他预计将在本周末或下周初宣布削减财政赤字的措施。纽约债券市场正将这两项事件视为5月24日至28日当周的主要催化剂。在两位官员发表相关言论后，美国长期国债收益率近期涨势进一步加剧，10年期收益率升至4.7340%；30年期收益率于上周初触及5.3390%，创2007年6月以来最高水平。随后，财政部于5月19日宣布暂时扩大长期债券回购规模。 沃什将于5月28日发表杰克逊霍尔演讲 凯文·沃什在杰克逊霍尔经济政策研讨会上的主题演讲定于5月28日美东时间上午10点举行（韩国时间晚上11点）。演讲主题尚未公布。在7月联邦公开市场委员会（FOMC）新闻发布会上，沃什表示，美国国债收益率上升收紧了金融状况，这一言论促使30年期国债收益率飙升。 贝森特将在本周末或下周初宣布财政措施 斯科特·贝森特于5月20日告诉CNBC，他将在“本周末或下周初发表一项更侧重于财政整顿的声明”。5月24日，贝森特预计将在宣布财政措施的同时，宣布针对伊朗的重大经济制裁。上周

据韩联社Infomax报道，美国财政部长斯科特·贝森特预计将于本周宣布削减财政赤字的措施，美联储主席凯文·沃什将于8月28日在杰克逊霍尔研讨会上发表开幕演讲。截至8月21日的一周，10年期美国国债收益率上升4.00个基点，至4.7340%，连续第二周上涨；2年期收益率上升6.30个基点，至4.2380%，四周来首次录得周度上涨。 30年期收益率上升1.30个基点，至5.2740%。由于市场担忧通胀和财政赤字，长端利率加速上行，30年期收益率本周早些时候一度触及5.3390%，创2007年6月以来最高水平。美联储期货定价反映出，市场预计美联储将在年底前加息26个基点，这意味着最多加息一次25个基点。

据 Investing.com 报道，美国财政部为遏制长期美债收益率上升而采取的债券回购措施，导致美元于 8 月 23 日走弱，而黄金和比特币同步上涨。美元短期走弱加速了资金流入另类资产。随着资金撤出传统货币持仓，黄金和比特币成为主要受益者。 纽约商品交易所交易的 12 月黄金期货价格走势表明，在美国国债市场波动之际，投资者正将资金重新配置到避险资产和另类资产。

三星电子在21日的董事会上批准了2026年约90万亿至110万亿韩元的股东回报计划。该计划创下韩国企业史上股东回报规模的最高纪录，约为2020年创下的20.3万亿韩元此前纪录的五倍。尽管规模创下纪录，三星电子股价在21日盘后交易中收于270,000韩元，低于前一交易日的收盘价，此前盘中一度触及285,000韩元的高点。市场反应反映出投资者对该计划低于预期的失望，部分分析师此前预计股东回报规模最高可达17.61亿亿韩元。这一冷淡反应与SK海力士宣布40万亿韩元股票回购计划后获得的积极反响形成对比。 三星电子宣布30万亿韩元第三季度股息 三星电子在董事会上批准了约30万亿韩元的第三季度现金股息。股息金额约为每股5,000韩元，是第二季度每股374韩元股息的13倍以上。剩余股东回报的具体方式和规模将在今年业绩敲定后，于明年1月的董事会上确定。 市场反应低于投资者预期 摩根士丹利表示，尽管股东回报的绝对规模大幅增加，但其中很大一部分符合预期，略低于近期投资者的预期。KB证券此前曾表示，三星电子今年的股东回报规模最高可能达到200万亿韩元。由于缺乏股票回购或注销的具体计划，股东的失望情绪进一步加

据央视报道，8 月 23 日，伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗正面临美国制裁带来的全面经济、军事和安全压力，但民族团结将帮助该国克服这些挑战。佩泽希齐扬说，政府正努力降低通货膨胀，并解决失业和民生问题。他补充道：“我们理解民众所面临的困难，也正在努力解决这些问题。”

韩国 KOSPI 指数上周收报 6912.95 点，下跌 0.93%。美国国债收益率飙升拖累市场，但 SK 海力士和三星电子公布的重大股东回报计划限制了跌幅。此次下跌的导火索是美国 30 年期国债收益率于 8 月 18 日盘中触及 5.33%，在市场担忧财政赤字、大型科技公司为 AI 基础设施投资大规模发行公司债的背景下，创下 19 年新高。本周市场将面临两项关键事件：8 月 26 日英伟达发布财报，以及 8 月 28 日举行的杰克逊霍尔会议。英伟达的利润率表现以及美联储对通胀的展望，将决定 KOSPI 能否收复 7000 点关口，而利率波动可能趋于缓和。 美国国债收益率创 19 年新高，KOSPI 下跌 0.93% 据韩国交易所 8 月 23 日消息，在 8 月 18 日至 21 日当周，KOSPI 下跌 64.99 点，收报 6912.95 点，低于前一周的 6977.94 点。外国投资者净卖出 23.8 亿韩元，机构投资者同期净卖出 18.5 亿韩元，个人投资者则净买入 19.4 亿韩元。 美国 30 年期国债收益率于 8 月 18 日盘中触及 5.33%，创下 2007 年以来

据金十报道，加拿大总理于8月22日宣布，为回应美国关税，加拿大将针对美国对加拿大商品征收的50%关税，实施总额达200亿美元的同等规模报复性关税，该措施将于9月8日生效。安大略省省长道格·福特呼吁加拿大各省团结起来，组成“加拿大队”，并采取一切可用的反制措施。卑诗省省长戴维·埃比表示，现任美国政府不值得信任，加拿大必须抵制霸凌。

据《金融新闻》报道，8月前21天，韩国散户投资者海外股票日均结算额降至31540亿美元（约合2.807万亿韩元），创下今年以来的最低水平。该数据较6月20220亿美元的峰值大幅下降，两个月内缩水约三分之二。尽管Nasdaq和S&P 500于8月21日创下历史新高——S&P 500报7,674.37点，Nasdaq报26,180.45点——韩国投资者已转趋谨慎，净买入额较7月的1.993亿美元暴跌71.6%，8月仅为5,670万美元。市场参与者表示，大型科技股估值高企、美国国债收益率上升（10年期为4.73%）以及汇率不利因素，都是抑制投资意愿的原因。

据金十报道，美国总统特朗普于 8 月 23 日晚些时候发文批评加拿大：“加拿大想享受成为美国一个州的好处，却不想真的成为美国一个州！多年来，他们还对我们伟大的农民征收高额关税。够了！”

据 iM Securities 分析师 Park Sang-hyun 称，由于美元供应过剩预计将持续至 2026 年下半年，美元兑韩元汇率预计将降至 1,350 韩元。截至 8 月 20 日，该汇率已跌破 1,400 韩元，为 2025 年 9 月 29 日以来首次。 该分析师认为，韩元走强归因于多重因素，包括 Samsung Electronics 和 SK Hynix 的股票回购计划、贸易顺差扩大——预计 2026 年将达到 3,600 亿美元，高于 2017 年创下的 952 亿美元纪录——以及市场预期美国和日本可能采取推动日元走强的政策，以稳定债券市场，从而使美元供应过剩的局面持续存在。