美元指数与外汇

据 MarketWatch 报道，高盛周三（11 月 11 日）上调了对美联储利率的预测，维持 12 月加息预期，同时新增了对 2027 年 3 月加息的预测。经济学家 David Mericle 指出，10 月通胀高于预期，并警告称企业可能在 1 月上调价格，加剧年初的通胀压力。 通胀前景已连续三个月恶化，美联储官员发表鹰派言论。周二（11 月 10 日）通胀数据发布后，美国国债遭遇了自 2025 年 4 月以来最猛烈的抛售；2 年期国债收益率跳升 18 个基点，升至 4.75%。美联储利率决策会议定于 12 月 8 日至 9 日举行。

美国总统唐纳德·特朗普周一在白宫会见卡塔尔首相后表示，伊朗战争“在军事上实际上已经结束”。特朗普称，谈判进展积极，冲突可能很快结束，不过他指出，如果情况发生变化，美军仍做好了应对准备。与此同时，美联储理事克里斯托弗·沃勒警告称，如果10月通胀数据表明核心通胀压力持续存在，美联储可能考虑在12月加息50个基点，而不是常规的25个基点。沃勒提醒称，如果核心通胀仍顽固地居高不下，较小幅度的加息可能损害美联储的公信力。另据报道，Kalshi交易员已将美国财政部今年购买比特币的概率上调至13%，反映出市场越来越多地猜测华盛顿可能在现有储备之外进一步购入 BTC。

第一生命资产管理经济研究所首席经济学家藤代宏一表示，预计9月FOMC会议将暂缓加息，FRB联邦基金利率年内将维持在3.75％。原因是原油价格上涨引发工资通胀的二次传导迹象有限，劳动力市场带来的通胀压力也较为有限。在8月CPI公布前夕，美国10年期利率升至4.96％，预期通胀率和实际利率的贡献几乎相当。 8月PPI公布，FOMC加息预期升温 9月11日公布的8月PPI整体数据基本符合市场预期，但多个计入PCE平减指数的项目数据偏强，导致该平减指数的预测值上调。受此影响，联邦基金利率期货所反映的9月FOMC加息概率上升约10个百分点，达到70％左右。 市场预计，8月CPI环比上涨0.4％，同比上涨3.4％；核心CPI环比上涨0.2％，同比上涨2.4％。自上周以来，原油价格持续上涨，预计这也推动了加息预期升温。特朗普总统表示，与伊朗的战事预计将在11月结束，随后WTI原油升至103美元。 美国10年期利率4.96％，长期利率上升的驱动因素分化 美国10年期利率升至4.96％，5％已近在眼前。对长期利率上升进行因素分解后发现，与8月1日相比，预期通胀率（10年期BEI）上升15个基点，实际利率

据贝莱德全球投资主管 Alex Brazier 称，英国央行可能会像市场当前定价所反映的那样，再加息三到四次。上周将基准利率上调 25 个基点至 4% 后，Brazier 表示，英国央行最早于 12 月再次加息“有可能”。他补充说，经济韧性与能源推动的通胀相结合，使进一步加息看起来“并非不合理”。

据韩国金融投资协会 11 月 12 日消息，韩国 3 年期政府债券收益率收于 3.729%，持平；10 年期收益率下跌 1.3 个基点，至 3.937%。10 年期国债期货大涨 14 个点，至 108.70，外国投资者买入逾 3,200 份合约。债券早盘走强，反映出市场在前一交易日下跌后有所反弹，且对美联储加息 50 个基点的担忧有所缓解。然而，随着市场对美联储 12 月加息的预期日益升温，债券午后走弱。

根据英国国家统计局（ONS）11月12日公布的数据，英国第三季度国内生产总值同比增长1.9%，符合市场预期。环比来看，第三季度国内生产总值增长0.7%，也符合预期。ONS表示，近期季度增长主要归因于服务业增长0.9%。 9月工业生产同比意外增长0.3%，与预期下降0.3%相反。英国货物和服务贸易逆差达到142亿英镑，货物进口环比增长6.9%，出口增长6.5%。数据发布后，英镑兑美元汇率下跌0.12%，至1.3256美元。

哈佛大学教授肯尼斯·罗格夫于12日警告称，认为债务是免费的午餐，这种看法从根本上就是错误的。他在位于中区的韩国银行总部发表演讲时传达了这一观点，并表示这种想法已在现代政治辩论中广泛传播，找到了滋生的土壤。罗格夫发表这番言论之际，韩国正受益于人工智能应用和强劲需求带来的稳健经济增长，同时需求侧通胀压力也在上升——这与过去关于利率将永远处于低位、创新乏力的假设形成对比。 罗格夫将美国国债收益率上升归因于债务和地缘政治紧张局势 罗格夫认为，近期利率上升似乎由多种因素共同推动：债务增加、对老年人的支持力度扩大、地缘政治不稳定加剧和国防开支上升，以及对无视财政稳健的政客缺乏信任。他提及了过去的一些看法，包括利率和通胀将永久处于较低水平、对经济产生重大影响的创新步伐已大幅且永久性放缓，以及最大的问题是总需求不足。对目前因半导体出口强劲及由此带来的税收收入而拥有财政灵活性的韩国而言，罗格夫的言论可作为一项提醒：应考虑长期可持续性。 韩国银行行长李昌镛强调财政可持续性 罗格夫的观点与韩国银行行长李昌镛的看法一致。上月22日，在货币政策委员会新闻发布会上，李昌镛回应了有关货币政策与财政政策脱节的问题，并

哈佛大学教授 Kenneth Rogoff 今天（11 月 12 日）在韩国银行研讨会上表示，债务并非“免费的午餐”，并驳斥了利率和通胀将永久保持低位的过往假设。Rogoff 将美国国债收益率近期上升归因于债务不断增加、老龄化相关支出、地缘政治紧张局势、国防开支上升，以及政治层面对财政纪律的信心不断流失。他的言论与韩国银行行长 Shin Hyun-sung 对财政可持续性的强调一致。国际货币基金组织此前建议韩国将近期财政盈余的一部分留存下来，而不是全部用于支出。

据香港交易所称，一只追踪人民币计价货币市场基金（82800.HK）的人民币计价衍生权证于今日上市，标志着该市场近十年来首次出现此类产品。该权证目前是香港市场唯一可供交易的人民币计价衍生权证。

11月12日16:30，在岸人民币兑美元收报6.6689，较前一交易日上涨16个基点。

美国总统唐纳德·特朗普周一表示，伊朗战争“从军事角度看实际上已经结束”。美联储理事克里斯托弗·沃勒昨晚警告称，如果 10 月通胀数据显示物价压力持续，美联储可能会考虑在 12 月加息 50 个基点。沃勒的警告源于对通胀顽固不退的担忧，这可能成为采取激进货币紧缩措施的理由；而特朗普是在白宫会见卡塔尔首相后发表上述言论，并表示谈判正朝着积极方向推进。与此同时，Kalshi 交易员将美国财政部今年购买比特币的概率上调至 13%。随着投资者权衡中东紧张局势缓和的潜在影响与借贷成本上升的可能性，这些进展使地缘政治、货币政策和比特币的采用情况再次成为市场关注焦点。 特朗普称伊朗战争从军事角度看实际上已经结束 特朗普周一告诉记者，伊朗战争“从军事角度看实际上已经结束”，暗示华盛顿认为短期内几乎没有必要采取进一步军事行动。特朗普在白宫会见卡塔尔首相后表示，谈判正朝着积极方向推进。他还暗示，达成协议可能会让冲突很快结束。 华盛顿并未完全排除进一步发动打击的可能性。特朗普表示，如果情况发生变化，美军仍已做好回应准备，因此谈判仍存在一些不确定性。 油价随后下跌。布伦特原油昨晚下跌 5.85%，今早又下跌 1

据野村预计，美联储将在 2026 年 12 月加息一次，并于 2027 年 3 月再次加息，主要原因是通胀高于预期。

据金十报道，瑞士法郎于 11 月 12 日走强，反映出欧洲局势不确定之际避险资金流入，并导致套息交易出现大规模平仓。美国商品期货交易委员会的数据显示，杠杆基金目前持有大量瑞士法郎净空头头寸。截至上周，做空瑞士法郎、买入欧元策略的年初至今收益从 9 月底的 3.4% 降至 0.1%，引发了市场对瑞士国家银行将容忍瑞士法郎升值到何种程度的疑问。

日本最高外汇官员三村淳于 12 日警告称，随着日元走弱并再次贬至 160 日元兑 1 美元这一关键心理关口附近，“现在就忘记”政府夏季的货币干预“还为时过早”。11 日上午交易时段，受高于预期的美国 10 月通胀数据以及美联储官员的鹰派言论推动，日元兑美元汇率跌至 159.94，为两个多月来的最低水平。日本在 7 月下旬至 8 月上旬期间通过买入日元、卖出美元进行干预，其中包括与美国联合采取的一次行动。日元疲软持续推高进口成本，并令日本经济承压。 三村自 9 月以来首次发出外汇警告 三村于 12 日发表的评论，是他自 9 月下旬以来首次公开谈及外汇问题。这位官员解释称，日本在 7 月下旬至 8 月上旬入市买入日元、卖出美元，其间还与美国协调进行了一次干预。三村称近期日元波动过度，并以夏季干预为例，暗示未来可能采取行动。 美联储加息预期升温，日元跌至 159.94 11 日上午交易时段，日元兑美元贬至 159.94，创两个多月来的最弱水平。目前日元汇率徘徊在 159.838 附近。市场参与者普遍预计，美联储将在 12 月加息；在美国 10 月通胀数据高于预期以及美联储官员发表鹰派言论后，

据路透社报道，11 月 11 日，日元跌至 159.94，创两个多月来的最低水平，并逼近 160 这一关键心理关口。日本最高外汇事务官员三村淳于 11 月 12 日警告称，不要忘记日本去年夏天的干预行动。当时，政府在 7 月下旬和 8 月上旬买入日元、卖出美元。 数据显示，日本 10 月进口价格指数同比大涨 24.8%。高于预期的通胀数据公布后，市场对美联储 12 月加息的预期有所增强，令日元承压，因为投资者更青睐走强的美元。

据金十消息，涉及 EUR/USD、AUD/USD 和 USD/JPY 交易对的主要外汇期权将于 11 月 12 日 UTC+8 23:00 到期。此次到期涉及 12 个行权价，每个行权价对应的名义金额均超过 10 亿个单位。

官方贸易数据显示，英国 9 月商品贸易逆差扩大至 222.9 亿英镑，高于 192 亿英镑的预期和上月的 180.1 亿英镑。

11月12日上午，经济专家在2027年越南投资论坛上讨论称，在利率上升的背景下，越南人的资产配置方式正在发生变化。利率和资本成本上升，带动资金需求增加，给银行的资金平衡带来压力。这一趋势尤为重要，因为目前越南家庭资产的87%都集中在房地产上，与全球家族财富管理模式大不相同。全球家族财富通常会分散配置于股票、债券、私募股权、现金和房地产。 利率上升，银行体系承压 TPBank银行战略与治理副首席执行官阮越英表示，自2025年以来，经济活动和资金周转已恢复，带动资金需求和利率水平上升。 过去约5年，信贷增长通常高于存款增长，给银行的资金平衡带来压力。阮越英先生认为，目前降息空间已所剩不多。在国际资本成本仍处于高位的情况下，银行必须同时满足信贷需求、控制风险并确保流动性。 BIDV首席经济学家坎文力博士也持相同观点，认为当前大幅降息并不容易。他表示，越南国家银行的政策利率为4.5%，相对较低。如果存款利率大幅下调，可能会影响流入银行的存款资金，进一步加剧流动性压力。 坎文力建议逐步、有重点地降低利率，而不是全面统一降息。同时，需要结合多种措施，例如加快公共投资资金拨付、解决积压项目、推动退税

据金十援引麦格理集团的消息，11月12日，外汇和利率策略师 Thierry Wizman 警告称，尽管市场目前预期将加息25个基点，但多种因素可能阻止美联储在12月加息。Wizman 在一份报告中指出，相关风险包括美国政府停摆、地缘政治紧张局势缓和进一步压低油价，以及人工智能前景恶化可能引发股市抛售。这些事态发展可能导致美联储放弃加息，或排除更大幅度加息的可能性，即加息50个基点。

据印度尼西亚央行周四发布的声明，印尼盾兑美元汇率跌至 18,241 的历史新低，贬值 0.5%，跌破了 6 月初创下的此前低点。央行表示，正在离岸远期、在岸远期和现货市场进行干预，同时在二级市场购买政府债券以稳定印尼盾。10 年期政府债券收益率上升 4 个基点，至 7.66%。