原油、铜大宗商品与宏观环境

据佛山金控期货研究在 5 月 20 日称，尽管中东地区持续出现供应中断，中国的氧化铝库存仍在继续累积。霍尔木兹海峡通道仍受限制，多家地区性铝冶炼厂维持减产或暂停生产，削弱了氧化铝需求。叠加国内产能恢复带来的回升，国内氧化铝库存水平不断攀升，预计短期交易中价格将走弱。

据 Guru Club 称，5 月 20 日上午，中国国内期货市场普遍走高开盘。波罗的海交易所的中国集装箱运价指数（欧线等值）上涨超过 2%，而原油（SC）、沥青和燃料油分别上涨近 2%。 其他上涨品种包括低硫燃料油（LU）、菜籽油、聚丙烯（PP）和甲醇，均上涨超过 1%。在下跌方面，上海白银下跌超过 3%，而钯金和铂金下跌超过 2%。碳酸锂和上海锡的跌幅也分别接近 2% 和超过 1%。

据《华尔街日报》报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）正在审查 3 月份发生的一轮原油期货交易量激增，原因是此前特朗普政府宣布推迟对伊朗的军事打击。作为调查的一部分，CFTC 目前正在审查至少三家参与该交易的公司。

5 月 20 日，比特币跌至 76,700 美元附近，较上週 82,000 美元高位回落。30 年期美国国債收益率於 5 月 19 日一度升至 5.198%，为 2007 年以来最高水平。Prime Capital Financial 首席投资官 Will McGough 表示，「債券義警现在正在发揮作用」。 美債收益率的確认數據 根據 TradingView 及 CNBC 數據確认（2026 年 5 月 19 日）： 30 年期美債收益率：5.198%（一度觸及），为 2007 年以来最高；自 2 月底伊朗戰爭爆发以来累计上漲逾 50 个基点；本月已上漲 20 个基点 10 年期美債收益率：4.687%（上漲 6 个基点），为 2025 年 1 月以来最高 2 年期美債收益率：4.11%，为 2025 年 2 月以来最高 Will McGough 在採訪中说明，能源价格可能維持高位，进一步推高通脹壓力，这是本輪收益率上升的核心驅动力；他補充表示，市场一直有「新任聯準会主席通常会受到市场測試」的敘事。 伊朗談判：確认的最新狀態 美方確认表態： 副總统万斯（週二白宮記者会）：「我們认为已

据花旗称，该行在 5 月 20 日表示，布伦特原油预计将在短期内达到每桶 120 美元，因为市场低估了长期供给中断以及更广泛的尾部风险。在一个看涨情景下，如果第三季度霍尔木兹海峡逐步重新开放，布伦特原油可能升至每桶 150 美元。

据 Jin10 Futures 称，原油在 5 月 20 日隔夜回调中结束了连续上涨，此前基本面对燃料油交易情绪的指引有限、偏向谨慎。昨日，多家大型炼厂收窄了提价幅度，而下游买家则采取了谨慎观望的态度。预计今日市场将呈现涨跌互现的交易格局，部分合约维持不变，另一些合约可能在成交量放大中进一步下探。

根据 5 月 20 日 Chaos Chengcheng Futures 的报告，印尼正在准备建立一家与国有部门相关的新出口机构，用于管理特定商品的出口，这引发了市场对潜在定价控制的担忧。与此同时，马来西亚的高频数据显示，产量和出口均环比下降，进一步增加了棕榈油市场的供应不确定性。

罗伯特·清崎表示，他的律师在有人冒用他的姓名发布投资建议后，已向对方发出停止侵害通知。Rich Dad Poor Dad 这位作者称，他会分享自己的持仓，包括黄金、白银、bitcoin、ethereum、石油和牛，但不提供财务建议。 关键要点： 清崎称有人或某个团体使用他的姓名来发布投资建议。 他的法律声明强调他努力将个人持仓与投资建议区分开来。 未来的帖子仍将披露他的资产，但读者必须自行决定。 清崎将其持仓与投资建议分开 罗伯特·清崎在 5 月 18 日于 X 上表示，他的律师已向某个使用其姓名来推广投资建议的人发出停止侵害通知。Rich Dad Poor Dad 这位作者称，使用他的姓名造成了混淆，并强调他并非财务顾问。 此次披露源于他之前的说法：有一名未具名的人或团体使用他的姓名，仿佛这些投资建议来自他本人。此举引发了法律通知，并促使这位个人理财作者在分享自己的持仓与建议他人买什么之间划出更清晰的界限。清崎强调： “我不是财务顾问。请注意，我将永远与你分享我在投资什么以及原因。” 这一澄清延续了这位投资作者多年来反复发出的经济警告。他多次预测重大市场崩盘、可能的经济萧条，以及数百

据中信证券称，今年大宗商品市场可能会出现由通胀和货币宽松推动的牛市环境，并且得益于大多数大宗商品普遍存在的供需错配。该券商的分析认为，美联储可能不会对高通胀作出更激进的应对，其政策组合可能为先降息、再缩减资产负债表。

据 Jin10 Futures，CBOT 豆粕期货周二下跌，基准合约下滑 0.7%，原因是多头获利了结。成交最活跃的 7 月合约在每吨 330.7 至 338.2 美元之间交易。欧盟数据显示，2025/26 年大豆进口量为 1,160 万吨，同比下降 8%，而豆粕进口量达到 1,570 万吨，同比下降 7%。

CBOT 玉米期货周二下跌 0.2%，基准合约走低，因为多头持仓者在周一反弹后获利了结。交易最活跃的 7 月合约在 472 至 481.75 美分之间波动。根据美国农业部的数据，截至周日，玉米播种进度达到 76%，高于上周的 57%，并且比五年平均水平高 6 个百分点。出苗率为 39%，而上周为 23%。

据 Jin10 Futures 称，CBOT 大豆油期货周二（5 月 20 日）下跌 0.3%，反映国际原油市场走弱。基准合约在每蒲式耳 75.18 至 75.90 美分区间内交易。原油在美国副总统万斯表示美伊谈判取得进展后走低，表明双方均不希望恢复军事行动。 周二的基准合约预计成交量为 43,699 份合约，低于上一交易日的 71,687 份。未平仓合约为 293,267 份合约。

5 月 19 日，美国总统特朗普表示，他将迅速结束正在进行的战争。该言论引发了 WTI 原油、现货黄金以及美元指数（DXY）的轻微波动。

星期二 5 月 20 日，据交易员数据，商品基金对 CBOT 豆油、大豆粕、大豆、小麦和玉米期货合约进行了净卖出。最大的持仓调整涉及净卖出 2,000 份大豆期货合约。

美国股市在 5 月 20 日下跌，因长期美国国债收益率在持续通胀担忧下飙升。标普 500 指数和纳斯达克均连续第三天下跌，其中谷歌股价下跌超过 2%。美国 30 年期国债收益率在盘中接近 5.2%，升至 2007 年以来的最高水平。油价结束了连续三天的上涨走势，原油期货下跌近 3%。

根据 IG Group 在 5 月发布的 2026 年第一季度业绩更新，其有机总收入在截至 2026 年 3 月 31 日的三个月内增长 19%，至 3.312 亿英镑，主要得益于其核心场外衍生品、股票交易和加密领域的交易活动更强以及客户增长。该公司将 2026 年全年有机收入指引上调至 10–15% 的增长，相较此前预期的高个位数，并将其中期复合年增长预期上调至至少 10%。 有机活跃客户同比增长 12%，达到 309,200 人，创下连续第五个季度环比增长。IG 在本季度于其获得 FCA 牌照的英国平台上线现货加密货币交易，并在 1 月完成对 Independent Reserve 的收购，使其能够在澳大利亚和新加坡提供加密货币业务。该集团还报告称，期末管理资产总额达到 193 亿英镑，且有机增长 20%。

据其 5 月 19 日的公告，美国财政部下属外国资产控制办公室（OFAC）将来自多个国家和地区的 12 名个人加入其针对伊朗的“特别指定国民名单”。制裁措施还包括 19 艘油轮、液化石油气（LPG）以及化学品油轮，另有 29 家贸易和航运公司。进行外汇交易的伊朗 Amin Exchange 位列受制裁对象之中。

英国政府于 5 月 19 日发布了一项一般贸易许可，允许由第三国处理方将从俄罗斯原油提炼的柴油和航空燃料进口。根据英国商业与贸易部的一份公告，该许可允许进口使用俄罗斯原油作为原料、在俄罗斯境外生产的指定柴油和航空燃料产品，以及与这些进口相关的服务和业务运营。该监管决定在现行贸易规则下扩大了符合英国进口条件的石油产品类型。 许可范围与产品类别 该贸易许可涵盖三类特定产品：两种柴油和一种航空燃料。所有获批产品必须在俄罗斯境外国家进行提炼，并源自俄罗斯原油。该许可适用于处理这些精炼石油产品的进口商和贸易商。 合规要求 英国政府要求所有从事进口这些产品的实体为审计和核验目的保存完整的交易记录。进口商必须保留与每笔交易相关的文件，以证明符合许可条款。

据 Jin10 称，5 月 20 日，美国总统特朗普表示，政府可能会对伊朗进行另一次打击，给予该国 2-3 天的回应时间，潜在窗口期或将持续至周五、周六或下周初。另据称，北约为重新开放霍尔木兹海峡设定了 7 月的最后期限，并计划在水道仍处于关闭状态时部署军事力量用于护航行动。美国中央司令部已将 89 艘商船从该地区改道。

美国 API 汽油库存减少了 5.795 million 桶，至 5 月 15 日结束的当周显著超过经济学家预期的 210 万桶降幅。上周记录的库存增加为 57.95亿桶。