原油、铜大宗商品与宏观环境

根据阿根廷总统 9 月 4 日发表的声明，阿根廷政府已对 45 个涉嫌在马尔维纳斯群岛（福克兰群岛）开展油气勘探和开采的实体实施行政处罚。处罚对象包括参与阿根廷大陆架非法碳氢化合物活动的公司、个人股东和服务提供商。

韩国股市将迎来 9 月 7-11 日的关键一周。美国与伊朗军事紧张局势升级以及货币政策不确定性加剧后，KOSPI 预计将面临更高波动，市场焦点转向即将发布的美国 8 月消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）。波动源于不断升级的美伊对峙，推动西德克萨斯中质原油（WTI）升至每桶 90 美元上方，并将美国 10 年期国债收益率推高至 4.8%，引发避险情绪。尽管面临地缘政治阻力，韩国市场基本面依然稳健：8 月出口达到 982.5 亿美元，同比增长 68.7%，其中半导体出口激增 209%；与此同时，KOSPI 的 12 个月远期市盈率仅为 5 倍，处于极度低估水平。 美国与伊朗紧张局势引发波动后 KOSPI 反弹 上周，美国对伊朗拉克岛上的导弹基地发动军事打击，促使伊朗进行报复性空袭，KOSPI 因此经历剧烈波动。WTI 原油突破每桶 90 美元，重新引发通胀担忧，并将美国 10 年期国债收益率推高至 4.8%。随着 VKOSPI（KOSPI 200 波动率指数）飙升至 40 点以上，风险偏好显著恶化。 本周后半段，包括美联储理事克里斯托弗·沃勒和纽约联储主席约翰·威廉姆斯在内

据乌克兰总参谋部称，乌克兰于 9 月 5 日发动的袭击导致俄罗斯两座主要炼油厂停止运转。此次行动标志着在军事行动持续进行之际，俄罗斯能源基础设施遭到的一次重大打击。 与此同时，据报道，包括特朗普特别代表在内的美国和平特使预计将于 9 月 6 日抵达基辅。特朗普表示，美国特使将向俄罗斯提交一份结束冲突的计划，但和平谈判的细节仍不确定。

据 BlockBeats 报道，特朗普总统周五（9 月 5 日）在白宫表示，美国已经在霍尔木兹海峡击沉了许多船只，正在开采大量石油，并控制着这条战略水道。特朗普补充说，美国可能很快袭击霍尔木兹山，并表示美国政府“基本上已经接管了伊朗”。 特朗普将美国与伊朗可能发生的军事冲突描述为一次小规模军事行动，而非战争，并表示如果伊朗局势进一步恶化，美国将果断作出回应。

据韩国领先的大宗商品追踪平台 ETFCheck，随着地缘政治紧张局势升级，原油挂钩 ETF 本周录得最高回报率。由 Samsung Asset Management 管理的 KODEX WTI Crude Oil Futures (Hedged) 过去七天上涨 9.93%，其次是 TIGER Crude Oil Futures Enhanced (Hedged)，涨幅为 9.62%。 ETF 回报率飙升反映出国际油价大幅上涨。9 月 2 日，西德克萨斯中质原油价格升至每桶 91.01 美元，周涨幅达到 9%；与此同时，美伊军事冲突升级以及对石油供应中断的担忧加剧。尽管整体市场下跌，散户投资者仍积极买入 KODEX 200 Target Weekly Covered Call ETF，净流入达 1,415 亿韩元，押注市场反弹。

Sangsangin Securities 预测，今年下半年国际油价平均为每桶 89 美元，第四季度均价可能达到 91 美元，因为美国 11 月中期选举前波动性增加。分析师 Choi Ye-chan 在 9 月 3 日发布的大宗商品投资策略报告中表示，价格稳定措施正在耗尽。随着美伊对峙恢复，西德克萨斯中质原油（WTI）仅在 1 日就上涨超过 5%，突破每桶 90 美元，石油波动率指数（OVX）同日反弹至 49。 美国战略石油储备降至 1982 年以来低点 报告称，美国战略石油储备（SPR）目前为 2.9 亿桶，是 1982 年以来的最低水平。3 月获授权释放的 1.72 亿桶中，目前仅剩 4600 万桶。Choi 指出，按照目前每周释放 450 万桶的速度，剩余获授权发布的数量将在 11 月初中期选举前后耗尽。该分析师表示，现阶段似乎难以复制 2022 年的情形——当时拜登政府释放了 1.8 亿桶储备，汽油价格在选举前下跌了 20%。 中期选举前汽油价格超过每加仑 4 美元 美国普通汽油价格已超过每加仑 4 美元，给政府带来了 11 月 3 日中期选举前的压力。据 RealClearP

根据 Sangsangin Securities 于 9 月 3 日发布的研究，随着不断升级的美伊紧张局势令市场陷入动荡，西德克萨斯中质原油单日暴涨逾 5%，突破每桶 90 美元。波动率指数 OVX 反弹至 49。与此同时，美国战略石油储备已暴跌至 2.9 亿桶，为 1982 年以来的最低水平，限制了特朗普政府在 11 月选举前调控油价的政策工具。 据 Real Clear Politics，全美汽油价格已升至每加仑 4 美元以上，而特朗普总统的支持率为 39.5%，进一步加大了政治压力。Sangsangin 预计第四季度原油均价为每桶 91 美元。近期缓解油价压力的主要杠杆，在于华盛顿与德黑兰之间可能达成重新开放霍尔木兹海峡的协议。

美国股市在 9 月 4 日下跌，此前 8 月非农就业人数激增 162,000 人，远超市场预期的 56,000 人。道琼斯工业平均指数下跌 271.86 点至 53,414.25 点，标普 500 指数下跌 29.11 点至 7,718.60 点，纳斯达克综合指数下跌 77.07 点至 26,506.99 点。就业人数意外增加引发了更强烈的美联储加息押注，9 月加息概率从前一日的 49.4% 上升至 58.4%。中东地缘政治紧张局势，包括也门政府军与胡塞武装在曼德海峡附近的冲突，加剧了市场波动，并推动油价连续第五个交易日上涨。 美国股市因就业数据超出预期而下跌 美国三大股指收低。美国劳工部报告称，8 月非农就业人数增加 162,000 人，接近市场共识 56,000 人的三倍。失业率维持在 4.1%，与预期一致。6 月和 7 月就业数据合计上修 55,000 人。7 月最初公布的减少 23,000 人被修正为增加 21,000 人。 8 月就业增幅创 3 月以来最高水平，当时就业人数增加了 214,000 人。Janus Henderson 的投资组合经理 Bradford Smith

据伊拉克石油部称，该国很快将收到一批汽油，以应对几天前出现的国内供应短缺。石油部长巴西姆·穆罕默德·胡代尔表示，受公众担忧情绪影响，汽油需求已从每日3300万升激增至3800万升，增加了500万升。

据 Gas Buddy 数据，美国柴油平均零售价于 9 月 3 日达到每加仑 5.848 美元的历史新高，超过了 2022 年 6 月 17 日创下的每加仑 5.819 美元的前高。

Pyth Network 扩大了 Pyth Pro 服务的覆盖范围，涵盖更多全球市场，包括美国股票和香港股票。此次扩展旨在满足交易者和投资者对全面市场数据日益增长的需求，提升各类资产数据的可获取性。Pyth Network 以去中心化数据甲骨文的形式运行，为各种资产提供实时金融数据，主要服务于去中心化金融（DeFi）用户。 Pyth Pro 扩大美国和香港股票覆盖范围 Pyth Network 的 Pyth Pro 服务现已覆盖更多美国股票、ETF 和香港股票，同时提供更丰富的商品和指数合约数据。该网络在最近的一条推文中宣布了此次扩展，并强调了扩大后的市场覆盖范围。这项改进使用户能够将更多样化的数据整合到决策过程中。此次扩展符合去中心化金融领域交易者和投资者对全面市场数据日益增长的需求。 Pyth Network 报告过去 24 小时内无交易活动 Pyth Network 报告称，过去 24 小时内没有交易活动。目前，更广泛的加密市场正显示出混合信号，各主要资产呈现出不同的动能。交易流量低迷可能反映出复杂的市场情绪，交易者在更广泛的经济不确定性下似乎持谨慎态度。Pyth Network

据 Pyth Network 称，该平台近日宣布扩展其 Pyth Pro 服务，覆盖包括美国股票、香港股票、大宗商品和指数合约在内的更多资产类别。此次升级旨在改善寻求全面全球行情信息的交易者和投资者的数据获取体验。

西德克萨斯中质原油（WTI）于 9 月 4 日（美国东部时间）收于每桶 91.48 美元，自 8 月 31 日以来连续第五个带单天数上涨，原因是也门政府军与胡塞叛军在曼德海峡附近发生武装冲突。红海沿岸塔伊兹西部和荷台达南部的冲突，引发了人们对包括沙特阿拉伯在内的主要产油国石油出口可能中断的担忧。曼德海峡是连接红海和亚丁湾的关键海上咽喉要道，大量中东原油经由此处运往全球市场。 WTI 于 9 月 4 日上涨 0.20% 至 91.48 美元 9 月 4 日（美国东部时间），10 月交割的 WTI 原油在纽约商品交易所收于每桶 91.48 美元，较前一交易日上涨 0.18 美元（0.20%）。基准布伦特原油 11 月合约收于每桶 96.28 美元，较前一交易日收盘价上涨 0.76 美元（0.80%）。 也门政府军与胡塞叛军在红海沿岸附近发生冲突 据卡塔尔媒体半岛电视台 9 月 4 日报道，也门政府军与胡塞叛军在红海沿岸塔伊兹西部和荷台达南部发生大规模冲突。法国法新社援引也门军事和医疗消息人士的话报道称，一天的激烈战斗至少造成 129 人死亡，战斗持续至前一天。 一名也门政府官员告诉法新社：

据韩联社报道，9 月 4 日（美国东部时间），10 月交割的 WTI 原油合约上涨 0.18 美元，收于每桶 91.48 美元，连续第五个交易日上涨。11 月交割的布伦特原油（基准原油）也上涨 0.76 美元，至每桶 96.28 美元，扭转近期跌势。 涨势受到也门政府军与胡塞武装在曼德海峡附近持续发生武装冲突的推动。曼德海峡是连接红海和亚丁湾的全球海上航运关键咽喉。据军方和医疗界消息人士称，自前一天以来，双方发生了激烈冲突，至少有 129 人丧生。

据韩联社报道，9 月 4 日，10 月交割的 WTI 原油期货收于每桶 91.48 美元，连续第五个交易日上涨，涨幅为 0.18 美元（0.20%）。11 月交割的布伦特原油期货上涨 0.76 美元（0.80%），收于每桶 96.28 美元。涨势受到也门政府军与胡塞武装在曼德海峡日益激烈的军事冲突推动。曼德海峡是连接红海和亚丁湾的关键海上咽喉。据法新社报道，过去一天的武装冲突至少造成 129 人死亡。

据惠誉表示，该机构已将卡塔尔的液化天然气（LNG）设施移出观察名单，理由是其自 3 月以来进一步遭受严重损害的风险有所降低。该评级机构的决定表明，在此前引发担忧后，LNG 基础设施的前景有所改善。

Polymarket 于 9 月 3 日推出了名为 Perps 的永续合约产品，将预测市场平台从“是或否”的选举和体育投注扩展至杠杆衍生品。据 Polymarket 产品页面显示，该产品最初涵盖 10 个市场，包括比特币、以太坊、Solana、HYPE、黄金、白银、WTI 原油、标普 500、纳斯达克 100 以及 SpaceX 股票合约，数小时内增至 67 个市场。该产品在部分资产上提供最高 20 倍杠杆，且合约没有到期日。美国交易者无法访问 Polymarket Perps，而是被转至 Polymarket US——一家受 CFTC 监管的独立交易所；这一限制源于该公司 2022 年与商品期货交易委员会达成的和解。 Polymarket Perps 支持加密货币和大宗商品 20 倍杠杆 Polymarket 的文档将加密货币资产、标普 500、原油、黄金和白银的杠杆上限设为 20 倍。在 36 只上市股票中，包括特斯拉、英伟达、苹果和 Coinbase 在内的个股及其他现实世界资产，杠杆上限为 10 倍。维持保证金率为最大杠杆对应初始保证金率的一半，这意味着使用 20 倍杠杆的仓位

据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，截至 9 月 1 日当周，WTI 原油投机者的净多头持仓增加 15,816 份合约，达到 118,894 份合约。同一时期，NYMEX 和 ICE 天然气投机者的净空头持仓增加 11,098 份合约，达到 50,697 份合约。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）称，截至 9 月 1 日的一周，投机者将 CBOT 美国国债期货的净空头头寸增加了 12,258 份合约，至 199,501 份合约。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，截至 9 月 1 日当周，投机者将 NYMEX WTI 原油的净多头头寸增加了 15,046 份合约，使总持仓量达到 119,619 份合约，创 12 周来最高水平。