原油、铜大宗商品与宏观环境

据阿曼外交部长巴德尔于9月26日在联合国大会上表示，阿曼承诺继续确保霍尔木兹海峡的海上安全，并呼吁各方依据国际法开展合作。这一声明发布之际，紧张局势仍在持续；在美国和以色列于2月对伊朗发动军事打击后，该海峡的通航仍受到干扰，严重影响原油运输。8月，伊朗和阿曼发表联合声明，提议在该海峡建立一条由双方共同商定的安全海上通道。

据BlockBeats报道，9月27日，美国能源部长Wright表示，美国军方正在协助石油、天然气和化肥通过霍尔木兹海峡运输，每天约有1300万桶石油经由这一战略水道运输。

根据大信证券9月27日发布的分析，KODEX 200 ETF在2026年1月2日至9月20日期间以80.76%的年初至今收益率领跑主要资产类别。这只韩国基准ETF的表现约为韩国五大银行一年期定期存款利率（1.99%）的40.6倍，主要得益于包括三星电子和SK 海力士在内的主要半导体企业强劲的盈利表现。 WTI原油年初至今上涨67.36%，位居第二。随着美国与伊朗围绕霍尔木兹海峡的紧张局势持续，国际油价获得支撑。韩国国内主动型股票基金以58.07%的收益率排名第三。相比之下，追踪标普500指数的SPY ETF收益率为11.08%。黄金、比特币、韩元兑美元汇率和韩元兑日元汇率的年初至今收益率均为负值，分别为-2.60%、-10.18%、-4.59%和-4.16%。

据美国国务院称，9 月 23 日星期三，美国宣布通过美国进出口银行提供 70 亿美元贷款，支持阿根廷截至 2027 年的能源、采矿和基础设施项目。这笔资金将帮助阿根廷购买美国设备，并聘请美国公司扩建铁路、管道、港口和电网。 美国副国务卿克里斯托弗·兰道和阿根廷外交部长巴勃罗·基尔诺表示，这笔融资旨在将阿根廷西北部的锂、铜资源以及南部的瓦卡穆埃尔塔页岩油气区与国内港口连接起来，从而增加矿产、原油和天然气出口。

韩国股市本周将关注美国通胀数据和半导体业绩，以寻找市场方向。韩国交易所于 9 月 27 日发布的数据显示，KOSPI 于 9 月 23 日收于 7080.92，9 月 21 日至 23 日当周上涨 2.71%。美国国债收益率高企带来压力，但 AI 投资预期和半导体业绩改善可能为指数提供支撑。上周，机构投资者在证券市场净买入 1.7128 万亿韩元，而个人投资者净卖出 6.202 万亿韩元。 美中贸易细节将于 9 月 28 日公布 市场正关注美中峰会后的后续公告。两国于 9 月 24 日同意将贸易休战延长至 1 月 10 日，并建议对各自价值 300 亿美元的非敏感商品给予优惠关税待遇。美国将于当地时间 9 月 28 日公布详细内容。市场对贸易不确定性是否降低的判断，可能会因具体细节而有所不同。 伊朗谈判期间油价仍存在波动 国际油价是一个关键变量。美国和伊朗在重新开放霍尔木兹海峡问题上的分歧尚未缩小。油价持续下跌可能减轻通胀和利率压力，但谈判困难可能加剧市场波动。 美国 PCE 数据将于 9 月 30 日公布，就业报告将于 10 月 2 日发布 8 月个人消费支出（PCE）价格指数及历史

亚太地区实物资产管理公司 ESR 最近与德国 Aquila Group 签署合同，收购 Aquila Clean Energy APAC 的 100% 股权，交易预计将在获得监管批准后于 2027 年第一季度完成。此次收购旨在确保电力基础设施供应，因为随着 AI 的发展，稳定的电力供应已成为数据中心的关键竞争因素。这一举措标志着 ESR 从物流地产和数据中心向能源基础设施的战略拓展，并将建立一个涵盖物业开发、运营和电力供应的一体化平台。 ESR 收购覆盖五个市场的 1.6GW 可再生能源组合 据 27 日投行业消息人士透露，ESR 已与 Aquila Group 签署收购合同。交易金额未披露。Aquila Clean Energy APAC 在韩国、澳大利亚、新西兰、日本和中国台湾开发、持有并运营太阳能、风能和电池储能系统（BESS）。其项目组合包括已投入运营、正在建设以及开发进度已大幅推进的项目，总规模约为 1.6GW。 Aquila 资产与 ESR 的 3.2GW 数据中心项目储备相匹配 此次收购直接支持 ESR 的数据中心扩张战略。ESR 在亚太地区的数据中心开发项目储备超过 3

据投行业界称，亚太领先的实物资产管理公司 ESR 已于 9 月 27 日与总部位于德国的 Aquila Group 达成协议，将收购 Aquila Clean Energy APAC 的 100% 股权。该交易预计将于 2027 年第一季度或第四季度完成，尚待监管机构批准。 Aquila Clean Energy APAC 在韩国、日本、澳大利亚、新西兰和台湾开发、拥有并运营约 1.6 GW 的太阳能、风能和电池储能系统（BESS）。此次收购将进一步充实 ESR 在亚太地区规模达 3.2 GW 的数据中心项目储备，并推动其将电力基础设施与现有的物流及数据中心资产整合。

据大信证券9月27日消息，追踪韩国KOSPI 200指数的KODEX 200 ETF截至9月20日今年以来上涨80.76%，在2026年跑赢所有主要面向散户的投资工具。该ETF从1月2日的60,460韩元上涨至9月20日的109,285韩元。 西德州中质原油以67.36%的涨幅排名第二，同期每桶价格从$57.41升至$96.08。KODEX 200的回报率约为一年期固定存款利率1.99%的40.6倍。

据 DB Securities 分析师 Kang Hyun-ki 表示，伊朗正在采用类似于北越在越南战争期间所使用的战略，通过非对称战争战术维持高油价。美伊冲突已进入第七个月，打破了此前关于冲突将迅速解决的预期。Kang 指出，伊朗的做法与北越通过延长冲突来削弱美国民众支持的历史战略相似，即将军事交战与谈判结合起来，以制造不确定性。在美国大选前，持续的紧张局势正使油价维持高位，促使全球央行倾向于加息，并给权益市场带来压力。 伊朗在旷日持久的冲突中采用越战式非对称战术 DB Securities 的 Kang Hyun-ki 强调了伊朗当前的决策与北越在越南战争期间实施多年的战略之间的相似之处。北越采取一边作战、一边谈判的策略，使美国民众形成战争不会迅速结束的认知。在当前冲突中，初步交战后曾进行谈判，但紧张局势随后再次升级。尽管美国军方拥有更强的能力，伊朗采取的非对称战术降低了冲突在短期内得到解决的预期。Kang 表示，伊朗的行动可能在美国大选前造成油价波动，投资者应考虑油价在相当长一段时间内维持高位的可能性。 DB Securities 建议关注加息环境下的保险和银行股 预计旷日持久的

据 DB Securities 分析师 Gang Hyun-ki 表示，伊朗正通过类似于北越在越南战争期间所采用的战略，运用不对称战术延长与美国的冲突，预计油价将在美国中期选举前维持高位。该分析师指出，持续高企的油价叠加央行加息，可能对更广泛的股票市场构成压力，但保险公司和银行等金融股可能受益于较高的利率环境。

据利比亚国家石油公司消息，连接萨布拉塔油田与扎维耶炼油厂及出口码头的主要管道在阀门关闭数日后，于9月26日恢复输油。该公司表示，已采取安全措施，确保向炼油厂和出口设施稳定供应原油。

据韩国交易所数据，KOSPI 指数于 9 月 27 日收于 7,080.92 点，本周上涨 2.71%，AI 和半导体股票领涨。在有关伊朗提议重新开放霍尔木兹海峡的报道发布后，供应担忧有所缓解，国际油价趋于稳定，为此次上涨提供了支撑。本周，市场将关注美国 8 月 PCE 通胀数据（预计 9 月 30 日公布）和美光的财报，这可能决定由半导体推动的涨势是否会进一步延续。

美国液化天然气（LNG）出口商正受益于美国和欧洲天然气市场之间不断扩大的价差，因为中东冲突扰乱了全球能源供应。据23日发布的LNGPriceIndex数据，欧洲基准TTF价格近期达到每百万英热单位（MMBtu）24美元，是今年上半年10美元/MMBtu水平的两倍多，而美国基准亨利枢纽（HH）价格仍维持在约2美元/MMBtu。TTF与HH之间的价差已从今年早些时候的8美元/MMBtu扩大至22美元/MMBtu，原因在于卡塔尔LNG生产设施受损，以及欧洲无法及时获得供应；与此同时，欧洲天然气储备在冬季供暖季到来之际低于五年平均水平。 TTF与HH价差扩大至22美元/MMBtu 据LNGPriceIndex数据，欧洲天然气基准TTF近期达到24美元/MMBtu，而今年上半年为10美元/MMBtu。美国基准亨利枢纽价格仍维持在约2美元/MMBtu。由于供应持续过剩，加之厄尔尼诺现象可能导致北美冬季天气温暖、抑制供暖需求，美国天然气价格仍处于低位且相对稳定。TTF与HH之间的价差已从今年早些时候的8美元/MMBtu扩大至目前的22美元/MMBtu。由于卡塔尔LNG生产设施受损，且地缘政治风险限制

根据 LNG 价格指数，截至 9 月 23 日，欧洲天然气基准 TTF 价格达到每百万英热单位（MMBtu）24 美元，是 2026 年初 10 美元/MMBtu 水平的两倍多，受中东地缘政治紧张局势和卡塔尔供应受限推动。与此同时，由于国内供应充足且冬季天气温和，美国天然气价格仍低于 2 美元/MMBtu。 欧洲与美国价格之间不断扩大的价差——从 2026 年初的 8 美元扩大至目前的 22 美元——提振了美国 LNG 出口商。Cheniere Energy 在第一季度财报电话会议上报告称出口利润率有所改善，其股价在三个月内上涨约 20%。Venture Global 与中国石油天然气集团公司签署了一份 20 年期合同，自 2030 年起每年供应 500,000 吨美国 LNG，从而受益于较高的区域价差。

据沙特阿拉伯外交部长费萨尔在9月26日第81届联合国大会上的发言，霍尔木兹海峡必须恢复至2月28日之前的状态，不得征收任何费用或施加任何限制。费萨尔强调，海湾安全与地区及全球稳定密不可分，且直接关系到全球能源安全、国际贸易稳定和供应链韧性。他呼吁确保所有国际水道的航行自由，尤其是霍尔木兹海峡、曼德海峡、红海和亚丁湾。沙特阿拉伯反对任何一方将这些关键水道作为施压工具，或借此损害其他国家的利益。该国支持通过和平方式解决危机，并致力于缓解地区紧张局势。

KODEX200 是一只跟踪 KOSPI200 指数的韩国交易所交易型基金，1 月 2 日至 9 月 20 日期间收益率达到 80.76%，价格从 60,460 韩元上涨至 109,285 韩元，跑赢了大信证券跟踪的所有主要投资类别。尽管 KOSPI200 指数在 7 月经历极端波动后从峰值下跌超过 20%，该 ETF 仍保持领先。按照韩国五大银行一年期定期存款的基准利率计算，262 天期间年均利率为 2.77%，相应期间收益率为 1.99%；KODEX200 的收益约为其 40.6 倍。KODEX200 旨在跟踪 KOSPI200 指数的走势，该指数由代表韩国股市的 200 只大盘股组成。 KODEX200 ETF 收益是银行存款的 40.6 倍 根据大信证券按资产类别统计的投资收益数据，KODEX200 的价格从 1 月 2 日的 60,460 韩元上涨至 9 月 20 日的 109,285 韩元，录得 80.76% 的收益率。尽管 KOSPI200 指数在 7 月经历极端波动后从峰值下跌超过 20%，该 ETF 仍位居收益率榜首。上述表现数据未扣除管理费和税费。五大银行——NH

据大信证券统计，追踪韩国 KOSPI 200 指数的 KODEX 200 ETF 截至 2026 年 9 月 20 日的收益率达到 80.76%，在年初至今主要投资产品中排名第一。该 ETF 的涨幅是一年期定期存款 1.99% 收益率的 40.6 倍。 WTI 原油涨幅为 67.36%，排名第二。韩国国内主动型股票基金的平均收益率为 58.07%；黄金下跌 2.60%，比特币下跌 10.18%，债券下跌 3.77%。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）称，该机构于 9 月 24 日更新了加密资产常见问题，允许期货佣金商将客户资金投资于获准的代币化资产，前提是这些资产赋予持有人与传统形式的资产同等的法律和经济权利，并由合规托管机构持有。 更新后的指导意见还允许将监管记录保存在区块链上，无需另外保留链下副本。不过，稳定币仍被禁止作为客户资金的投资工具。该指导意见代表工作人员的意见，不具有法律效力。

Sui 今日在 X 上发文称，CME Group 的微型期货现已涵盖 SUI 及 Sui 生态系统中的去中心化金融。该产品为加密货币和去中心化金融交易者提供了过去主要用于传统大宗商品市场的同类风险管理工具。

据金十报道，美国交通部将于 9 月 29 日星期一敲定相关法规，大幅降低截至 2031 年的燃油经济性标准，扭转拜登政府鼓励汽车制造商生产更多电动汽车的政策。特朗普总统批准了新标准，并表示这些标准将降低新车价格。 根据美国交通部自己的估算，新标准将降低新车成本，但在未来几十年里会导致燃料消耗和二氧化碳排放增加。