原油、铜大宗商品与宏观环境

据韩国国际贸易协会国际贸易与通商研究院26日发布的报告，预计韩国出口商第四季度将持续改善，出口企业景气调查指数（EBSI）升至111.3，较上一季度上升4.3点，并连续第五个季度高于100的基准线。改善主要由半导体和造船业的强劲需求推动；截至本月初，累计出口额已超过7000亿美元（约950万亿韩元），超过去年全年总额。能源价格上涨及由此导致的原材料成本上升，仍是受调查企业指出的主要风险因素。 半导体和造船业引领第四季度出口前景 受调查的15个主要出口类别中，有7个预计第四季度状况将改善。半导体EBSI为140.7，连续第六个季度成为出口改善前景最为明朗的行业。韩国国际贸易协会表示，这得益于大型科技公司扩大人工智能（AI）投资，推动服务器内存需求增加，并使半导体单价维持高位。造船业EBSI为138.0，受强劲的订单积压以及液化天然气（LNG）项目扩张带来的新订单支持。 在10项详细调查指标中，包括出口洽谈与合同（109.5）以及设备利用率（106.2）在内的四项预计将改善。出口洽谈与合同连续第五个季度高于基准线，反映出稳固的出口需求。半导体受人工智能相关需求推动，无线通信设备则预计有新产

据韩国贸易协会国际贸易通商研究院9月26日消息，韩国2026年第四季度出口企业景气指数（EBSI）升至111.3，较第三季度上升4.3点，连续第五个季度高于100这一基准线，表明出口环境正在改善。 在主要科技企业对人工智能服务器芯片的需求不断扩大的推动下，半导体连续六个季度前景最为强劲，EBSI达到140.7。受强劲的订单积压和不断增加的液化天然气项目合同支撑，造船业也保持稳健，指数为138.0。然而，能源成本飙升推高原材料价格，成为出口企业面临的最大风险，占比20.4%；其次是汇率波动（16.5%）和物流成本上涨（15.2%）。

据金十消息，9月27日，伊朗外交部长阿拉格齐表示，伊朗不会在其提出的条件上妥协，霍尔木兹海峡能否重新开放取决于这些条件是否得到满足。他强调，伊朗不会在这些问题上作出让步。另据报道，美国总统特朗普于9月26日拒绝了伊朗提出的重新开放霍尔木兹海峡的提议。

KOSPI 于 9 月 23 日回升至 7080.92，抹去了 9 月 14 日下跌 3.26% 造成的损失。尽管外国投资者在 8 个交易日内净卖出 9.18 万亿韩元，但 AI 投资情绪有所改善。分析师将此次反弹归因于中东紧张局势和利率压力缓解。半导体股票三星电子和 SK 海力士于 9 月 23 日分别上涨 3.25% 和 1.20%。此次复苏发生在更广泛的市场环境中：美国 10 年期国债收益率于 9 月 25 日仍为 5.16%，而 WTI 原油价格从每桶 105.8 美元下跌至 92.4 美元，对各行业表现形成了不同方向的压力。 KOSPI 从 9 月 14 日低点回升 396 点，尽管外国投资者持续抛售 KOSPI 于 9 月 23 日收于 7080.92，较 9 月 14 日的低点 6684.37 回升 396.55 点。该指数于 9 月 18 日和 9 月 21 日分别上涨 2.66% 和 1.65%，超过此前 7051.64 的月度高点。在 9 月 14 日至 23 日期间，外国投资者在证券市场净卖出 9.18 万亿韩元，个人投资者净卖出 6.47 万亿韩元。机构投资者净

据《金融新闻》报道，韩国 KOSPI 指数于 9 月 23 日收于 7,080.92 点。在 9 月 14 日下跌 3.26% 至 6,684.37 点后，该指数回升至 7,000 点上方。过去 8 个交易日，外国投资者净卖出 9.18 万亿韩元，而半导体巨头三星电子和 SK 海力士当天均上涨超过 1%。 不过，分析师警告称，涨势可能仍局限于科技股。尽管原油价格已从每桶 105.80 美元降至 92.40 美元，但美国 10 年期国债收益率在 9 月 25 日仍维持在 5.16%，这表明大型科技公司在人工智能基础设施方面的资本支出所带来的持续利率压力，可能限制建筑和汽车等行业推动整体市场上涨的空间。

据瑞士广播电视公司（SRF）报道，瑞士国家银行（SNB）行长马丁·施莱格尔于 9 月 26 日表示，今年创纪录的高温推高了食品价格，但并未导致瑞士通胀上升。施莱格尔指出，SNB 正在密切监测高温对食品价格的影响。他说：“炎热，尤其是干燥的夏季，显然会影响食品价格——我们可以看到一些价格波动。” 施莱格尔表示，目前通胀上升几乎完全是由石油产品价格上涨造成的，并指出央行已经采取了相应的政策措施。他预计，通胀在短暂回升后将再次下降；假设原油价格恢复正常，通胀率将在 2029 年年中之前保持在 SNB 设定的 0% 至 2% 目标范围内。

据《福布斯》和国际金融协会称，2026年上半年，全球债务激增10万亿美元，总额达到365万亿美元，而美元购买力自2020年以来已下降23%。美国债务如今超过40万亿美元，年度利息支出达到1.27万亿美元，超过国防和医疗补助计划（Medicaid）支出的总和。分析师Nic Puckrin指出，主要经济体债务水平上升可能会压低实际借贷成本，并使通胀侵蚀债务价值，从而让比特币和黄金日益具有吸引力。Coin Bureau的分析显示，在法币环境不断走弱之际，比特币本月早些时候一度逼近90,000美元。

据 Galaxy Research 称，美国商品期货交易委员会（CFTC）本周发布了关于“提及市场”的指导意见——这类预测合约的结果与特定个人的公开言论和行为挂钩。Galaxy Research 强调，此类合约存在不同于传统事件合约的结构性操纵风险，因为结果直接取决于单个人的自愿行为。例如，预测“马斯克是否会在下一次 SpaceX 财报电话会上提及比特币”的合约，可能被该个人在不持有市场头寸、也未与交易者协调的情况下操纵。 CFTC 市场监督部门为计划挂牌“提及市场”的交易所设立了四项标准：相关人士是否面临独立约束、是否容易受到外部压力影响、结果是否能够被独立验证，以及交易所的监控和风险控制措施。然而，Galaxy Research 认为，该指导意见虽具有咨询性质且不具约束力，但无法消除结构性风险。即使相关言论可以被公开验证，个人也可能在不存在经济利益的情况下，通过未经协调的声明改变合约结果，从而可能不属于现有市场操纵框架的适用范围。

据彭博社报道，特朗普政府官员正在探讨于 9 月 26 日采取措施应对飙升的柴油价格，包括暂停征收燃油税以及取消对染色柴油销售的限制。副总统万斯、能源部长赖特、内政部长伯格姆和财政部长贝森特等高级官员参与了讨论。美国柴油价格仍处于高位，达到每加仑 6.50 美元。本周早些时候，特朗普提议的柴油出口禁令推动柴油期货合约价格上涨，引发了业内强烈反对。

据山西广播电视台报道，9月26日，山西省省长卢东亮主持召开煤矿安全生产和稳产工作会议。他强调，要扭转煤炭产量下滑趋势，在确保安全的同时加快煤矿复工复产。山西旨在稳定煤炭生产和供应，优化煤炭产业生态，为国家能源安全提供支持。

挪威天然气运输系统运营商 Gassco 将9月25日至28日期间的计划停气量预测上调至550万立方米，高于此前预计的470万立方米。

据 Euronews 报道，哈萨克斯坦允许加密货币挖矿公司利用油田伴生气建设发电站，以减少天然气燃烧、缓解国家电网压力并提高石油产量。数据显示，该国在 2024 年燃烧了约 3 亿至 3.4 亿立方米的伴生气，若用于发电，可产生 1.2 至 1.3 万亿瓦的电力。哈萨克斯坦能源部及相关部门目前正在为这一倡议制定法律框架。

据《Edaily Marketin》报道，9月26日，韩国锌业（Korea Zinc）宣布计划在9月28日至10月2日当周发行公司债券，筹集最多3000亿韩元，初始发行规模为1500亿韩元，期限为5年。此次发行正值该公司与MBK Partners和Young Poong持续就经营权发生争议之际。 SK也启动了1500亿韩元的公司债券发行，并可能将发行规模上调至2500亿韩元；与此同时，GS Entec发行了600亿韩元公司债券，由GS Global提供担保。Korea Ratings表示，将继续监测经营权争议对韩国锌业业务和财务结构的影响。

Ross Gerber 周五质疑了特斯拉公司的广告策略，当时汽油价格升至季节性高点。Gerber Kawasaki 财富与投资管理公司的首席执行官批评这家电动汽车制造商没有投放电视广告来推广其汽车，并指出 Space Exploration Technologies Corp. 的 Starlink 卫星互联网服务却出现在广告中。Gerber 认为，更高的汽油价格可能为特斯拉向正在寻找汽油车替代方案的消费者推广电动汽车创造机会。美国汽车协会（AAA）周四发布的数据显示，汽油价格飙升至每加仑 4.48 美元的季节性高点，高于一个月前的平均价格 4.10 美元和一年前的 3.16 美元。特斯拉股票周五收盘下跌近 2%，而 SpaceX 股票收盘上涨 0.4%。 Gerber 批评特斯拉的广告策略 Gerber 直接在社交媒体上提出批评，质疑特斯拉为何不使用传统广告，让更多潜在买家了解其电动汽车。Gerber 在 X 的一则动态中表示：“油价高得离谱，为什么电视上有 Starlink 的广告，却没有特斯拉销售电动汽车的广告？”他批评了特斯拉和 SpaceX 的首席执行官马斯克。该投资者认为，

据 CFTC 9 月 26 日消息，美国商品期货交易委员会更新了其加密货币常见问题，明确表示，注册衍生品交易商可以将代币化货币市场基金份额及其他合规的客户投资产品视同传统资产。CFTC 工作人员表示，不反对相关实体使用区块链和分布式账本技术来满足联邦记录保存合规要求。

据利比亚国家石油公司称，武装团体封锁了扎瓦拉原油管道上的一个阀门，迫使扎维耶炼油厂暂停一套加工装置。该公司正考虑通过梅利塔港或锡德拉港进口原油，以维持炼油厂运营。

据金十数据中心，芝加哥商品交易所（CME）9月25日外汇商品交易量报告已更新。

据《先驱经济》报道，韩国股市（韩国交易所）将于 9 月 24 日至 25 日因中秋节假期休市，而纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克（Nasdaq）同期照常交易。韩国股市将于 9 月 28 日恢复交易。 iM Securities 分析师 Kim Myung-sil 表示，假日期间，投资者应关注美国关键经济指标、美联储政策信号、中东局势发展以及国际油价（Brent 和 WTI）。美国定于 9 月 24 日发布的每周初次申请失业救济人数报告，以及美联储可能进一步加息，都是重点关注领域。

据美国国务院称，美国政府于 9 月 23 日星期三宣布，将通过美国进出口银行提供最高 70 亿美元的融资，支持阿根廷的能源、挖矿和基础设施项目，直至 2027 年。这些资金将帮助相关项目购买美国设备并聘用美国公司，以扩建铁路、管道、港口和电网。美国副国务卿克里斯托弗·兰道和阿根廷外交部长巴勃罗·基尔诺表示，该安排旨在更好地连接阿根廷西北部的锂和铜资源，以及瓦卡穆埃尔塔地区的页岩油气与国内港口，从而扩大矿产、原油和天然气出口。