原油、铜大宗商品与宏观环境

据 Cointelegraph 报道，Kraken 于 8 月 13 日宣布，在面向符合资格交易者的 Kraken Prop 自营交易计划中推出标普 500 指数永续合约。该产品提供 24/7 全天候敞口，无到期日或展期要求，支持最高 5 倍杠杆，最大名义敞口为 100 万美元。其定价基于指数预言机数据源。Kraken 计划未来将该产品扩展至包括大宗商品在内的其他传统资产。

2026年8月13日01:15至01:30（UTC），BTC在15分钟内下跌0.33%，价格回落至63,402.7-63,634.5 USDT区间，振幅0.36%。市场成交量偏低，整体处于窄幅震荡观望格局，而非恐慌性抛售。 本次异动的主要驱动力是地缘政治风险升级与美联储货币政策的双重压制。美伊围绕霍尔木兹海峡的冲突进一步升级，伊朗拒绝特朗普对海峡的“控制”声明，双方言辞持续升级，地缘紧张局势未现

截至北京时间 8 月 13 日 09:30，NYMEX 黄金合约上涨 0.20%，白银合约上涨 0.40%。铜合约下跌 0.69%。

牛津经济研究院预计，美国与伊朗之间重新爆发的敌对行动将导致通过霍尔木兹海峡的航运量持续减少，至少持续至 2028 年。在当地时间 12 日发布的一份报告中，该机构表示，两国之间根深蒂固的相互不信任以及不愿作出重大让步，使得近期达成可持续协议的可能性较低。该分析发布之际，该地区的紧张局势仍在影响全球最关键的石油运输咽喉之一。该机构预测，尽管航运量会随着紧张局势缓和或升级而阶段性波动，但通过该海峡的平均通行量仍将远低于冲突前水平。 牛津经济研究院预测油价将在 2027 年底降至 65 美元 牛津经济研究院预计，今年剩余时间内油价平均为每桶 85 美元，随后将在 2027 年底降至约每桶 65 美元。该机构表示，通过霍尔木兹海峡的航运量至少会持续低迷至 2028 年，并随着紧张局势缓和或升级而波动，但平均水平仍将远低于冲突前水平。 供应增加与新建管道将部分抵消价格压力 牛津经济研究院列出了几个将部分抵消油价上涨压力的因素。该机构指出，中东以外地区的原油供应增加、原油库存下降、部分需求减少，以及旨在绕过霍尔木兹海峡的新建管道，都是缓解因素。 需求减少不一定会导致经济增长大幅放缓 牛津经济研究院

牛津经济研究院于 8 月 12 日表示，美伊紧张局势和持续的敌对行动使经霍尔木兹海峡的航运量持续下降，成为最有可能出现的情景。该机构预测，至少到 2028 年，经该海峡的航运量仍将显著低于冲突前水平。牛津经济研究院预计，2026 年剩余时间内原油价格平均为每桶 85 美元，随后到 2027 年年底降至约每桶 65 美元，并指出中东以外地区供应增加以及新的替代管道等因素将起到抵消作用。9 月 WTI 合约的交易价格约为每桶 82 美元。

行情分裂：美债拍卖暴露通胀黏性与财政赤字再定价，2/10年收益率走弱难改高位；AI股暴涨后盈利兑现成疑，资本开支转化成为关键催化剂；硬资产如黄金、铜大涨反映避险向资产配置转变。短期关注30年美债拍卖、AI链路落地与金银铜价格路径。

比特币于 8 月 13 日进一步跌至 63,569 美元，连续数周困于 62,000 至 66,000 美元区间。美国劳工统计局（BLS）于 8 月 12 日公布 7 月消费者物价指数（CPI）报告，整体数据符合市场预期：季调后月增 0.1%，未季调同比上涨 3.4%；核心 CPI（剔除食品与能源）季调后月增 0.2%。 美国 7 月 CPI 四项核心数值 根据 BLS 官方报告，7 月整体 CPI 季调后月增 0.1%（6 月：月降 0.4%），未季调同比上涨 3.4%（6 月：3.5%）；核心 CPI 季调后月增 0.2%（6 月：持平），未季调同比上涨 2.5%（6 月：2.6%）。 路透社、道琼斯及彭博社的市场调查共识均预期整体 CPI 同比上涨 3.4%、核心 CPI 月增 0.2%、核心 CPI 同比上涨 2.5%；实际公布数值与上述三项共识完全一致。 整体 CPI 与核心 CPI 同比涨幅分别较 6 月下降 0.1 个百分点，但两者仍明显高于美联储 2% 的长期目标。 能源月降 1.5%、汽油月降 2.9% BLS 报告显示，7 月能源指数季调后月降 1.5%（6 月：月

8 月 13 日早盘，中国国内期货合约涨跌互现。玻璃下跌超过 2%，在主要合约中跌幅最大；纯碱和焦煤下跌超过 1%。上涨方面，鸡蛋、纸浆和白银期货均上涨超过 1%，合成橡胶、碳酸锂和菜籽油涨幅接近 1%。

据金十合约，8 月 13 日，原油价格上涨动能暂歇，国内燃料油市场保持稳定，成本支撑充足。下游买家维持谨慎情绪，对高价库存的购买意愿有限。整体市场买入兴趣温和，预计今日交易活动将在当前水平附近盘整，不过部分高位持仓面临小幅回调风险。

据金联创（金十合约）消息，截至8月13日，即本轮调价周期的第九个交易日，参考原油价格均价为每桶82.47美元，下降6.34%。根据中国10个工作日的调价机制，预计国内汽油和柴油零售价格将在即将到来的调价中每吨下调人民币240元，调整时间定于当地时间8月14日24:00。

美国总统唐纳德·特朗普于当地时间6日签署公告，根据《贸易扩展法》第232条，对多晶硅及太阳能产品设定最低进口价格。该政策自12月4日起生效，将多晶硅的最低进口价格设为每公斤21美元，铸锭和硅片为每公斤100美元，太阳能电池为每瓦0.22美元，组件为每瓦0.38美元；同时对铸锭、硅片、电池和组件征收15%的关税，但多晶硅除外。韩国贸易协会13日表示，该措施旨在遏制中国低价产品进口，并扩大美国上游太阳能生产能力，以应对截至2024年中国在全球多晶硅、太阳能电池和组件产能中分别占据93.2%、90.1%和86.4%的主导地位。 美国实施最低进口价格以应对中国太阳能产品进口 根据新政策，进口商必须证明其在美国进行的首次独立交易价格达到或超过最低进口价格。如果申报的进口价格低于最低进口价格，将征收相当于价差的关税。未提交所需文件的，将按最低进口价格全额征收关税。韩国贸易协会评估称，该措施旨在防止中国低价产品通过第三国规避限制，并扩大美国太阳能生产基础设施，将产业链从组件组装延伸至包括电池和硅片在内的上游环节。Hana Securities将该政策形容为“强于预期”，并指出最低进口价格基准为当前市

据韩国贸易协会称，特朗普政府于 8 月 6 日签署行政命令，对多晶硅和太阳能产品引入最低进口价格（MIP），自 12 月 4 日起生效。多晶硅的最低价格为每千克 21 美元，太阳能组件为每瓦 0.38 美元，铸锭/硅片为每件 100 美元。进口价格低于这些门槛的产品将被征收相当于价差的额外关税。该政策旨在阻止低成本中国进口产品，设定的价格底线比当前中国商品价格高出 3–4 倍。韩国企业 Hanwha Q CELLS 在佐治亚州运营综合性美国制造设施，OCI Holdings 则在马来西亚生产非中国多晶硅，两家公司被视为潜在受益者。

据金十报道，原油价格在连续五日上涨后于早盘交易中下跌，市场焦点转向供应缺口和霍尔木兹海峡的地缘政治风险。

证券公司在成本负担上升以及旷日持久的中东冲突推高油价之际，集体下调了韩国电力公社（KEPCO）的目标价格。此次下调反映出市场对短期阻力的担忧，包括油价波动以及电价上调的不确定性。分析师指出，尽管面临近期挑战，但由于半导体和 AI 项目带来的电力需求增长，以及公司在海外核电站 EPC 合同中的竞争力，KEPCO 的长期基本面依然强劲。 证券公司下调 KEPCO 目标价格 在中东冲突持续以及成本压力上升之后，证券公司一致下调了 KEPCO 的目标价格。分析师表示，油价上涨以及电价调整的不确定性，是影响近期业绩预期的关键因素。鉴于这些运营挑战，此次集体下调反映出市场对短期盈利潜力的重新评估。 成本和油价上涨推动目标价格下调 目标价格下调源于两个主要因素：原材料成本不断上升，以及持续的中东紧张局势导致国际油价上涨。分析师认为，电价上调的不确定性是额外负担，限制了 KEPCO 通过价格调整抵消投入成本上涨的能力。预计这些压力将共同制约短期盈利能力指标。 长期增长驱动因素依然稳固 分析师强调，尽管面临近期阻力，KEPCO 的中长期增长催化因素依然强劲。随着半导体制造业扩张以及 AI 基础设施项目发

据金十合约消息，8月13日，多套PX生产装置重启进程加快，产能利用率预计将进一步上升。地缘政治紧张局势缓和以及隔夜原油价格走弱正令市场承压，预计PX价格今日将走低。

据金十期货，8 月 13 日，中国煤焦油市场面临下行压力，煤焦油原料拍卖价格持续下跌，供应仍然充足，下游买家持续压价议价。预计短期内市场将保持疲软。

据中信证券称，美伊以冲突已持续五个多月，潜在的伊朗—阿曼海峡通航协议无法完全化解该地区的航运风险。该券商指出，谈判面临结构性障碍：该协议主要是伊朗向美国施压的工具，而双方在海峡控制权问题上仍存在分歧。中信证券预计，中东局势将在特朗普的部分让步与升级行动之间继续陷入僵局。需要关注的关键信号包括美国是否正式启动放宽制裁、解冻资产以及调整海上封锁。即使通航安排最终达成，航运量也可能无法迅速恢复至冲突前水平。

据 Yonhap Infomax，美元/韩元 1 个月期 NDF 于 8 月 13 日升至 1,417.50 韩元，计入掉期点后较前一日首尔现货汇率上涨 2.45 韩元。买价为 1,417.30 韩元，卖价为 1,417.70 韩元。 此前公布的美国 7 月核心 CPI 数据符合预期，环比上涨 0.2%，同比上涨 2.5%，美元因此走强。市场参与者还在油价上涨之际关注霍尔木兹海峡周边的不确定性。美元指数收于 99.957。

据报道，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦合约周三大幅收高，基准合约上涨 3.6%，反映出持续的俄乌冲突导致黑海地区出口受阻。两国之间持续的紧张局势正在限制该地区农产品的出口。

韩国股市盘前交易在隔夜美国半导体股上涨以及市场对美联储维持利率不变的预期增强的推动下大幅上涨。三星电子和 SK 海力士领涨，盘前指数较前一交易日上涨 2.76%。此次上涨紧随 Micron、SanDisk 和英伟达等美国主要芯片股的强劲表现。此前公布的美国 7 月消费者价格指数数据符合预期，将美联储 9 月维持利率不变的概率推高至 60.1%。这标志着韩国市场连续第四个交易日上涨。不过，由于恢复霍尔木兹海峡通航的谈判仍陷入僵局，油价小幅走高。 三星电子和 SK 海力士领涨盘前交易 据 NextTrade 消息，三星电子盘前交易报 266,000 韩元，较前一交易日上涨 10,500 韩元，涨幅为 4.11%。SK 海力士上涨 73,000 韩元，涨幅为 4.85%，报 1,577,000 韩元。其他主要成分股也普遍上涨，其中三星电机上涨 6.37%，现代汽车上涨 2.20%，斗山 Enerbility 上涨 2.49%。 美国半导体股隔夜上涨 纽约股市收盘涨跌不一，道琼斯工业平均指数下跌 0.04%，标普 500 指数和纳斯达克综合指数分别上涨 0.26% 和 0.54%。主要半导体股