原油、铜大宗商品与宏观环境

大和综合研究所于14日发布分析结果，利用名为“TACO指数”（特朗普总是屈服）的综合指标分析唐纳德·特朗普的政策反复，认为这一模式体现的是针对市场和公众压力的结构性应对机制，而非行为反复无常。该研究所根据特朗普去年就任以来的标普500指数表现、10年期国债收益率、美元指数走势和支持率构建该指数，采用Z分数标准化和等权重方式，追踪股价下跌、利率上升、美元走弱和支持率下降同时出现的情况。分析发现了一个一致模式：TACO指数达到峰值后，特朗普政府会软化政策，而市场和选民承受的压力大小决定了政策调整的可能性。 大和综合研究所利用四项市场变量构建TACO指数 该研究所将每项变量转换为Z分数——一种统计指标，用于表示某个数据点偏离均值多少个标准差——并按相同权重合并。当股价下跌、利率上升、美元走弱和支持率下降同时发生时，指数便会上升，表明市场和选民对特朗普政府政策执行的不满与压力正在累积。指数上升表明政策纠正或撤回的压力不断增加，而特朗普政府则表现出在指数达到峰值后软化政策的模式。 关税升级周期推动指数于2025年4月达到0.6的峰值 去年4月底，TACO指数升至0.6，为当年年初以来的最高水平。

据上海钢联消息，电池级碳酸锂（MMLC）价格今日早盘达到每吨151,600人民币，较昨日16:30收盘价上涨2,250人民币/吨。

Meralco 主席 Manuel V. Pangilinan 于周四（8 月 13 日）对菲律宾核能的经济可行性表示怀疑，尽管政治势头正推动核能复兴。Pangilinan 表示，高昂的资本成本是一大障碍，估计核电建设成本约为每兆瓦 700 万美元，且尚未计入输电基础设施和选址方面的挑战。他发表上述言论之际，Meralco PowerGen 正在研究小型模块化反应堆，并获得美国政府 280 万美元的拨款；与此同时，总统 Ferdinand Marcos Jr. 正在推动核电发展，以实现能源安全和可负担的电力供应。 Pangilinan 估计核电建设成本为每兆瓦 700 万美元 Pangilinan 告诉 Rappler，建设核电装机容量的成本可能约为每兆瓦 700 万美元，且尚未计入电厂选址和并入电网等复杂因素。他说：“如果你把它建在没有地震的区域，那很可能是在偏远地区。所以你必须把它接入电网，建设输电资产。所以 hindi（不简单）。” Pangilinan 还强调了争取社区接受所面临的政治挑战。他说：“地方政府单位（LGU）必须同意。Mahirapan kayo。（你们会很困难。）

WTI 原油今日（8 月 14 日）跌破每桶 80 美元，日内交易中下跌 0.57%。

据金十报道，贵州于8月14日发布为期三年的行动计划，以推动非常规天然气产量增长，目标是2026年产量超过90亿立方米、2027年超过170亿立方米、2028年超过220亿立方米，并力争到2030年实现60%的自给率。该省计划建立天然气交易中心，以优化资源配置、提升市场竞争力并增强价格谈判能力。

咖啡期货成为金融市场中表现突出的投资品种。据 CNBC 8 月 13 日报道，咖啡期货近 3 个月上涨了 13%，跑赢半导体 ETF 和标普 500 指数。尽管产量达到创纪录高位，强劲的需求仍推动价格上涨；此外，哥伦比亚地震影响了关键出口路线，造成供应中断，进一步加剧了涨势。气候研究组织 Climate Central 指出，主要咖啡种植区的极端天气可能促成了近期价格飙升，凸显出咖啡在更广泛的市场波动中表现出的韧性。 咖啡期货近 3 个月跑赢半导体 ETF 和标普 500 指数 CNBC 报道称，咖啡期货近 3 个月上涨了 13%，显著跑赢受益于 AI 热潮的半导体 ETF。同期，VanEck Semiconductor ETF 仅上涨 2.2%，而 Roundhill Memory ETF 基本没有变化。在同一时期，咖啡价格的涨幅也是标普 500 指数 4.1%涨幅的 3 倍。 Jefferies 分析师 Kaumil Gajrawala 在一份报告中表示，阿拉比卡咖啡价格在 2027 年上半年反弹，自 6 月以来上涨约 30%。这位分析师强调，即使咖啡产量达到创纪录高位，需求仍保持

据 CNBC 8 月 13 日报道，过去三个月，咖啡期货合约飙升 13%，跑赢 VanEck 半导体 ETF（上涨 2.2%）和标普 500 指数（上涨 4.1%）。Jefferies 分析师 Kalamil Gazroualla 指出，阿拉比卡咖啡价格已出现反弹，在供应受限的背景下，自 6 月以来上涨约 30%。哥伦比亚近期发生的地震扰乱了主要出口路线，加剧了供应不确定性并支撑价格。 作为主要受益者，星巴克股价年初至今上涨 29%，过去三个月上涨 2.4%。Captesis 分析师 Frank Cappelli 预计，该股可能突破持续多年的交易区间，目标价达到 125 美元，从而可能加速上行动能。

据福克斯新闻报道，8 月 13 日，芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比表示，近期美国通胀指标显示出“有所改善”。古尔斯比表示，如果关税以及与伊朗冲突相关的油价上涨所带来的阻力消退，通胀可能回到朝向美联储 2% 目标的“黄金路径”。他指出，综合通胀率仍处于 3% 范围内，水平过高且不理想，但也承认新收集的数据呈现出积极迹象。古尔斯比补充说，当前美国经济仍然稳定。

截至 8 月 14 日北京时间上午 9:30，WTI 原油合约上涨 0.11%，美国天然气合约上涨 0.66%。

副总统万斯昨日（8月13日）在接受福克斯新闻采访时表示，为美国消费者维持低油价是处理伊朗问题的首要任务，而阻止德黑兰获得核武器则是第二大目标。万斯指出，近期油价已较冲突初期的峰值大幅下降。他强调，特朗普总统拥有多种政策工具，包括外交、军事和经济手段，可用于实现这些目标。

要点摘要：通胀降温推动股市创新高，但财政赤字抬升长端利率，30年期国债5.216%为2001年以来最高。AI硬件资金由光模块转向存储，闪迪锁长协、毛利激增，存储板块走强。银湖拟收购Workday，AI折价叙事促使软件股估值重估。宏观信号：9月加息概率下降，赤字与期限溢价持续影响市场，需重新排自选。

韩国政府于8月14日上调了对经济形势的评估。韩国经济财政部发布的8月《绿皮书》报告称，随着出口激增、内需改善，经济复苏趋势进一步增强。6月数据显示，工业生产环比增长2.3%，零售销售增长2.7%，设备投资增长5.8%，生产、消费和投资实现同步增长。与7月报告相比，此次评估更加积极；7月报告曾将复苏描述为“正在巩固”。此次评估上调得益于7月出口同比增长62.8%，日均出口额达到41.2亿美元。 6月经济指标显示生产、消费和投资同步增长 6月全行业生产较上月增长2.3%，其中制造业生产增长6.4%，服务业产出增长0.7%，建筑业活动增长4.1%。零售销售环比增长2.7%，设备投资增长5.8%，建筑业完工量（不变价）增长4.1%。生产、消费和投资同步增长，表明经济在5月出现下滑后重新回升；5月全行业生产和设备投资均环比下降。 7月出口同比激增62.8% 7月出口较去年同期增长62.8%，主要受半导体、计算机和船舶出口增加推动。日均出口额达到41.2亿美元，同比增长69.6%。强劲的出口表现延续了前几个月的增长势头，推动政府上调对经济复苏力度的评估。 情绪指标和领先指数改善 7月消费者情绪指数

据韩国企划财政部8月14日消息，近几个月该国经济复苏势头有所增强。6月生产、消费和投资均实现增长，7月出口在半导体和计算机出口增长的推动下同比飙升62.8%。 6月工业生产环比增长2.3%，零售销售额增长2.7%，设施投资增长5.8%。7月消费者信心指数升至106.8，企业景气指数也有所上升。7月就业人数增加10.8万人，消费者价格通胀率从6月的3.2%降至2.8%。政府警告称，尽管整体经济正在复苏，但中东局势紧张、油价高企以及就业较为脆弱的行业仍令人担忧。

布伦特原油今日（8月14日）突破每桶86美元，日内涨幅为0.18%。

据 EdDaily 报道，8月13日，随着霍尔木兹海峡因与伊朗有关的紧张局势持续受阻，全球原油库存正迅速减少。油轮遇袭以及中东海域发生的大规模石油泄漏进一步加剧了这一局势。封锁扰乱了国际燃料供应链，美国加油站的油价反映出全球能源供应所承受的压力。

据联合创意消息，8月14日，中国将汽油和柴油零售价格每吨分别下调230元和220元，调整自24时起生效。此次调整源于截至8月14日的十个工作日计价期内，参考原油平均价格为每桶82.64美元，跌幅为-6.15%。

据中信期货 8 月 14 日发布的一份报告，随着原油供应短缺问题仍未得到解决，PTA（精对苯二甲酸）开工率有记录以来首次跌破 50%。报告指出，化工行业短期内的产量恢复受到限制，预计 8 月产量水平可能仍与 7 月一样低迷。在持续的供应压力下，石化库存水平预计也难以大幅上升。

乌克兰于8月13日通过第三方渠道向俄罗斯提交停火提议，呼吁双方停止在黑海袭击民用目标。该提议是在持续数周的升级性袭击将该地区变成冲突区后提出的，这些袭击直接影响了全球小麦和谷物运输的一条关键航线。随着黑海走廊战事升级，乌克兰谷物出口在8月初同比暴跌76%。 乌克兰发动袭击后俄罗斯暂停新罗西斯克谷物码头运营 8月12日，乌克兰的导弹和无人机袭击迫使俄罗斯暂停新罗西斯克全部三个码头的运营。这座位于俄罗斯黑海沿岸的港口城市是该国最重要的谷物出口枢纽。8月9日至10日前后，土耳其填补外交空白，分别与基辅和莫斯科沟通，并敦促双方停火，以保护贸易航线。 俄罗斯副外长否认收到正式停火提议 截至该提议提交之日，俄罗斯尚未作出正式回应。俄罗斯副外长表示，俄方没有收到任何正式停火提议。 乌克兰将停火提议限定于黑海民用目标 该停火提议明确聚焦于黑海的民用目标，范围比全面停火更为狭窄。通过将诉求限定为保护民用和商业航运，乌克兰试图将人道主义粮食供应问题与更广泛的军事冲突脱钩。乌克兰谷物出口下降76%，反映出乌克兰和俄罗斯的出口基础设施同时遭到袭击。 停火提议的报道传出后，泛欧交易所小麦合约涨幅收窄 此前受供应

据阿联酋外交部称，伊朗伊斯兰革命卫队于2026年8月8日向一艘正在通过霍尔木兹海峡的阿布扎比国家石油公司（ADNOC）关联船只发射导弹。阿联酋外交部谴责此次袭击是海盗行为，也是对国际海事法的违反。8月8日的袭击未造成人员受伤或死亡。此次袭击是自2026年2月28日以来针对ADNOC船只的第16次袭击，相关行动涉及导弹和无人机，所有事件共造成1名船员死亡、20人受伤。霍尔木兹海峡是一条狭窄水道，每天约有全球海运石油和液化天然气运输量的20%经过这里，因此成为全球能源市场的关键咽喉要道。 阿联酋将袭击归咎于革命卫队 阿联酋外交部直接指认伊朗伊斯兰革命卫队应对2026年8月8日针对ADNOC关联船只的导弹袭击负责。该部将此次袭击定性为海盗行为，也是对国际海事法的违反。此次袭击的目标为两艘船只，但这起具体事件未造成人员受伤或死亡。 ADNOC船只自2026年2月28日以来遭遇第16次袭击 2026年8月8日的袭击标志着自2026年2月28日以来针对ADNOC船只的至少第16次袭击。相关行动涉及导弹和无人机。在全部16起事件中，1名船员死亡，另有20人受伤。ADNOC即阿布扎比国家石油公司，是全

阿联酋方面称，伊朗伊斯兰革命卫队于 2026 年 8 月 8 日使用导弹袭击了一艘正在通过霍尔木兹海峡的阿布扎比国家石油公司（ADNOC）关联船只。未有人员伤亡报告。阿联酋外交部直接指责伊朗违反国际海事法，并谴责此次袭击属于海盗行为。 这是自 2026 年 2 月 28 日以来针对 ADNOC 关联船只的第 16 次袭击，袭击手段包括导弹和无人机。相关行动已导致 1 名船员死亡、20 人受伤。卡塔尔、沙特阿拉伯、阿曼、科威特和海湾合作委员会发表联合声明，谴责此次袭击。