原油、铜大宗商品与宏观环境

据韩国海关厅数据，韩国2026年8月前20天的出口额达到552亿美元，同比增加56%，创下8月1日至20日期间的历史最高水平。按14.5个工作日计算的日均出口额较上年增长61.5%。 半导体出口激增198.8%，目前占出口总额的47.2%。该国在此期间录得140亿美元的贸易顺差，对华出口增长118.6%，对美出口增长59.4%，对越南出口增长67.4%。

彭博于 8 月 21 日披露，通过分析 TikTok 美国版 iPhone 应用中隐藏的代码，发现 TikTok 正在开发一项私信点对点支付（DM P2P 支付）功能，允许美国用户直接通过私信互相转账。竞争对手 X 平台正打造一款涵盖加密货币与股票交易的超级 App，部分创作者已经测试了 X Money 等金融功能。 TikTok iPhone 代码中发现的功能细节 根据彭博对代码的分析，TikTok 的 P2P 支付功能包含以下设计：收款方可以在款项到期前点击“接受”已发送的款项；发送方则会通过推送通知或在收件箱中收到交易状态更新。代码还显示，用户可以为付款附加留言，功能设计类似于 PayPal 旗下 Venmo 的附言功能。 TikTok 发言人向彭博表示，这项功能目前尚未在任何地方进行测试，仍处于早期开发阶段。 字节跳动的金融服务布局：2021 年抖音支付与东南亚 TikTok Pay 字节跳动目前已在多个市场建立金融服务体系： 抖音支付（Douyin Pay）：于 2021 年推出，支持绑定银行账户，可用于商店购物、直播带货结账和应用内打赏，面向中国市场。 TikTok Pay

据 EPA 周四（8 月 21 日）公告，7 月生成的乙醇（D6）RIN 信用额度总计 12.9 亿，高于 6 月的 12.8 亿，而生物柴油（D4）RIN 信用额度从 8.41 亿降至 7.96 亿。这些可再生燃料识别码（RIN）被炼油商用于遵守燃料掺混要求，该要求规定必须将乙醇和生物柴油等可再生燃料混入燃料供应中。

美国商品期货交易委员会（CFTC）发布预先拟议规则制定通知（ANPR），提议修订第 37.3(a)(2) 条，取消掉期交易执行机构（SEF）为“允许的交易”（Permitted Transactions）维护订单簿的强制性要求；拟议修订仅针对允许的交易，不影响强制性交易相关的订单簿要求。 CFTC 拟议修订内容：SEF 允许交易订单簿义务的现状、取消依据及适用范围 现行第 37.3(a)(2) 条要求 SEF 为平台上的所有掉期合约维护订单簿。拟议修订仅涉及“允许的交易”（Permitted Transactions）这一类别。CFTC 注意到，市场参与者在执行允许的掉期交易时，很少使用 SEF 维护的订单簿，因此，这项维护义务已经流于形式，无法反映市场的实际使用需求。 取消这项义务后，SEF 可自行决定是否继续为允许的交易维护订单簿，并将资源投入更符合市场参与者实际交易行为的执行方式。CFTC 同时表示，这项变更也可能促进替代性执行方式的开发。需要注意的是，强制性交易（Required Transactions）的订单簿要求不受此次修订影响，订单簿仍是强制性交易框架的组成部分。 加密

据金十期货消息，贵州磷化集团7.35万吨硫磺于8月20日上午从中东运抵广东湛江港。此次运输标志着自加沙冲突升级以来，该公司首次直接进口中东主流货源，也是其自2019年成立以来规模最大、交易金额最高的一笔单项采购。

S-Oil 上半年录得超过 3431 亿韩元的库存估值亏损，成为竞争对手中唯一出现如此大规模亏损的炼油商。这一损失源于 S-Oil 采用先进先出（FIFO）会计方法，而竞争对手采用加权平均法；当时油价先快速上涨，随后又暴跌。GS Caltex 同期报告库存估值亏损 32 亿韩元，而 HD Hyundai Oilbank 则冲回了此前计提的 70 亿韩元损失。 根据 S-Oil 向电子披露系统（DART）提交的上半年报告，该公司 3431 亿韩元的库存估值亏损与竞争对手的业绩形成鲜明对比。 S-Oil 遵循股东 Aramco 的惯例采用先进先出法 S-Oil 使用先进先出（FIFO）法对库存进行计价，而其他炼油商主要采用加权平均法。该公司采用 FIFO，是为了与其主要股东 Aramco 的会计惯例保持一致。 按照 FIFO 法，较早购入的原油会被视为优先投入生产。当油价快速上涨时，以较低历史价格采购的原油会先计入销售成本，从而带来相对较高的利润。 然而，随着时间推移，以近期较高价格购入的原油会留在期末库存中。如果国际油价随后大幅下跌，这些库存的账面价值与市场价值之间的差距就会扩大，可能导

比特币（BTC）延续周中反弹趋势，8 月 21 日暂报 74,430 美元左右。美国商品期货交易委员会（CFTC）主席 Michael Selig 表示，即使《CLARITY 法案》未获通过，加密行业仍将获得市场结构规则。CME 首席执行官与 Selig 及 Kalshi 高管就预测市场监管问题展开激烈争论。 宏观事件 & 币圈热点 1、据彭博社报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）主席 Michael Selig 表示，即使国会未能通过《CLARITY 法案》，加密行业也将获得市场结构规则。Selig 称，CFTC 正在评估多项加密规则，并拥有依据现有法规采取行动的重要权力；该机构正在探索一种名为“加密资产市场”的新型 CFTC 监管平台。Selig 表示，立法是“确立加密市场结构最可靠的方式”，但“如果必须利用现有权力，在没有立法支持的情况下制定规则，我们也会这样做”。此外，CFTC 正在研究制定预测市场事件合约规则，并已启动关于 AI 算力期货的公众意见征询。Selig 称，算力是“我们这个时代最重要的大宗商品”，预计未来几个月将有最新进展。 2、据 The Block 报道，

据金十合约，截至8月21日北京时间09:30，纽约黄金期货上涨0.25%，白银期货上涨0.68%，铜期货上涨0.75%。

据金十消息，截至北京时间 8 月 21 日 09:30，WTI 原油期货上涨 0.45%，美国天然气期货上涨 1.10%。

布伦特原油今日达到每桶 92 美元，盘中交易上涨 0.32%。

比特币和韩国加密货币相关股票在当地时间大幅上涨，比特币触及72,812美元，24小时涨幅达6.2%。此次上涨出现在特朗普呼吁加快通过《CLARITY法案》之后。该法案将把具有足够去中心化程度的加密货币归类为受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的数字大宗商品。在过去24小时内，超过31亿美元的空头仓位被强制清算，空头挤压进一步放大了上涨势头。与韩国交易所相关的股票涨幅居前，Woori Technology Investment上涨17.12%，Danal上涨12.18%。这项旨在提升监管明确性的举措，有望降低机构参与加密货币市场的障碍。 韩国加密货币相关股票录得两位数涨幅 根据韩国交易所数据，截至当地时间上午9:40，Woori Technology Investment上涨845韩元（17.12%），报5,780韩元。该股盘中一度触及5,960韩元，涨幅超过20%。Bitmex上涨16.24%，报1,890韩元；Parataxis Ethereum上涨14.12%，报1,196韩元。 与Bithumb相关的股票也表现强劲。Danal上涨12.18%，报5,710韩元；T-Scien

比特币于 8 月 21 日（周五）进一步反弹至 73,783 美元，较周三不足 65,000 美元的低点大幅上涨。美国财政部于 8 月 19 日宣布扩大 10 至 30 年期国债回购规模。消息公布后，长期国债收益率下降，美元走软；收益率下降削弱了生息政府债券相对于股票、黄金和加密货币的吸引力。 美国财政部扩大国债回购的政策细节 美国财政部于 8 月 19 日宣布，至少将 10 至 20 年期和 20 至 30 年期国债流动性支持回购操作的单笔上限从 20 亿美元提高至 40 亿美元；该安排自 9 月 9 日起生效，持续至 11 月 4 日。届时，财政部将在下一次季度再融资期间提供进一步说明。 财政部将该操作描述为支持旧券流动性的措施，而非美联储资产购买计划、货币刺激措施或对加密货币的直接投资。消息公布后，长期国债收益率下降，美元走软；收益率下降削弱了生息政府债券相对于股票、黄金和加密货币的吸引力。这是此次反弹的宏观触发因素之一，但并非唯一原因。 三大需求催化剂：财政部公告、ETF 净流入与空头清算 根据市场数据，此次比特币突破 73,000 美元，是三个可识别的需求催化剂叠加作用的结果

据金十期货，8月21日，随着原油价格阶梯式走高，燃料油市场交易情绪有所改善。炼厂挺价信心增强，卖方不愿低价报价；下游买方则逐步增加询盘，重点关注补库需求。

Chaos Chenchen Futures 8月21日发布的研究显示，受俄罗斯和乌克兰袭击影响，黑海货运量大幅下降，部分港口已完全停止运营。 预计强厄尔尼诺天气模式将导致澳大利亚油菜籽产量下降，并放缓全球油菜籽产量增长。国内供应依然紧张，加剧了近期大宗商品市场的交割争夺。

截至上午 9:16，韩国 KOSPI 指数下跌 0.58%，报 6,812.78 点；KOSDAQ 指数下跌 3.51%，报 811.36 点。此前，美国国债收益率隔夜重新呈现上升趋势。跌势由美国 2 年期国债收益率反弹至 4.1920%（上涨 2.50 个基点）以及 10 年期国债收益率反弹至 4.7070%（上涨 6.00 个基点）所触发。美国财长贝森特宣布加大对伊朗的经济施压力度后，美伊地缘政治紧张局势升级，推动国际油价上涨超过 2%。不过，受股东回报预期推动，投资者买入主要半导体股票，限制了 KOSPI 的跌幅。SK 海力士近期公布了规模约 40 万亿韩元的股东回报计划，其中包括股票回购；三星电子则计划在月底前公布自身的大规模股东回报措施。 KOSPI 开盘下跌 1.35% 后收窄跌幅 KOSPI 开盘报 6,759.95 点，较前一交易日下跌 1.35%，随后将跌幅收窄至约 1%。KOSDAQ 市场仍承受更大压力，早盘跌幅始终超过 3%。美国三大股指前一交易日均收低，进一步加剧了市场的负面情绪。 美国国债收益率隔夜反弹 美国国债收益率扭转前一交易日的跌势，对韩国股市构成压力。

据金十消息，截至2026年8月21日上午8:30，美国原糖CFD和国际现货铂金引领隔夜大宗商品价格波动，相关理论价格影响已反映在国内期货市场。

据瑞典智库 AFII 称，韩国能源公司、电池制造商和人工智能企业在 1 月至 7 月期间积极利用绿色、社会和可持续债券（GSS）市场。亚洲同期 GSS 债券发行量约达 1510 亿美元，约为上一年度全年发行量的 55%。这一趋势受到脱碳进程中对稳定电力供应需求的推动，融资货币也从人民币扩展至韩元、澳元和欧元。 电池和能源公司发行 GSS 债券 SK Battery America、LG Energy Solution、SK On 和 Hanwha Q Cells America 通过 GSS 市场筹集资金。参与发行的企业涵盖电池制造、太阳能电池板生产等低碳转型行业。AFII 指出，韩国正寻求降低电力结构的碳排放强度，同时满足工业、半导体、电气化和数据中心对稳定电力供应的需求，因此这些交易具有特殊意义。 公共企业引领绿色债券市场发展 Korea East-West Power 发行韩国首只美元计价气候债券，由此启动了国内市场。随后，Korea Midland Power、Korea Electric Power Corporation（KEPCO）和 Korea Export-Impor

据金十合约，8月21日，国际原油价格持续上涨，乙二醇价格延续涨势。原油上涨带来的成本压力提振了市场情绪，华东现货价格报5,700–5,800元/吨。

据 KOMIS 援引伦敦金属交易所数据，铜价于 8 月 21 日创下历史新高，在近期飙升后进入盘整阶段。尽管短线获利了结和大量资金流入令涨势有所缓和，但结构性供应短缺仍持续存在，表明上升趋势将延续。 专家预计，铜价将在年内突破每吨 16,000 美元，人工智能基础设施和可再生能源项目带来的需求将支撑这一前景。

韩国各行业正面临中国制造商在半导体和二次电池领域日益加剧的竞争，其中中国的 CXMT 已在商品 DRAM 市场取得全球第四大市场份额。韩国进口的无水氟化氢中，97% 来自中国；与此同时，中国企业控制着全球精炼锂和三元前驱体产能的 70%—80%。这种供应链依赖带来了双重挑战：韩国企业必须在高端市场保持技术优势，同时，美国 Non-PFE 法规将把电池组件中允许使用的中国原材料比例从 2026 年的 40% 降至 2030 年的 15%。韩国电池材料生产商 Ecopro BM 在提交 1.2 万亿韩元增资申请时随附的证券申报文件中表示，竞争已超越价格层面，演变为结构性供应链竞争。 中国在各行业实施多阶段产业战略 中国的产业发展战略在多个行业遵循着一致的模式。无论企业初期是否亏损，政府都会提供大量资金支持，帮助企业度过大规模生产阶段。开始生产后，企业利用中国国内市场实现规模经济，并创造收入以持续开展研发。政府保护使国内企业能够在早期竞争阶段存活下来。在具备足够的技术能力后，企业进入全球市场——最初凭借成本竞争力获取市场份额，随后通过研发提升技术能力并超越竞争对手。这一做法已经影响了韩国的太